Технический анализ включает в себя гораздо больше, чем простое построение графиков, но фактически с помощью таких способов анализа пытаются определить наиболее благоприятное время для осуществления сделки с ценными бумагами. Технический анализ может быть полезен на рынке активно торгуемых высоколиквидных акций, когда доход непосредственно зависит от скорости действий оператора в момент перелома тенденций. Существуют специальные программные продукты, которые могут эффективно работать с использованием биржевых данных в режиме реального времени. С помощью технического анализа можно прогнозировать поведение акций на день или неделю, но нельзя предсказать, что произойдет с акциями компании через год или несколько лет. Поэтому технический анализ может быть максимально полезен для фондового спекулянта, а фундаментальный — для инвестора, ориентирующегося на долгосрочное вложение средств.

Фундаментальный анализ — это исследование финансового и экономического состояния предприятия-эмитента и оценка его будущих перспектив. Основной целью фундаментального анализа является определение реальной стоимости предприятия в данный момент и прогнозирование возможных изменений этой стоимости в будущем.

При анализе компании используется вся доступная информация. В первую очередь изучается финансовая отчетность: баланс, отчет о финансовых результатах и отчет о движении денежных средств. Целью изучения финансовой отчетности является определение структуры активов компании, степени рентабельности бизнеса, величины и степени ликвидности оборотного капитала, способности обслуживать долг и т.д.

В процессе анализа финансовой отчетности важно также определить, насколько данные бухгалтерского баланса соответствуют реальному положению вещей на предприятии, не завышена или не занижена его прибыль, какова вероятность погашения задолженности. На основании данных финансовой отчетности рассчитываются важнейшие показатели деятельности компании для различных периодов времени, а затем анализируется динамика их изменения.

Кроме финансового анализа, необходим анализ состояния и перспективы развития менеджмента, организационных и коммерческих условий работы.

Одним из широко применяемых методов определения рыночной стоимости акций компаний или компаний в целом является метод рыночных коэффициентов.

Этот метод состоит в использовании набора индикаторов, с помощью которых можно выявить ключевые финансовые характеристики компаний в каждом секторе. У каждых отрасли или сектора экономики свои индикаторы. Например, при сравнительном анализе нефтедобывающих компаний используются такие показатели, как капитализация/запасы и капитализация/ добыча (под капитализацией компании здесь понимается общая стоимость всех ее акций). Для компаний энергетики важнейшими показателями являются капитализация/установленная мощность и капитализация/производство электроэнергии, а для компаний связи — отношение капитализации к количеству установленных телефонных линий. Сравнение этих индикаторов для различных компаний одной отрасли позволяет инвесторам осуществит свой выбор.

Наиболее простой и широко используемый показатель Р/Е — результат деления рыночной цены акции на чистую прибыль на одну акцию. Держатель акции является владельцем части компании, и величина Р/Е показывает, сколько он готов платить за причитающуюся ему долю в будущей прибыли. При прочих равных условиях предпочтительным является приобретение акций компании с меньшей величиной Р/Е, но нередко часто более высокое значение этого показателя для одной из двух компаний может быть обусловлено, например, лучшими перспективами роста ее объема продаж и прибыли.

Для сравнительной оценки используется также отношение капитализации к объемам продаж (P/S). Объем реализации продукции является важной величиной, так как без роста этого объема компания не может в течение продолжительного времени обеспечивать рост прибыли. Высокое значение этого показателя предполагает оптимистические ожидания инвесторов относительно будущего роста выручки и, соответственно, прибыли компании.

Необходимо подчеркнуть, что использование этих коэффициентов имеет смысл только при сравнении их с показателями других компаний, а также при анализе их динамики.

И, наконец, фундаментальный анализ непременно должен включать и общеэкономический, или макроэкономический анализ. В ходе его проведения определяются экономический и социально-политический климат инвестиционной деятельности, в том числе с учетом уровня занятости населения, уровня инфляции, процентных ставок на финансовом рынке, изучаются фискальная и монетарная политика правительства и центрального банка и влияние ее на фондовый рынок.

2. Виды инвестиционных рисков и методы их оценки

Операции с ценными бумагами связаны с рисками. В самом широком смысле под риском чаще всего понимают некую вероятность отклонения событий от среднего ожидаемого результата. Инвестирование в финансовые активы подразумевает существование некоторых неблагоприятных событий, в результате которых планируемый доход не буден получен вообще или его размер будет меньше ожидаемого.

Под финансовыми рисками подразумевают вероятность наступления прямых финансовых потерь, упущенной выгоды, снижения доходности инвестиций по самым разнообразным причинам: от слухов и предположений до реальных экономических, политических и иных событий.

Финансовые риски, связанные с ценными бумагами, складываются из системного и несистемного рисков.

Системный риск — это риск, который зависит прежде всего от системы фондового рынка. Его нельзя изменить, используя диверсификацию, т.е. инвестирование вразличные виды ценных бумаг. Он не зависит от конкретной ценной бумаги, а поэтому недиверсифицируемый и непонижаемый; он присутствует всегда на всех рынках, может изменяться с течением времени. Уровень системного риска можно считать начальным при любых вложениях в ценные бумаги.

Несистемный риск — это риск, отражающий изменчивость доходности данной ценной бумаги и обусловленный спецификой спроса и предложения на конкретную акцию или облигацию. Кроме того, он зависит и от уровня квалификации операторов, работающих с ценными бумагами, применяемыми системами расчетов по сделкам купли-продажи фондовых активов. Этот риск диверсифицируемый и понижаемый.

Можно выделить следующие разновидности системного риска:

• инфляционный — чем выше уровень инфляции на конкретном рынке, тем меньше реальный доход, получаемый инвестором от его вложений в любые ценные бумаги на данном рынке;

• процентный риск. Как нам уже известно, рынок ценных бумаг является одной из подсистем финансового рынка, поэтому нельзя не учитывать некие сложившиеся процентные ставки на рынке (валютные, кредитные депозитные и др.) в данный момент времени и возможное их изменение, что в целом может повлиять на доход по ценным бумагам;

• риск военных конфликтов. В данном случае имеется в виду возникновение военных действий в определенном регионе, приводящих к нарушению функционирования организованных рынков, в некоторых случаях это приводит к тому, что государство вводит запрет на проведение торгов по ценным бумагам;