3. Показатели, хар-ующие V ср-в, к-рые необходимо вовлечь в оборот для обеспечения заданного V пр-ва:

Коэф. закрепления Кз=А/О=1/Коб – какой V активов необходимо привлечь для обеспечения 1 руб. оборота.

2.По объектам анализа:

1. Обобщающие показатели (рассматриваются все совокупные активы):

К трансформации=В/А – характеризует скорость оборота всех средств, вовлеченных в деят-ть пр-ия.

2. Общие показатели (рассматривается только обор. капитал) Коб=В/обор. активы

3. Частные показатели (объектами изучения явл. отдельные виды обор. капитала – ПЗ, НЗ, ГП, ДС). При использовании частных показателей нарушается правило сопоставимости, но получаются более достоверные данные.

Оборот:

- для всей продукции – Выручка по цене

- для оборотного капитала – Выручка по себ-сти

- для ПЗ – МЗ (мат. затраты)

- для НЗ – ВП (валовая ТП)

- для ГП – отгрузка (объем отгруженной ТП)

- для ДЗ – Выручка либо по цене, либо по себ-сти

Активы:

- если изучение с целью выявления перспектив – Активы на конец года

- если изучение с целью определения работы за год – Активы в средней оценке.

Основным показателем для обобщения: Коб=О/Т (коэффициент трансформации) – это показатель, характеризующий, в какой объем оборота трансформировался каждый рубль активов.

3.20. Эффект фин. левериджа. Структура фин. рычага.

Рентабельность собственного капитала (СК) хар-ует эфф-ть работы каждого рубля СК: Рск=П/СК

Процесс вовлечения в оборот платных заемных источников и влияние их на рентабельности СК называется эффектом действия фин. рычага (фин. левериджа).

Рск = Ра + (Ра - %)*ЗК/СК

где: (Ра - %)*ЗК/СК – общий эффект использования всех заемных источников,

% - плата за пользование ЗК.

(Ра - %)-дифференциал эффекта фин.рычага ( эфф-ть привлеч. ЗК )

ЗК/СК – плечо ( хар-ет структуру капитала , какой объем платных ЗС приходится на 1 руб. СК )

Эконом. смысл ЭФР заключается в изменении эфф-ти СК за счет привлечения в оборот ЗК . Такое изменение будет положительным, если уровень платы за ЗК ниже рентабельности активов.

Чем больше плечо – тем больше эффект фин. рычага, чем меньше дифференциал тем осторожнее надо изменять плечо, так как малейшие изменения на рынке могут поменять знак эффекта фин. рычага на противоположный.

При налогообложении:

а) если нет ЗК, то Рск=(1-Н)*Ра – это отдача средств в нашей деят-ти, эконом. рентабельность;

б) если ЗК привлекался - Рск=(1-Н)*Ра+(1-Н)*(Ра-%)*ЗК/СК

При наличии и платных и бесплатных заемных источников, формула рентабельности примет вид:

Рск=(1-Н)*Ра+(1-Н)*(Ра-%)*ЗКпл/СК + (1-Н)*Ра*ЗКбпл/СК

(1-Н)*Ра – эконом. рентабельность (ЭР). Определяется работой внутренних служб пр-ия.

(1-Н)*(Ра-%)*ЗК/СК+ (1-Н)*Ра*ЗКбпл/СК – фин. рентабельность (ФР).

В зависимости от структуры рентабельности СК различают несколько вариантов политики заимствования средств:

1. Если ЭР=90%, ФР=10% - осторожная политика

2. Если ЭР=80%, ФР=20% - умеренная политика

3. Если ЭР=60%, ФР=40% - активная политика

4. Если ЭР=50%, ФР=50% - агрессивная политика. Допускается если у пр-ия есть низкорискованные проекты с быстрым сроком оборота.

Точка оптимальной структуры рентабельности: ФР=33%

Оптимальной является структура, при которой эффект эконом. рычага компенсирует налоговые изъятия.

3.21. Система показателей рентабельности.

Сущность системы показателей R-сти заключ-ся в том, что они хар-уют соотношение фин. результата и оборота или фин. ресурсов, обеспечивающих этот результат, т.е. степень прибыльности деят-ти.

