3) профессиональные участники рынка ценных бумаг - юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).

Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:

I. Небанковская модель (США) - в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.

2. Банковская модель (Германия) - посредниками выступают банки.

3. Смешанная модель (Япония) - посредниками являются как банки, так и небанковские компании.

Виды фондовых рынков

Любой фондовый рынок делится на первичный и вторичный. Первичный рынок объединяет фазу конструирования нового выпуска ценных бумаг и их первичное размещение.

Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. В свою очередь вторичный фондовый рынок подразделяется на организованный и неорганизованный рынки.

Кроме того, фондовые рынки можно классифицировать по другим критериям: по территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки), по видам ценных бумаг (рынок акций и т.п.), по видам сделок (кассовый рынок,форвардный рынок и т.д.), по эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий,рынок государственных ценных бумаг и т.п.), по срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг), по отраслевому и другим критериям.

Особенности первичного рынка

Законодательно первичный рынок ценных бумаг определяется как отношения, складывающиеся при эмиссии (для инвестиционных ценных бумаг) или при заключении гражданско-правовых сделок между лицами, принимающими на себя обязательства по иным ценным бумагам, и первыми инвесторами, профессиональными участниками рынка ценных бумаг, а также их представителями.

Таким образом, первичный рынок - это рынок первых и повторных эмиссий ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.

Важнейшей чертой первичного рынка является полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке служит для раскрытия информации:

подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных,

публикация проспекта и итогов подписки и т.д.

Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденция объясняется такими процессами как приватизация, создание новых акционерных обществ, начало финансирования государственного долга через выыпуск ценных бумаг, переоформление через фондовый рынок валютного долга государства и т.п.

Существует две формы первичного рынка ценных бумаг:

- частное размещение;

- публичное предложение.

Частное размещение характеризуется продажей (обменом) ценных бумаг ограниченному количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи.

Публичное предложение - это размещение ценных бумаг при их первичной эмиссии путем публичных объявления и продажи неограниченному числу инвесторов.

Соотношение между публичным предложением и частным размещением постоянно меняется и зависит от типа финансирования, который избирают предприятия в той или иной экономике, от структурных преобразований, которые проводит правительство, и других факторов. Так, в России в 1990-1997 гг. Преобладало (до 90%) частное размещение акций (создание открытых акционерных обществ). Основная часть публичного предложения акций приходилась на банки и инвестиционные институты. С началом масштабного процесса приватизации в конце 1992 г. и централизованным преобразованием многих государственных предприятий в акционерные общества открытого типа, доля публичного предложения акций резко увеличилась.

Вторичный рынок

Под вторичным фондовым рынком понимаются отношения, скла-

дывающиеся при обращении ранее эмитированных на первичном рын-

ке ценных бумаг.

Основу вторичного рынка составляют операции, оформляющие

перераспределение сфер влияния вложений иностранных инвесто-

ров, а ткаже отдельные спекулятивные операции.

Важнейшая черта вторичного рынка - это его ликвидность,

т.е. возможность успешной и обширной торговли, способность

поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время,

при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реа-

лизацию.

Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на:

- организованный (биржевой) рынок

- неорганизованный (внебиржевой или "уличный") рынок.

Особенности данных рынков будут рассмотрены ниже.

Биржевой рынок

Организованный или биржевой рынок исчерпывается понятием

фондовой биржи, как особого, институционально организованного

рынка, на котором обращаются ценные бумаги наиболее высокого

качества и операции на котором совершают профессиональные

участники рынка ценных бумаг.

Понятие фондовой биржи

Фондовая биржа - это организованный рынок для торговли

стандартными финансовыми инструментами, создаваемая профессио-

нальными участниками фондового рынка для взаимных оптовых опе-

раций.

Признаки классической фондовой биржи:

1) это централизованный рынок, с фиксированным местом

торговли, т.е. наличием торговой площадки;

2) на данном рынке существует процедура отбора наилучших

товаров (ценных бумаг), отвечающих определенным требованиям

(финансовая устойчивость и крупные размеры эмитента, массо-

вость ценной бумаги,как однородного и стандартного товара,

массовость спроса, четко выраженная колеблемость цен и т.д.);

3) существование процедуры отбора лучших операторов рынка

в качестве членов биржи;

4) наличие временного регламента торговли ценными бумагами

и стандартных торговых процедур;

5) централизация регистрации сделок и расчетов по ним;

6) установление официальных (биржевых) котировок;

7) надзор за членами биржи (с позиций их финансовой устой-

чивости, безопасного ведения бизнеса и соблюдения этики фондо-

вого рынка).

Функции фондовой биржи:

а) создание постоянно действуещего рынка;

б) определение цен;

в) распространение информации о товарах и финансовых

инструментах, их цена и условия обращения;

г) поддержание профессионализма торговых и финансовых

посредников;

д) выработка правил;

е) индикация состояния экономики, её товарных сегментов и

фондового рынка.

Всего в мире коло 150 фондовых бирж, крупнейшими являются

следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская,

Тайваньская, Сеульская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская и

биржа Куала Лумпур.

История развития рынка ценных бумаг в России

Говорят , что новое - это хорошо забытое старое. Поэтому следует вспомнить, что акции , акционерные компании и банки , финансовые рынки и фондовые биржи для России и Петербурга дело неновое. Обращение к истории развития финансового рынка необходимо еще и потому , что путь этот не был гладким. И сегодня мы можем извлечь из него ряд уроков , которые , возможно , помогут избежать ошибок при переходе к нормальной экономике [23].