Не трудно заметить, что r = i - . Для определения реальной ставки процента (r) при высоких темпах инфляции использует­ся более точная формула: r = (i - )/(1+) .

Ситуация с реальной ставкой по депо­зитам физических лиц в национальной ва­люте в Республике Беларусь пока не имеет тенденции к существенному улучшению (по долгосрочным вкладам на 1.01 1999 г. она была отрицательной и составляла -14,4%, на 1.12 1999 г. - -6,2%). Не являясь положи­тельной, она не способна быть стимулом для спекулятивного мотива. Для сравнения от­метим, что в России этот мотив может уже срабатывать, так как реальная ставка по де­позитам физических лиц по долгосрочным вкладам за данный период изменилась с от­рицательной -7,3% до положительной +6,3%. Можно избежать подрыва сбережений при о три нательной ставке процента по депози­там в национальной валюте и получать ре­альные положительные доходы при разме­щении депозитов в иностранной валюте. Но в условиях Беларуси и это не срабатывает.

Таким образом, при росте инфляции скорость обращения денег увеличивается. В странах с низкой инфляцией величина ско­рости обращения денег V варьирует до 2, в инфляционной же экономике Республики Беларусь она превышает значение 10.

1.3. Денежная масса: спрос и предложение.

В настоящее время сложились, условно говоря, как бы два подхода к экономической сущности денежной массы, ее роли и месту в системе экономического регулирования, а также к методам обоснования.

Согласно первому подходу, денежная масса является чуть ли не доминирующим фактором стабилизации цен, сбалансированности бюджета, спроса и предложения в целом. Подобный подход опирается на опыт последних лет советской экономики, когда был ослаблен контроль за денежным обращением, эмиссия не сопровождалась мерами по укреплению рубля, а ее масштабы не согласовывались с динамикой цен, что и вызвало невосполнимый товарный голод. Отсюда вполне правомерна постановка вопроса о более жестком регулировании денежной массы. Но для правильного установления ее объемов необходимо хорошо знать факторы формирования денежной массы и их взаимосвязи. Иначе можно так заузить денежную массу, что это приведет к стагнации естественного оборота материальных ценностей и всего платежного оборота.

Второй подход основывается на том, что деньги и кредит выступают самостоятельными активными факторами оживления хозяйственного оборота, пополнения оборотных средств, расширения инвестиций. Правда, это требует надежной и слаженной системы продвижения денежной массы (кредитная и бюджетная политика, целевое расходование фондов). Такой подход предполагает, что денежная масса, хотя и является очень важным индикатором, существует в системе других, не менее значимых регуляторов рыночной экономики.

Спрос на деньги и их предложение, пожалуй, самые сложные категории современ­ной рыночной экономики. Это связано, во-первых, со сложностью экономической при­роды денег. Еще в прошлом веке было замечено, что "деньги для экономической нау­ки - это то же, что квадратура круга для геометрии". Во-вторых, движение денег в со­временной экономике происходит не автономно, а в экономической системе с много­целевой направленностью, где действуют как объективные, так и субъективные факто­ры. При этом роль денег неоднозначна, в одних экономических процессах они являют­ся зависимой переменной (например, при стагнации экономики или гиперинфляции деньги теряют активную роль), а в других - при экономическом росте с использовани­ем широкого спектра факторов - их роль весьма существенна. В-третьих, роль спроса на деньги, его позитивное воздействие на экономику в современных условиях намного меньше, чем в развитых рыночных экономиках, что связано с широкомасштабной трансформацией нашей экономической системы, в условиях которой многие экономи­ческие процессы неустойчивы, а поведение субъектов рынка носит зачастую ажиотаж­ный характер.

К числу основных факторов спроса на деньги относятся следующие:

1) спрос на денежные средства, необходимые для осуществления хозяйственной деятельности, авансирования оборотных средств, выплаты заработной платы, для по­купки товаров в розничной торговле и т.д. Этот вид спроса, который экономисты на­зывают "спрос на сделки", включает две самостоятельные, но взаимозависимые компо­ненты - физическое количество товара (на макроэкономическом уровне - ВВП в неиз­менных ценах) и стоимость товара, выраженная в текущих ценах (на макроуровне -ВВП в текущих ценах);

2) уровень и динамика всех видов цен (потребительских, производительных, заку­почных в сельском хозяйстве, сметных цен строительства, транспортных тарифов, та­рифов на коммунальные услуги и т.д.). Цены привязаны к отдельному конкретному товару, поэтому спрос на деньги опосредуется спросом на товар, но зависит от уровня и динамики цен. Если цены растут при том же количестве товаров, спрос на деньги увеличивается в соответствии с ростом цен. Для нашей экономики характерен двукрат­ный спад производства при одновременном росте цен и денежной массы. Кэмпбелл Р. Макконнелл и Стенли Л. Брю в книге "Экономикс" обращают внимание на цено­вую компоненту денежного спроса и ее эквивалентность физическому объему произ­водства: "Спрос на деньги для сделок изменяется пропорционально номинальному ВВП. Обратите внимание, что мы выделяем денежный, или номинальный, ВВП. До­машним хозяйствам или фирмам потребуется больше денег для сделок либо в случае роста цен, либо в случае увеличения объема производства. В обоих случаях долларо­вый объем заключаемых сделок будет большим. Эти два фактора, влияющих на спрос на деньги, согласуются с количественной тео­рией денег, поскольку согласно этой теории количество денег (М), исчисленное с уче­том скорости обращения одной денежной единицы в среднем за год (V), равняется фи­зическому объему продукции (Q), умноженному на цены (P):

MV = P ´ Q

Иначе говоря, денежная масса эквивалентна номинальному валовому национальному продукту, или, в упрощенном виде, сумме цен товаров, если не учитывать перераспре­делительных процессов и повторного счета материальных затрат, о чем было сказано выше;

3) спрос на финансовые активы. Кроме товарных сделок в современной экономике широко распространены операции с экономическими и финансовыми активами. На­пример, покупка недвижимости - это покупка экономического актива. Покупка ГКО, ОФЗ, покупка валюты, депозиты в банках, банковские сертификаты и т.д. и даже ак­ции компаний, котирующиеся на бирже, - все это финансовые активы. Для их приоб­ретения требуются деньги "высокой эффективности", т.е. наличные деньги (рубли или валюта) или наличные деньги в резерве Центрального банка;

4) процентные ставки на финансовые активы, которые выполняют функции цены активов. Современная экономическая теория устанавливает обратную зависимость между спросом на деньги и ростом процентных ставок активов. Высокий уровень процентных ставок на финансовые активы поддерживает высокую конъюнктуру спроса на финансовые активы, снижает спрос на деньги "высокой эффективности" и для ре­ального сектора экономики. Но в момент кризиса фондового рынка финансовые акти­вы сбрасываются, и возникает ажиотажный спрос на наличные рубли и иностранную валюту;