"Черный вторник"

Состояние дел на валютном рынке, находившемся под контролем Центрального банка еще в сентябре 1994 г., когда курс рубля к доллару США возрос с 2204 до 2643 рублей за 1 доллар США, не предвещало резких колебаний. Более того, многие аналитики сходились во мнении, что, выйдя на новый уровень, связанный с влия­нием сезонных колебаний, темпы прироста валютного кур­са стабилизируются. Однако 10 октября курс доллара со­вершил рывок на 185 пунктов, а на следующий день вопре­ки ожиданиям многих участников валютного рынка, и в первую очередь Центрального банка, - еще на 845 пунктов, в результате чего за один день национальная валюта обесцени­лась на 21,5%, котировки наличной валюты в этот день поднялись до 4000 - 5000 рублей за 1 доллар США. Разни­ца между покупкой и продажей валюты составляла 500 -1000 рублей за 1 доллар США. На создавшуюся ситуацию мгновенно отреагировал товарный рынок: на многие това­ры цены поднялись на 50, 100 и даже 200%. Последствия биржевой сессии на ММВБ во вторник 11 октября 1994 г. для экономики страны казалось, будут сокрушительными:

практически все усилия правительства, направленные на ужесточение денежно-кредитной политики в стране, могли быть сведены на "нет" в этот вторник. Однако в результате совместных действий правительства и Центрального банка на следующий день курс доллара США снизился на 190 пунктов, а на следующий день - еще на 742 пункта, вернув­шись на те же позиции, которые он занимал до 10 октября. При этом, однако, цены на товары не снизились до исход­ных позиций.

Для выявления причин происшедшего была создана специальная правительственная комиссия, а правительство Москвы потратило много сил для снижения необоснованно завышенных цен. Были изменены правила торгов на ММВБ,

17 ноября 1998г.

С ноября '97 года российская экономика вошла в полосу острого и затяжного кризиса на финансовых рынках, который стал тяжёлым испытанием для наших финансов и денежной системы.

До ноября в экономике отмечались определённые позитивные тенденции- снижение инфляции (≈ до 11% в год), прекращение спада и небольшой рост производства. При этом происходил рост денежной массы и кредитных вложений в реальную сферу (на 38% в год), процентные ставки для конечных заёмщиков снизились ≈ с 70 до 30%. Эти факты свидетельствуют о начале интенсивного процесса монетизации экономики. Существенно возросли иностранные инвестиции.

По данным министерства экономики, за '97 год объём зарубежных инвестиций составил 3,2 млрд. долл., что в 1,5 раза больше чем за '96. Общий объём накопленных иностранных инвестиций в '97 году достиг, по оценке, 9,3 млрд. долл.

Наиболее привлекательные отрасли российской экономики для иностранных прямых инвестиций приведены в диаграмме:

Накопленный с '92г. объём иностранных инвестиций в Россию составил на конец '97 года всего 23 млрд. долл. Насколько малы эти показатели для нашей страны, становится ясно при сравнении с Китаем, в который ежегодно поступают иностранные инвестиции в размере 20 – 25 млрд. долл.

Правда, эти позитивные тенденции развивались на фоне ряда застарелых слабостей нашей экономики, прежде всего бюджетного кризиса, связанным с плохим сбором налогов, высокими обязательствами государства по расходам и неэффективной системой контроля за использованием государственных средств, и как следствие, значительным дефицитом федерального бюджета.

Федеральный бюджет России за '97 год сведён с дефицитом 86,5 трлн. неденоминированных рублей (≈ 14,9 млрд. долл.), что составляет 3,2% к ВВП, свидетельствуют данные Госкомстата и Минфина России.

Законодательно установленный размер бюджетного дефицита России на '97 год составлял 3,5% к ВВП. Вместе с тем, по результатам исполнения федерального бюджета '97 года дефицит достиг 21,1% от общей суммы расходов, при законодательно установленном размере в 18,01%. Дефицит федерального бюджета'97 на 38,2% был покрыт за счёт внутреннего финансирования (в основном доходов от операций с ГКО). Из внешних источников профинансировано 61,8%.

Доходы федерального бюджета'97 составили 74,3% от законодательно утверждённой суммы (т.е. без учёта секвестра). Расходы бюджета исполнены на 77,3% от утверждённой суммы и на 97,1% от секвестрированного объёма ассигнований.

В основном, поэтому в ноябре'97 российская экономика оказалась весьма чувствительна к волне мирового финансового кризиса, пришедшего из Азии, к ухудшению конъюнктуры на мировом рынке энергоносителей, а по-русски, к падению цен на нефть.

Следует отметить, что и в первые 5 месяцев '98 года по основным объективным показателям в российской экономике дела в целом шли не хуже, чем в '97. Рост потребительских цен с начала года составил 4%, что в 1,5 раза ниже темпа инфляции за тот же период '97. Объём ВВП и промышленной продукции остались практически стабильны. Стабильны также показатели, характеризующие уровень жизни населения.

Однако на финансовых рынках ситуация развивалась драматически. С ноября'97 трижды (ноябрь, январь, май) наблюдались резкие падения котировок российских государственных и корпоративных ценных бумаг, доходность по ГКО выросла с 19-22% в ноябре'97 до 60-70% в мае-июне'98.

Резко обострилось положение с бюджетом. Несмотря на сокращение бюджетного дефицита (4,4% к ВВП против 6,7% в '97 по международному определению) и превышение доходов над расходами без процентных расходов (на 17,4 млрд. р. за 5 месяцев), всё больше средств пришлось использовать на погашение долговых обязательств, чтобы не перефинансировывать их по чрезмерно высоким ставкам доходности. С апреля снова стал ухудшаться сбор налогов и соответственно бюджетных назначений по непроцентным расходам. Вновь стала расти задолженность по ЗП бюджетникам и пенсиям.

В этих условиях вновь подскочили ставки по ссудам для реальной сферы, сократились кредитные вложения. Позитивные тенденции оказались сломлены. Страна оказалась перед опасностью нового обострения кризиса.

Все неприятности почему-то начинаются с понедельника. Всю предыдущую неделю страну мучили «ночные кошмары» и беспокоило смутное предчувствие надвигающейся беды. Неужели грянет? Но к субботе нервное перенапряжение и усталость дали себя знать, и граждане, слегка ошарашенные зрелищем финансовой и фондовой катастрофы, отправились отдыхать. Только в резиденции президента «Русь» в это время вовсю кипела работа. Четыре человека - Борис Ельцин, Сергей Кириенко, Анатолий Чубайс и Валентин Юмашев сошлись вместе для того, чтобы уже в понедельник страна поперхнулась глотком утреннего кофе и потом долго недоумевала, что бы все это значило.

13 августа стало "черным четвергом" для российских рынков. Котировки акций в этот день снизились до беспрецедентного уровня. Возникла реальная угроза краха банковской системы.