Р=Фр/О – относительная характеристика, показывает, сколько фин. результата получили с 1 руб. оборота.

В качестве Фр могут использоваться любые показатели, формируемые в БО: валовая прибыль (выручка – себ-ть), прибыль от продаж (вал. прибыль – ком. и управл. издержки), бух. прибыль (прибыль от продаж + разница между опер. и внереал. доходами и расходами ), прибыль от обычной деят-ти (бух. прибыль – налог), чистая прибыль (прибыль от обычной деят. + разница между чрезвыч. доходами и расходами), или показатели, полученные в результате корректировок, которые касаются характера финансирования (если на пр-ии используются платные заемные источники) и с учетом выполнения требований гос-ва в виде налогов:

1. Прибыль до налогов и фин. издержек (ФИ). Рентабельность хар-ет эфф-ть собственно деятельности без учета требований гос-ва в виде налогов и способов финансирования.

2. Прибыль до н/о после изъятия ФИ. Рентабельность, рассчитанная по этой прибыли хар-ует эфф-ть деят-ти с учетом способов финансирования.

3. Прибыль после н/о без изъятия ФИ. Рентабельность, рассчитанная по этой прибыли хар-ует эфф-ть деят-ти при существующем налогообложении, но без учета способов финансирования.

4. ЧП – прибыль после н/о и с учетом финансирования. Рентабельность, рассчитанная по этой прибыли явл. показателем реальной эфф-ти деят-ти пр-ия.

5. Прибыль до чрезвычайных убытков – прим. при изучении рядов динамики и кач-ва управления.

Показатели рентабельности:

А) по инвестиционной деятельности: ФР – прирост прибыли, обеспеченной инвестициями Р=+П/(+ОбК+Нам*+Оср) , где +П – прибыль , получ. в рез-те реализ. инвестиц. проекта, +ОбК – прирост объектов об. капитал, Нам*+Оср – прирост годовой ст-ти ОПФ.

Б) по фин. деят-ти: ц/бумаги в основном капитале – для получения прибыли или управления др. пр-ием; в об. капитале – для сохранения покупательной способности ср-в.

По пассивным операциям – Р=Дивиденды/ДФВ

По активным операциям – Р=Изменение цены/оборот по фин. операциям

В) 1.Рентабельность активов:

1.1. Отдача каждого рубля ср-в, вовлеченных в хоз. деят-ть. Рвб=П/ВБ

1.2. Отдача каждого рубля активов. Ра= П/ Активы. Ра - Рвб - потеря рент-ти за счет убытков.

1.3. Отдача реальных активов, Рар=П/Активы реальные.

1.4. Отдача рациональных активов. Ррац=П/Активы рац. Ррац.- Рар. – потери за счет нерац. вложений.

2.Рентабельность реализации: Рр=П/О

При анализе применяется двухфакторная модель Дюпона: рент-ть активов и реализации взаимосвязанные показатели:

Ра=Рр*Ктр,

где Ктр – коэфф. трансформации (общий коэфф. оборачиваемости) = О/А, т.е. для того, чтобы повысить Ра надо либо при постоянном Ктр увеличить Рр (это можно сделать за счет снижения себ-ти, но не в ущерб кач-ву ТП) , воздействуя на Ктр можно увеличить рент-ть активов за счет снижения ст-ти нерац. и иммобилиз. активов.

3.22. Анализ платежеспособности пр-ия.

Платежеспособность – возможность погашения в полном V и в срок текущих обяз-ств.

Ликвидность и платежеспособность не тождественны друг другу. Поэтому в завис-ти от того, какие виды оборотных активов принимаются во внимание, ликвидность оценивается при помощи различных коэффициентов. Общая идея такой оценки остается неизменной и заключается в сопоставлении краткосрочных пассивов и активов, используемых для их погашения.

1.Коэфф. абс. ликв. (КАЛ). Является наиболее жестким критерием ликвидности пр-ия и = отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обяз-ств. КАЛ=ДС/ТО ~0,2-0,25 – какая доля текущих обязательств м.б. погашена немедленно (представляет интерес для поставщиков).