Владельцами акций имеют право быть и иностранцы. Оплата акций может быть произведена в иностранной валюте или путём предоставления иного имущества, если это предусмотрено уставом акционерного общества.

Основные типы привилегированных акций.

1) Кумулятивные – позволяют востребовать дивиденды за все предыдущие годы, либо, по желанию вкладчика, потребовать увеличения номинала на сумму этих дивидендов.

2) Конвертируемые – такие акции, по которым вкладчик может обменять их на обыкновенные акции, без всяких условий или при определённых условиях.

3) Привилегированные акции с долей участия – дают владельцам право на получение дополнительных дивидендов сверх объявленной суммы.

Определение доходности.

Цена, по которой акция продаётся и покупается, называется курсом акции. Курс акции зависит от двух факторов: от величины дивиденда и от ставки депозитного процента.

Естественно, что курс акции тем выше, чем больше дивиденд. Между тем перед человеком, который думает купить акцию, возникает альтернатива:

1) отдать деньги в ссуду, положить в банк или получать более устойчивый депозитный процент;

2) купить акцию, которая даёт в виде дивиденда значительно большую сумму, чем депозитный процент.

Эту альтернативу в значительной мере решает следующий курс: акция продаётся за такую сумму, которая, будучи превращена в банковский депозит, принесёт доход, равный дивиденду.

-курс акций;

-размер годового дивиденда;

-чистая прибыль предприятий;

-форма дивидендных выплат;

-ставка банковского процента по депозитам.

Для решения поставленных вопросов необходимо выбрать критерий, по которому можно судить о доходе инвестора в данный период, а, следовательно, и количественный показатель, используемый при оценке доходности акций.

Сокращения, которые будут использоваться в дальнейшем:

В – текущие выплаты по ценной бумаге;

Ц – цена покупки акции;

Ц1 – цена продажи;

Цр – цена, существующая на рынке на данный момент;

Цэ – цена приобретения акции;

Д – доход;

Дх – доходность;

Дхр – текущая рыночная доходность;

Дхк – конечная доходность;

П – потеря капитала;

Т1 – время нахождения акции у инвестора;

Являясь держателем (владельцем) ценной бумаги, инвестор может рассчитывать только на получение дивиденда по акциям, т.е. текущие выплаты по ценной бумаге (В). Факторами, определяющими размер дивиденда, являются условия его выплаты, масса чистой прибыли и пропорции её распределения, что зависит от решения совета директоров и общего собрания акционеров.

После реализации акции её держатель может получить вторую составляющую совокупного дохода – прирост курсовой стоимости. Количественно это обозначается как доход, равный разнице между ценой покупки (Ц) и ценой продажи (Ц1). Естественно, при превышении цены продажи над ценой покупки (Ц1 > Ц) инвестор получает доход (Д = Ц1 – Ц), а при снижении цен на фондовом рынке и соответственно снижении цены продажи по сравнению с ценой покупки (Ц1 < Ц) инвестор имеет потерю капитала (П = Ц – Ц1).

Кроме того, следует иметь в виду, что расчёт дохода по акциям зависит от инвестиционного периода.

Если инвестор осуществляет долгосрочные инвестиции и в инвестиционный период, по которому происходит оценка доходности акции, не входит её продажа, то текущий доход определяется величиной выплачиваемых дивидендов (В). При такой ситуации рассматривают текущую доходность (Дх), т.е. без учёта реализации акции, которую рассчитывают как отношение полученного дивиденда к цене приобретения акции (Цэ).

В

Дх = х 100

Цэ

Кроме того, можно рассчитывать рыночную текущую доходность (Дхр), которая будет зависеть от уровня цены, существующей на рынке в каждый данный момент времени (Цр):

В

Дхр = х 100

Цр

Если инвестиционный период, по которому оцениваются акции, включает выплату дивидендов и заканчивается их реализацией, то доход определяется как совокупные дивиденды с учётом изменения курсовой стоимости, т.е.

Д = Σ В1…n + (Ц1 – Ц).

Таким образом, конечный доход после реализации акции может быть любым: Д < 0, если В < Ц1 – Ц – при условии, что Ц1< Ц;

Д > 0, если Ц1 – Ц < В или величина положительная,

если Ц1 > Ц.

Доходность инвестора является конечной (Дхк), т.к. он реализовал свою ценную бумагу и доход за инвестиционный период измеряется соотношением:

В + (Ц1 – Ц)

Д = х 100,

Ц

а в случае, если инвестиционный период будет превышать год, то формула конечной доходности в расчёте на год имеется следующий вид:

В1…i + (Ц1 – Ц)

Дхк = х 100,

Ц х Т1

Если инвестиционный период не включает выплаты дивидендов, то доход образуется как разница между ценой покупки и продажи. Таким образом, Д = Ц1 – Ц и может быть любой величиной:

положительной (для инвестора С);

отрицательной (для инвестора Е);

нулевой (для инвестора Л).

Доходность акции в этом случае рассчитывается как отношение разницы в цене продажи и покупки к цене покупки:

Ц1 – Ц

Дхк = х 100

Ц

К основным факторам, влияющим на доходность акций, можно отнести:

· размер дивидендных выплат (производная величина от чистой прибыли и пропорции её распределения);

· колебания рыночных цен;

· уровень инфляции;

· налоговый климат.

Задача.

АО выпустило в обращение 800 привилегированных акций и 1200 обыкновенных номинальной стоимостью – 10000 руб. По итогам года получено 12 млн. руб. чистой прибыли. 50 % выплачено в виде дивиденда, по привилегированным акциям ставка – 30 %. Определить текущую доходность владельца обыкновенной акции.

1. 10 000 х 800 х 0,3 = 2 400 000 руб. (дивиденды по привилегированным акциям)

2. 6 000 000 – 2 400 000 = 3 600 000 руб. (дивиденды пол обыкновенным акциям)

3. %=30% (текущая доходность обык. акции)

4. 10 000 х 0,3 = 3000 руб. (текущая доходность обык. акции)

Ответ: 30% (3000 руб.) текущая доходность владельца обыкновенной акции.

Список используемой литературы

1. Захаров А.В. Станет ли фондовый рынок источником инвестиций. – М.: Издательский дом «РЦБ» / Рынок ценных бумаг № 6 (165) 2000

2. Лялин В.А., Воробьев П.В. Рынок ценных бумаг: учебник – М.: ТК Велби, изд-во Проспект, 2006. – 384 с.