Франко Модильяни

Родился в 1918 г. в Риме. Окончил Римский университет в 1939 г. со степенью доктора права. Докторскую диссертацию по экономике "Предпочтение ликвидности и теория процента и денег" защищал в Нью-Йоркской школе социальных исследований (1942), где впоследствии преподавал в течение трех лет. Эта работа была первой публикацией Модильяни на английском языке и, по мнению самого автора, стала одним из основных его достижений. Некоторое время Модильяни преподавал в Колумбийском университете и Новой школе, а после 1948 г. он становится сначала профессором Иллинойского университета, затем Университета Карнеги (1950-60) и Северо-Западного университета (1960-62). С 1962 г., будучи профессором Массачусетского технологического института, продолжил ранее начатые исследования по макроэкономике, в том числе теории денежных циклов. В эти же годы он начинает изучать международную финансовую и платежную системы, последствия и методы борьбы с инфляцией, стабилизационную политику в странах с открытой экономикой.

Широкую известность получили работы Модильяни в различных областях финансов.

1) Личные финансы.

П. Самуэльсон как-то сказал: "У Франко Модильяни много достижений, но бриллиант в его короне - это гипотеза о жизненном цикле сбережений". Все мы рано или поздно выйдем из трудоспособного возраста, наши доходы снизятся и мы будем вынуждены для поддержания прежнего уровня жизни использовать сбережен ия. Следовательно, мы должны накапливать активы в течение активной жизни на тот период, когда мы будем в отставке. В модели идеального жизненного цикла сбережений активы исчерпываются одновременно с окончанием жизни их владельца. На этом очень простом утверждении в значительной мере основывается современная теория сбережений. Модильяни использовал ее для объяснения связи между нормой сбережений, темпами экономического роста и темпами роста численности населения.

2) Финансы, корпораций.

В 1958 г. Ф. Модильяни и М. Миллер (Нобелевский лауреат 1990 г.) сформулировали теорему, получившую впоследствии их имя. Она гласит: стоимость фирмы определяется ее реальными активами и не зависит от ценных бумаг, которые она выпускает. Эта теорема основывается на предположении о существовании современных рынков капитала. Она позволяет разделить инвестиционные и финансовые решения фирмы. Модильяни и Миллеру принадлежит и метод расчета дохода от ценных бумаг, ставший сейчас общепризнанным. Модильяни известен и как активный участник дебатов об экономической политике в США и в Италии.

Основные работы

National Incomes and International Trade. (Совместно с Н. Neisser), 1953. The Collected Papers of Franco Modigliani. 3 volumes. Cambridge, Mass.:MIT Press, 1980.

Франко МОДИЛЬЯНИ (Modigliani) (род. 18 июня 1918 г.)

Нобелевская премия по экономике 1985 г.

Американский экономист Франко Модильяни родился в Риме. Он был сыном известного в городе врача-педиатра Энрико и Ольги (урожденной Флашель) Модильяни, добровольно занимавшейся оказанием социальной помощи. В 1932 г., когда мальчику было 13 лет, отец неожиданно умер после неудачной операции. Эта драма сильно повлияла на М., и последующие три года мало чем ему запомнились, до тех пор пока он не поступил в лицей Висконти, лучшую среднюю школу Рима. Дух состязательности оказался для юноши весьма полезным и стимулировал его школьные успехи. Вдохновленный ими, М. решает сдать экзамены за последний год учебы экстерном и, выдержав их, в 17 лет (на два года раньше положенного срока) поступает на медицинский факультет Римского университета. Семья надеялась, что сын пойдет по стопам отца. Однако вскоре, убедившись, что не может переносить вида страданий и крови, М. перешел к изучению права, так как диплом юриста открывал в Италии широкие возможности для профессиональной карьеры. На втором курсе он принимал участие в общенациональном конкурсе работ студентов университетов по эффективности контроля над ценами и, к своему собственному удивлению, получил первую премию. Хотя впоследствии М. достаточно критически оценивал свою первую экономическую работу, победа в конкурсе способствовала пробуждению у него постоянного интереса к экономике. Возможности для серьезных занятий экономической теорией во времена фашизма в Италии были ограничены, и поэтому, по совету нескольких экономистов, М. начал самостоятельно изучать труды английских и итальянских экономистов. В это же время у него установились контакты с антифашистским сопротивлением. Сильное идейное влияние на М. оказал Д.Калаби, последовательный антифашист, отец его будущей жены Серены. После принятия в 1938 г. в Италии расистских законов о лицах еврейской национальности М. покинул Италию и перебрался в Париж. Он записался в Сорбонну, но занимался в основном самостоятельно, готовя к защите работу на получение ученой степени доктора права. В 1939 г. он на короткое время вернулся в Рим и после обсуждения тезисов своей работы получил в Римском университете искомую степень. Вскоре после этого, предчувствуя, что в Европе вот-вот разразится война, М. вместе с Сереной, ставшей в мае 1939 г. его женой, получили визу в США и в августе 1939 г., за несколько дней до начала 2-й мировой войны, прибыли в Нью-Йорк.

Предвидя, что пребывание в США будет продолжительным, М. стал искать возможности для реализации своего интереса к экономической теории. Ему удалось получить аспирантскую стипендию от факультета политических и социальных наук Новой школы социальных исследований в Нью-Йорке, созданной специально для поддержки эмигрантов из Европы. В течение трех лет М. занимался в этом исследовательском центре, по ночам постигая премудрости экономической науки, а днем зарабатывая на жизнь продажей книг. Он получил фундаментальную подготовку в области общей экономической теории, математики и эконометрики, с теплотой вспоминая своих учителей А.Лоува и Дж.Маршака. Последнему М. был особенно признателен за науку сочетать теоретические постулаты с результатами эмпирического анализа. Сочетание этих двух начал стало в будущем сильной стороной работ М П.Самуэльсон сравнил его с итальянским физиком Э.Ферми, имея в виду как общность судьбы (как известно, Ферми также эмигрировал в США после установления в Италии фашистского режима Муссолини и основал в США свою научную школу), так и то, что Ферми был не только сильным теоретиком, но и блестящим экспериментатором. По приглашению Дж.Маршака М. в течение 1940-1941 гг. участвовал в работе неформального экономического семинара, членами которого были в то время также Т.Купманс и польский экономист О.Ланге.

Завершая свою учебу в аспирантуре Новой школы в 1942 г., М. одновременно начал преподавать в Женском колледже Нью-Джерси, а в 1942-1944 гг. был ассистентом кафедры экономики и статистики в Бард-колледже при Колумбийском университете. В январском выпуске журнала "Эконометрика" ("Econometrica") за 1944 г. появилась первая опубликованная на английском языке статья М. "Предпочтение ликвидности и теория процента и денег" ("Liquidity Preference and the Theory of Interest and Money"), в которой излагались положения его докторской диссертации. В 1944 г. он вернулся в Новую школу в качестве лектора и в том же году получил докторскую степень по социальным наукам. С 1946 г. он стал ассистентом профессора математической экономики и эконометрики, а в 1949-1952 гг. профессором Новой школы. С 1945 по 1948 г. также работал научным сотрудником и главным статистиком в Институте мировых проблем в Нью-Йорке. В этот период М. внес свой первый вклад в изучение проблемы сбережений.