В таких случаях инвестиции в этот сектор экономики или отдельное предприятие становятся привлекательными, так как рано или поздно другие инвесторы поймут, что существует разрыв и начнут покупать акции предприятий данного сектора. В результате этого цены акций вырастут, что принесет доход инвестору.

Может произойти и прямо противоположное. Несмотря на то, что оценка отдельной отрасли выглядит привлекательно с макроэкономической точки зрения, сравнительная оценка данного сектора может недостаточно сильно отличаться от международного уровня, чтобы быть привлекательной как объект инвестиций - особенно если принять во внимание риски экономики и данного предприятия.

Анализ предприятий

Последний уровень анализа, это анализ предприятия или выбор конкретных акций. Решив, какие отрасли представляют интерес, Банк может выбирать конкретные предприятия данной отрасли. В РФ иногда выбора просто нет, так как в отрасли одно доминирующее предприятие, акции которого доступны на рынке. В других отраслях может существовать ряд предприятий, из которых надо выбирать.

При выборе объектов инвестирования банк для определения степени привлекательности акций изучает и сравнивает как качественные, так и количественные показатели.

А) Качественные показатели, обычнонуждающиеся в рассмотрении при выборе предприятия:

· отрасль, в которой работает предприятие;

· вид бизнеса, который оно развивает;

· политика распределения прибыли (в том числе дивидендов);

· ликвидность акций предприятия;

· состав акционеров;

· эффективность руководства, персональный состав руководителей;

· частота смены высших руководителей;

· наличие связей высшего руководства с различными группами элиты;

· перспективы инвестиционных проектов, осуществляемых предприятием;

· участие в финансово-промышленных группах и консорциумах;

· участие в федеральных и международных проектах и программах;

· маркетинговый подход, используемый предприятием;

· состояние реестра акционеров данного предприятия, легкость перерегистрации прав собственности.

Б) Количественные показатели, нуждающиеся в рассмотрении при выборе предприятия:

· структура бизнеса;

· размеры предприятия;

· структура его капитала;

· прибыль предприятия за последние 3 года;

· долги перед бюджетом и внебюджетными фондами;

· уровень задолженности предприятия.

Кроме того, Банк изучает такие традиционные показатели финансовой стабильности, как качество дебиторской задолженности, уровень покрытия процентных платежей и дивидендов, отношение задолженности к капиталу и ряд других коэффициентов, характеризующих состояние надежности, доходности и ликвидности предприятия.

Стратегия Инвестора-Банка при выборе акций заключается в том, что концентрация будет проводиться на предприятиях, имеющих следующие характеристики:

· продукция предприятия имеет постоянный устойчивый спрос (производство базовых товаров, требующихся ежедневно);

· наличие иностранных стратегических инвесторов;

· значительный экспортный потенциал;

· отсутствие проблемы неплатежей на внутреннем рынке;

· основные средства, стоимость которых привлекательна в сравнении с мировыми ценами;

· желательна значительная рыночная стоимость предприятия, рыночная капитализация которого составляет не менее 50 млн. долларов США;

· количество акций, свободно обращающихся на рынке, составляет не менее 25% от общего количества акций;

· ликвидность акций предприятия ;

· реестродержатель признает права номинального держателя;

· предприятие раскрывает информацию перед акционерами и потенциальным инвесторами более полно, чем другие;

· предприятие дружественно относится к внешним инвесторам и уважает права акционеров, не имеющих большинства голосов.

Следует отметить, что в настоящее время в России отсутствуют предприятия, удовлетворяющие сразу всем указанным требованиям, поэтому Банки должны выбирать предприятия, соответствующие большинству из них.

Стратегия Банка при выборе объектов инвестирования среди ценных бумаг с фиксированной доходностью (облигаций, векселей) будет заключаться в сравнении следующих показателей:

1. показатели надежности, т.е. раскрывающие возможности эмитента расплатиться по своим обязательствам или наличие иных форм гарантий;

2. показатели ликвидности рынка этих ценных бумаг, т. е. возможности продажи в любой момент без существенной потери стоимости.

3. доходность, которую обеспечивают ценные бумаги.

III. ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ИНВЕСТИЦИОННУЮ ПОЛИТИКУ И СТРУКТУРУ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ БАНКА

Политика и структура инвестиционного портфеля банка напрямую зависит от целей инвестирования. К наиболее распространенным целям инвестирования относят:

· обеспечение роста капитала

· обеспечение ликвидной структуры капитала

· снижение инвестиционного риска за счет

существенной диверсификации вложений (надежность)

В зависимости от целей инвестирования необходимо выбрать соответствующюю тактику управления портфелем инвестиций

Банк должен стремиться придерживаться следующей тактики при управлении портфелем инвестиций:

· реализовывать основную стратегическую цель, поддерживая риск и ликвидность на приемлемом уровне;

· изменять соотношение различных активов своего портфеля в соответствии с конъюнктурой рынка, чтобы обеспечить большую доходность капитала

· реформировать портфель на основе ежеквартального анализа макроэкономических показателей и ежеквартального анализа хозяйственной деятельности предприятий;

· внимательно следить за корпоративными новостями и сигналами о возможном падении курсовой стоимости ценных бумаг, реагируя как можно раньше, когда результаты проявления еще незначительны;

· продавать акции предприятий, если нет оснований предполагать, что их стоимость может увеличиться в течение ближайших 12 месяцев.

· перераспределять средства в ценные бумаги рынка краткосрочных капиталов и другие денежные эквиваленты до тех пор, пока не будут найдены ценные бумаги предприятий, обеспечивающие требуемый доход и его рост;

· отдавать приоритет приобретению акций крупных, стабильно работающих предприятий, компаний и объединений;

· инвестировать часть средств в акции быстрорастущих компаний, но менее ликвидных компаний, имеющих хорошие перспективы для роста объема и прибыли в течение ближайших 5 лет;

· хеджировать активы с помощью инструментов срочного рынка;

· распределять сроки погашения приобретенных долговых бумаг

таким образом, чтобы своевременно иметь необходимые

денежные средства для приобретения высокодоходных ценных

бумаг

· регулярно изменять часть своего портфеля ценных бумаг, переключая внимание со слабой отраслевой группы ценных бумаг на более сильную, с переоцененных ценных бумаг на недооцененные внутри отраслей, с целью сохранения и повышения рентабельности вложений .

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