В этих условиях для Банка России главной задачей, которая определяет основные направления проводимой им денежно- кредитной политики, является не только придание процессу финансовой стабилизации долгосрочного характера, но и создание в рамках своих функций предпосылок для притока капитала в сектор нефинансовых предприятий российской экономики.

При разработке прогноза Банк России принимал во внимание намерение Правительства сократить в 1998 г. дефицит федерального бюджета до 4,7% от ВВП (по новой методологии).

Банком России учитывалось также то, что снижение инфляции и стабильность финансовой ситуации в 1998 г., развитие инфраструктуры финансового рынка капиталов будут способствовать созданию благоприятных условий для привлечения предприятиями заемных ресурсов за счет банковских кредитов для пополнения своих оборотных средств.

В прогнозе на 1998 г. в качестве сценарного условия принято , что в условиях достаточно низкой инфляции существуют предпосылки для роста в 1998 г. реальных располагаемых денежных доходов населения на 3% по сравнению с 1997 г. Это должно способствовать реализации потребительского спроса и формированию более эффективной структуры использования доходов населения, стимулированию сбережений в секторе домашних хозяйств. Рост реальных доходов населения послужит также фактором, способствующим увеличению внутреннего спроса, что является одним из главных условий устойчивого роста производства.

При формировании ориентиров по темпам инфляции Банк России предполагал, что в 1998 г. будут действовать условия для сохранения относительного паритета в динамике цен не только в потребительском секторе, но и на рынках товаров производственно-технического назначения, инвестиционных товаров, а также в сфере рыночных и нерыночных услуг, выражающегося в согласованной тенденции к их снижению. По прогнозу, прирост цен в капитальном строительстве в 1998 г. составит 6-8%.

Одним из факторов, определяющих возможности сокращения темпов инфляции на потребительском рынке в 1998 г., является зависимость этого рынка от импорта. Динамика потребительских цен будет испытывать влияние конъюнктуры мирового рынка и складывающегося изменения цен на импортные товары. Сдерживающее воздействие на динамику цен приобретения импортной продукции в 1998 г. может оказать укрепление реального курса рубля, тогда как реальная девальвация рубля ведет к удорожанию импортных товаров.

В зависимости от степени воздействия рассмотренных факторов прогнозируемый прирост инфляции составит в 1998 году 5-8% ( декабрь 1998 г. к декабрю 1997 года.).

В этих условиях в 1998 г. номинальный валовой внутренний продукт прогнозируется в объеме 2840-2930 млрд., руб., а темп роста его объема в сопоставимых ценах при таком развитии экономических процессов составит 100-102% к уровню 1997 года.

Бюджетная политика в 1998 году.

Федеральный бюджет на 1998 г. составлен с учетом международной методологии классификации бюджетных расходов и доходов, расчета дефицита бюджета , предусматривающей отражение всех расходов бюджета по обслуживанию государственного долга в расходной части бюджета, а расходов по погашению долга – в источниках финансирования дефицита бюджета.

Внутренние источники финансирования дефицита бюджета предусматриваются в размере 102,0 млрд. руб. (77,3% от общего размера дефицита федерального бюджета), внешние источники – соответственно 30,0 млрд. руб.(22,7%). В составе внутренних источников финансирования дефицита федерального бюджета основное место занимает выручка от реализации ГКО, ОФЗ, облигаций государственного сберегательного займа. Не допускается привлечение прямых кредитов Центрального банка Российской Федерации для финансирования дефицита федерального бюджета.

Ситуация последних двух лет показывает, что собираемость налогов остается едва ли не самой большой проблемой для Правительства Российской Федерации и фактором, во многом определяющим развитие экономической ситуации в стране. Собирая в качестве налогов не более 10% ВВП, имея достаточно жесткие ограничения по дефициту федерального бюджета, Правительство оказывается неспособным выполнить все обещания по расходам бюджета.

В этой ситуации Правительство Российской Федерации должно четко обозначить свою главную задачу в области финансовой политики на ближайшие годы – существенное повышение собираемости налогов.

Ориентиры денежно-кредитной политики на 1998 год.

В 1998 г. Банк России продолжит осуществление денежно-кредитной политики, нацеленной на обеспечение стабильности внутренней и внешней покупательской способности национальной денежной единицы, считая это условие необходимым для достижения устойчивого экономического роста, повышения общественного благосостояния.

В основе ориентиров денежно-кредитной политики на 1998 г. лежат параметры, определяющие контуры общей макроэкономической стратегии, в соответствии с которыми в 1998 г ВВП в реальном выражении составит 100 – 102% к уровню предыдущего года, а инфляция снизится до 5- 8% в целом за год.

Опыт Банка России по реализации денежно-кредитной политики свидетельствует постепенном снижении роли денежного таргетирования как метода формирования и проведения денежной политики с точки зрения эффективного достижения конечных целей. Причиной этого являются меньшая определенность взаимосвязей денежных агрегатов и основных макроэкономических показателей в период финансовой стабилизации и ремонетизации экономики, слабо предсказуемые темпы снижения скорости обращения и удлинения временных лагов между изменениями денежных агрегатов и возникающими по этой причине изменениями уровня инфляции. Это обуславливает растущее значение качественных индикаторов для реализации стоящей перед Банком России задачи обеспечения стабильности внешней и внутренней покупательской способности рубля. В то же время динамика денежного предложения всегда является одним из важнейших индикаторов, характеризующих развитие экономики в целом и денежной сферы в частности.

Начиная с середины 1995 г. Банк России ежегодно устанавливал две промежуточные цели: предельные темпы прироста денежного агрегата М2 и предельные границы девальвации обменного курса рубля по отношению к доллару. Такая политика оказалась эффективной с точки зрения достижения конечных целей и позволила добиться значительного снижения инфляции. В то же время достижение одной промежуточной цели может привести к несоблюдению параметров предельных изменений другого целевого показателя. В условиях переходного периода это в значительной степени связано с проблемами прогнозирования платежного баланса. Так, уже отмечавшийся значительный приток в Россию иностранных инвестиций в первой половине 1997 г. в условиях стабильности текущей политики Банка России привел к ускорению в этот период роста денежной массы по сравнению с расчетным среднемесячным целевым значением этого показателя.

Несмотря на ослабление связи между денежной массой и конечными целями денежной политики, установление количественных ограничений роста предложения денег пока еще остается наиболее надежным методом снижения инфляции. Банк России считает целесообразным и в 1998 г. использовать контроль за темпами прироста денежного предложения. В 1998 г. Банк России видит свою задачу в достижении соответствия динамики денежного предложения ( денежный агрегат М2) и не инфляционного роста ВВП.