Предприятия других форм собственности могут выпускать долговые обязательства: облигации, векселя; а также производные ценные бумаги. Такие обязательства обеспечиваются материальными активами и выпуском специального юридического документа- закладной, находящегося у кредитора до момента погашения ценных бумаг.

Банк, как и АО, выпускает все виды ценных бумаг- долевые, долговые, производные. Создаваясь в форме акционерного предприятия, банк эмитирует акции. Осуществляя займы, он выпускает депозитные и сберегательные сертификаты, финансовые векселя. При заключении сделок на срок банк может использовать опционы и фьючерсные контракты.

Инвестиционные компании и фонды имеют право выпускать долевые и производные (но не долговые) бумаги. При этом акции инвестиционных компаний, если они созданы в форме акционерного общества, размещаются среди юридических лиц, а акции инвестиционных фондов- среди юридических и физических лиц.

Инвесторы на рынке фондовых активов представлены индивидуальными и институциональными участниками. К индивидуальным инвесторам относятся работники приватизируемых предприятий и население, а к институциональным- предприятия любой формы собственности, инвестиционные компании и фонды, пенсионные фонды, страховые компании и банки.

На рынке фондовых активов продавцом может выступать как эмитент, так и инвестор. Переход ценной бумаги из рук эмитента в руки первого инвестора называется первичным размещением, а перепродажа ценных бумаг инвесторами- обращением бумаг на вторичном рынке.

Первичный и вторичный рынки существуют в организованной (фондовая биржа) и неорганизованной (внебиржевой рынок) формах. Внебиржевой (телефонный, уличный) рынок в отличие от фондовой биржи не имеет строгих правил купли-продажи и представлен разобщенными посредниками.

Посредниками на рынке финансовых активов выступают брокеры, инвестиционные дилеры, трейдеры. Брокер- лицо, производящее сделки по купле-продаже ценных бумаг по поручению клиента и за его счет. Вознаграждение, получаемое брокером, называется куртаж и выражается в процентах от суммы сделки. Инвестиционный дилер покупает бумаги на свое имя и за свой счет с целью их перепродажи для получения прибыли. На российском рынке функции брокера выполняет финансовый посредник, а функции дилера- инвестиционная компания. Оба посредника могут существовать только как юридическое лицо и представляют разновидности инвестиционного института. Представитель брокерской фирмы в торговом зале фондовой биржи называется трейдер.

Операции с ценными бумагами связаны со следющими циклами:

1) эмиссия

2) первичное размещение

3) обращение на вторичном рынке финансовых активов.

Эмиссия включает: определение размеров выпуска, подготовку и публикацию проспекта эмиссии, регистрацию выпуска, печать бланков ценных бумаг, публикацию объявления о выпуске.

Размер выпуска акций определяется величиной уставного капитала акционерного общества или его приращением. Количество выпускаемых акций исчисляется делением величины уставного капитала или его приращения на номинальную цену бумаги. Размер выпуска долговых обязательств рассчитывается делением суммы займа на номинальную цену облигации, сертификата, финансового векселя.

Проспект эмиссии дает развернутую характеристику общества- эмитента и предстоящего выпуска ценных бумаг. Согласно Стандартам эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссии (постановление ФКЦБ России №19 от17.09.96г.) подготовка и регистрация проспекта эмиссии необходимы при эмиссии любого типа вне зависимости от вида выпускаемых ценных бумаг и способа их размещения в том случае, когда число приобретателей ценных бумаг превышает 500 и (или) номинальная стоимость выпуска, т.е. объем эмиссии, более 50 тыс. минимальных размеров оплаты труда. Эмиссионный проспект должен быть представлен следющими разделами: основные данные об эмитенте; данные о финансовом положении эмитента; сведения о предстоящем выпуске ценных бумаг.

Типы эмиссий можно выделить по следющим группам признаков:

а) по последовательности эмиссии делятся на первичные (выпуск акций при учреждении акционерного общества) и вторичные (эмиссии ценных бумаг действующих эмитентов)

б) по типу выпускаемых ценных бумаг (эмиссия обыкновенных либо привилегированных акций, эмиссия облигаций)

в) по способам размещения

г) по источникам эмиссии.

Размещение ценных бумаг (андеррайтинг) - первая сделка в сфере обращения, переход бумаги из рук эмитента к первому держателю. В Стандартах эмиссии указаны три основных способа размещения:

1) распределение акций (среди учредителей при первичной эмиссии; среди акционеров общества-эмитента при вторичных эмиссиях)

2) подписка на акции или облигации

3) конвертация одних видов и типов ценных бумаг в другие.

Размещение путем подписки отличается от распределения тем, что осуществляется на возмездной основе. При подписке акции или облигации размещаются посредством заключения договоров (купли-продажи, мены) между инвесторами и эмитентом либо андеррайтерами, реализующими эти ценные бумаги по поручению эмитента. В свою очередь размещение путем подписки делится на открытую подписку (публичная эмиссия)- размещение ценных бумаг среди неограниченного заранее круга лиц и закрытую подписку (частное размещение)- размещение ценных бумаг среди заранее определенного круга лиц. Основные отличия открытого размещения от частного помимо указанного сводятся к тому, что при первом всегда требуется регистрация проспекта эмиссии и публикация сообщения о предстоящем выпуске в средствах массовой информации, а также после завершения распространения ценных бумаг публикация отчета о размещении.

Конвертация это замена одних типов и категорий ценных бумаг другими. Возможны следющие варианты этого способа размещения:

а) конвертация в дополнительные акции или в облигации конвертируемых ценных бумаг

б) конвертация акций в акции с большей или меньшей номинальной стоимостью

в) конвертация в акции акций с иными правами (например, привилегированных акций в голосующие акции того же номинала)

г) конвертация в акции акций, по которым принято решение о их дроблении или консолидации.

Источники размещения существенно различаются для распределения акций и размещения ценных бумаг путем подписки. Распределение акций при вторичной эмиссии осуществляется за счет собственных средств общества-эмитента или его акционеров, подписка- за счет средств инвесторов, приобретающих ценные бумаги нового выпуска.

Обращение бумаг на вторичном РЦБ - это перепродажа ценных бумаг, последовательность сделок между продавцами и покупателями ценных бумаг. Вторичные сделки по купле-продаже производятся через посредников- брокеров, инвестиционных дилеров, трейдеров (представителей брокерских фирм в торговой зоне биржи) по рыночной цене (курсу). Вторичное обращение выполняет две функции- сводит продавцов и покупателей (обеспечивает ликвидность ценных бумаг) и способствует выравниванию спроса и предложения.