Выбор и соотношение форм косвенного и прямого воздействия зависят от валютно-экономического положения страны. К формам прямого государственного валютного регулирования относят государственные меры воздействия на изменение валютного курса (девальвация и ревальвация валют), использование валютного контря и валютных ограничений, а также обязательное валютное резервирование, установление лимита на открытую валютную позицию. К формам косвенного валютного регулирования – дисконтную и девизную политику (валютные интервенции), операции на открытом рынке.

Государственное валютное регулирование

Прямое Косвенное

- Девальвация - дисконтная политика

- Ревальвация - девизная политика

- Диверсификация валютных резервов - операций на открытом рынке

- Валютные ограничения

- Валютный контроль

- Валютное управление

3. Валютная политика.

Юридически валютная политика оформляется национальным валютным законодательством и международными нормами, двусторонними и многосторонними соглашениями.

Валютное законодательство представляет собой свод законов и подзаконных актов, регламентирующих полномочия Центрального Банка и Правительства в сфере валютных отношений, устанавливающих порядок совершения операций с валютой и валютными ценностями, определяющих основные направления валютного регулирования и валютного контроля со стороны государства.

В зависимости от целей и форм валютную политику подразделяют на структурную и текущую. Структурная валютная политика предполагает разработку долгосрочных мероприятий, связанных с проведением валютных реформ, а текущая валютная политика включает краткосрочные меры оперативного характера, связанные с регулированием валютного курса, валютных операций, валютного рынка, а так же меры, направленные на поддержание структурных реформ.

В этой связи валютную политику можно рассматривать как сочетание валютной стратегии и валютного регулирования. Валютная стратегия включает в себя концепции валютного курса, а так же меры, способствующие её реализации: проведение валютных интервенций, диверсификацию валютных резервов, проведение девальвации и ревальвации, т.е. использовании различных форм валютной политики.

Основные формы валютной политики

· Девизная политика

· Двойной валютный рынок

· Учетная (дисконтная) или рефинансирования политика

· Политика валютного управления

· Диверсификация валютных резервов

· Девальвация и ревальвация

Девизная политика – заключается в покупке и продаже центральными банками иностранной валюты (девиз) в форме валютной интервенции

Двойной валютный рынок – форма валютной политики, занимающая промежуточное место между режимами фиксированных и плавающих валютных курсов.

Учетная (Дисконтная) или рефинансирования политика - это один из основных инструментов регулирования денежно-кредитного обращения, применения процентной ставки, по которой учитываются векселя.

Политика валютного управления (политика Валютного совета) – это политика, основным условием которой выступают

· наличие значительных золотовалютных резервов.

· увеличение объема денежной массы должно быть прямо пропорционально росту валютных резервов.

· ограничение регулирующих функций центрального банка по применению косвенных инструментов (операции на открытом рынке, изменение учетной ставки)

· отсутствие дефицита государственного бюджета (за счет сокращения государственных расходов и увеличения налогов).

Учитывая жесткие требования этой формы валютной политики, некоторые страны используют для стабилизации своих денежных систем только отдельные элементы её механизма.

Девальвация национальной валюты – это снижение её официального курса по отношению к иностранным твердым валютам или международным счетным единицам, в период золотого стандарта – к золоту, а ревальвация – повышение официального курса национальной валюты по отношению к другим валютам и золоту.

4. ММВБ как основной координатор валютного рынка.

С целью создания организованного механизма валютной торговли и развития рынка в 1992 году было учреждено Акционерное общество закрытого типа Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) с уставным капиталом 249 млн. руб., которая по сегодняшний день является центральным звеном валютного рынка России. Акционерами ММВБ стали 32 самых крупных банка страны, среди них Центральный Банк РФ. Участниками торгов на ММВБ являются коммерческие банки, имеющие аккредитацию на этой бирже, а также Центральный Банк России.

ММВБ состоит из двух секций: секции валютного рынка и секции ценных бумаг.

Количество членов секции валютного рынка в 1993 – 2005 гг.

1993 г. - 77 2000 г. - 363

1994 г. - 137 2001 г. - 374

1995 г. - 179 2002 г. - 445

1996 г. - 210 2003 г. - 495

1997 г. - 207 2004 г. - 506

1998 г. - 200 2005 г. - 534

1999 г. - 322

Валютная биржа решает следующие задачи:

· Аккумуляция спроса и предложения на валютные ресурсы.

· Установление единого рыночного курса рубля по безналичным межбанковским сделкам.

· Предоставление дополнительных гарантий по валютным сделкам.

Проведение торгов и определение текущего курса иностранной валюты к рублю осуществлялись специально уполномоченным сотрудником ММВБ – курсовым маклером. Если общий размер предложения иностранной валюты в начале торгов превышал общий размер спроса на неё, то курсовой маклер понижал курс иностранной валюты, и наоборот. Важную роль в регулировании валютного курса рубля играет Банк России, который проводит валютные и рублевые интервенции для поддержания между рублем и иностранной валютой. При резком дисбалансе спроса и предложения Центральный Банк РФ имеет право остановить торговлю с целью стабилизации ситуации на рынке.

Млн. долл. Млн. долл.

1992 г. 2790 1999 г. 68297

1993 г. 12627 2000 г. 124027

1994 г. 23564 2001 г. 71172

1995 г. 23518 2002 г. 63178

1996 г. 5020 2003 г. 142878

1997 г. 5224 2004 г. 347450

1998 г. 30550

5. Роль Центрального Банка России в регулировании Российского валютного рынка.

В качестве главного государственного института, регулирующего валютный рынок, Банк России осуществляет свои функции в соответствии с Законами «О Банке России» и «О валютном регулировании и валютном контроле» Как один из основных акционеров ММВБ Банк России имеет право:

· Осуществлять контрольную функцию на торгах и последующих расчетах по операциям.

· Осуществлять операции на торговых сессиях, проводить интервенцию с целью поддержки курса российского рубля.

· Определять норматив обязательной продажи экспортной выручки.

· Останавливать торги в случае сильного дисбаланса на валютном рынке.

· Получать полную информацию по операциям, проводимым участниками рынка.

· Определять официальный курс рубля на основании результатов торгов ЕСТ.