ОГЛАВЛЕНИЕ

Введение

Глава I. Эмиссия ценных бумаг с целью образования финансовых ресурсов

1.1 Методы мобилизации финансовых средств предприятия для финансирования своей деятельности

1.2 Методы эмиссии ценных бумаг

1.3 Специфика эмиссии акций

1.4 Выход компании на фондовую биржу

Глава II. Анализ практики использования ценных бумаг для обеспечения финансовой деятельности предприятия

2.1 Специфика банка как эмитента на примере ОАО «Банк ВТБ»

2.2 Анализ проспекта эмиссии.

2.3 Влияние на капитализацию Банка ВТБ выпуска ценных бумаг

Заключение

Список литературы:

Приложения

Введение

С развитием рыночных отношений появилось множество новых способов для финансирования инвестиционных проектов, теоретически расширились возможности по привлечению средств. В то же время многие российские компании лишились прежних источников финансирования; так, например, государственная поддержка предприятий в настоящее время сведена к минимуму.

Актуальность выбранной темы связана с тем, что в настоящее время для российских компаний многие источники, широко используемые компаниями в странах с развитой рыночной экономикой, продолжают оставаться недоступными вследствие высокой стоимости привлечения данных источников, либо наличия инвестиционных ограничений. Организации сталкиваются с необходимостью поиска приемлемого источника финансирования, при этом важными моментами являются ограничения, которые имеют место при использовании того или иного способа финансирования, и стоимость привлекаемых ресурсов.

Одним из способов мобилизации ресурсов предприятия и привлечения дополнительных средств является эмиссия ценных бумаг. Предприятия, имеющие высокоэффективные инвестиционные проекты, но не обладающие достаточными для их реализации средствами и возможностями заимствования, могут предложить владельцам увеличить собственный капитал предприятия. Способ, каким в рыночной экономике предприятие может привлечь дополнительное количество собственного капитала, зависит от его организационно-правовой формы. Но в любом случае, собственный капитал — это капитал, предоставляемый в собственность предприятия как юридического лица его старыми или вновь привлекаемыми владельцами и акционерами.

Цель дипломной работы: рассмотреть отечественную практику привлечения денежных средств при помощи эмиссии ценных бумаг.

Для достижения указанной цели были поставлены и решены следующие задачи:

- Рассмотреть методы мобилизации финансовых средств предприятия для финансирования своей деятельности;

- подробно рассмотреть методы эмиссии ценных бумаг;

- определить специфику эмиссии акций;

- рассмореть особенности выхода компаний на фондовую биржу;

- разобрать специфику банка как эмитента на примере ОАО «Банк ВТБ»;

- проанализировать проспект эмиссии акций;

- оценить влияние на капитализацию Банка ВТБ выпуска ценных бумаг.

Поставленные задачи определили логику и структуру дипломной работы.

В первой главе будут определены будут рассмотрены методы мобилизации финансовых ресурсов предприятия, проанализированы их преимущества и недостатки, более подробное внимание остановится на способе эмиссии ценных бумаг и выходе компании на фондовый рынок.

Во второй главе будет рассмотрен способ мобилизации ресурсов предприятия на примере IPO Открытого акционерного общества «Банк ВТБ».

Дипломная работа состоит из введения, двух глав, заключения и приложений; к работе прилагается список литературы.

Глава I. Эмиссия ценных бумаг с целью образования финансовых ресурсов

1.1 Методы мобилизации финансовых средств предприятия для финансирования своей деятельности

Термин «финансовые ресурсы» в экономической литературе имеет различные толкования. Приведем наиболее полное: «Финансовые ресурсы предприятия — это все источники денежных средств, аккумулируемые предприятием для формирования необходимых ему активов в целях осуществления всех видов деятельности как за счет собственных доходов, накоплений и капитала, так и за счет различного вида поступлений».

Основными элементами финансовых ресурсов предприятия являются: уставный фонд, амортизационный фонд, специальные фонды целевого назначения неиспользованная прибыль, кредиторская задолженность всех видов, ресурсы, полученные из централизованных и децентрализованных фондов и другие.

Структура финансовых ресурсов определяется источниками их поступления. Как известно, для финансирования своей деятельности предприятие может использовать три основных источника средств[1]:

- Собственную нераспределенную прибыль;

- Увеличение уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций;

- Привлечение средств внешних инвесторов способами отличными от допэмиссии (выпуск долговых ценных бумаг, получение банковских ссуд и т.п.).

Чаще всего первый источник является приоритетным — в этом случае вся заработанная прибыль, а также прибыль потенциальная принадлежит существующим владельцам предприятия. В случае привлечения второго и третьего источников частью прибыли приходится жертвовать.

В то же время, жертвуя часть прибыли, собственники (акционеры) компании, как это ни парадоксально звучит, имеют возможность увеличить свои доходы. В этом и заключается основное преимущество долгового финансирования. Эту ситуацию возможно проиллюстрировать с помощью модели Экономической Прибыли.

EV = IC*(ROIC-WACC),

где EV — экономическая прибыль,

IC — инвестированный капитал,

ROIC — рентабельность инвестированного капитала,

WACC — взвешенная стоимость капитала.

Таким образом, привлечение внешних источников финансирования вполне оправдано в случае, если взвешенная стоимость этого привлечения ниже рентабельности инвестированного капитала.

Практика крупных отечественных компаний показывает, что большинство из них неохотно прибегает к выпуску дополнительных акций как постоянной составной части финансовой политики. Они предпочитают рассчитывать на собственные возможности, т. е. на развитие предприятия главным образом за счет реинвестирования прибыли. Причин тому несколько.

Во-первых, дополнительная эмиссия акций — весьма дорогостоящий и протяженный во времени процесс (расходы могут составлять 5% номинала общей суммы выпущенных ценных бумаг). К примеру, расходы банка ВТБ при проведении IPO в 2007 году составили порядка 4 млрд руб. при привлеченных 7,98 млрд долл. (около 1,6%); dв том же году Сбербанк выделил на организацию SPO на порядок меньше – около 270 млн. рублей, при этом привлек порядка 8,8 млрд.долл.[2]

Во-вторых, к отрицательным моментам можно отнести необходимость отказаться от существующего «расклада сил» в управлении компании и более или менее значительную уступку контроля над ее деятельностью.

Так же, эмиссия может сопровождаться спадом рыночной цены акций эмитента. Исследование, проведенное американскими специалистами, показало, что для 80% компаний из сделанной в процессе обследования выборки дополнительная эмиссия акций сопровождалась падением их рыночной цены, причем совокупные потери были достаточно велики — до 30% общей цены акций, объявленных к выпуску.