Фондовые биржи стран Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива (ССАГПЗ – интеграционной группировки, включающей в себя Бахрейн, ОАЭ, Оман, Катар, Кувейт и Саудовскую Аравию) после долгих лет пребывания на задворках финансовых рынков в последние годы стали стремительно развиваться, а их капитализация увеличилась в несколько раз. Наиболее впечатляюще выглядят данные за период 2002–2005 гг., во время которого капитализация рынков акций аравийских монархий увеличилась почти в 7 раз и превысила 1 трлн. долл.

Таблица 1 Капитализация фондовых рынков стран ССАГПЗ (конец 2002 года – июнь 2006 гг., млрд. долл.)

Безусловно, основным стимулом и причиной такого стремительного роста стало беспрецедентное со времени «нефтяного бума» 70-х годов повышение цен на нефть, в результате которого страны аравийской шестерки получили колоссальные доходы. На протяжении 2003–2006 гг. эти цены постоянно росли. По итогам отдельных торговых дней цены на нефть различных сортов превышали отметку в 70 долл. за баррель.

В результате существенного роста нефтяных котировок государства ССАГПЗ получили значительные финансовые ресурсы. И хотя цены на нефть с августа 2006 г. стали снижаться, доходы одной только Саудовской Аравии от экспорта нефти, по прогнозам на этот год, ожидались в 203 млрд. долл., что на 25% выше, чем в 2005 г. (162 млрд. долл.)1. В целом же страны ССАГПЗ получили в 2004 г. 190 млрд. долл. прибыли от экспорта нефти, в 2003 г. – 145 млрд. долл.2, в 2002 – 125 млрд. долл., в 2001 г. – 117 млрд. долл., в 2000 г. – 141 млрд. долл.3

Однако в то же время стоит отметить, что бурное развитие рынков акций в странах ССАГПЗ нельзя объяснить исключительно увеличением их доходов от экспорта нефти. Ведь исторически государства аравийской шестерки предпочитали вывозить капитал за границу и инвестировать его в наиболее ликвидные активы, главным образом в США и Европе. По некоторым оценкам, к 2001 г. активы Саудовской Аравии за границей составляли около 1 трлн. долл., Кувейта – 500 млрд. долл., ОАЭ – 350 млрд. долл.4 В настоящее время, по информации официальных источников, крупные аравийские инвесторы размещают за рубежом до 85% своих активов5. По оценкам лондонского Института международного банковского и финансового дела, страны ССАГПЗ за период 2000–2004 гг. экспортировали капитал на сумму 240 млрд. долл. Ожидается, что за 2005–2006 гг. эти государства инвестируют за границей еще около 360 млрд. долл. Основная часть этих средств направляется в такие высоколиквидные активы, как недвижимость, акции, облигации и т.д. В то же время необходимо отметить существенно снизившуюся с 2001 г. привлекательность для аравийских монархий инвестирования в страны Запада, главным образом в США. Так, в результате резкого ухудшения аравийско-американских отношений после терактов 11 сентября 2001 г. многие аравийские инвесторы стали выводить свои капиталы из США из опасений их возможного замораживания американскими властями. По оценкам различных специализированных изданий, страны Совета сотрудничества вывели до 400 млрд. долл. из американской экономики, в том числе Саудовская Аравия – 200–250 млрд. долл.6

Стоит также отметить, что Федеральная резервная система США с 2001 г. постоянно понижает учетную ставку для стимулирования экономического роста и стабилизации торгового баланса, в результате чего данная ставка находится на низшем за последние 40 лет уровне, что также снижает привлекательность размещения средств в США для аравийских инвесторов7. Кроме того, валюты государств аравийской шестерки жестко привязаны к доллару, что не позволяет центральным банкам этих стран производить переоценку своих валют по отношению к доллару и вынуждает их также поддерживать учетную ставку на низком уровне. Как следствие, темпы инфляции, вызванной притоком колоссальных средств в результате повышения цен на нефть, не покрываются ставками по депозитам. В данной ситуации фондовые биржи предлагают инвесторам гораздо более выгодное размещение капитала, что позволяет нивелировать воздействие инфляции и падение курса доллара.