Прибыль банка за 2010 год, по словам Мооса, составит около 50 млрд рублей. Чистая прибыль за 9 месяцев 2010 года — 38,8 млрд рублей. Таким образом, этот показатель в четвертом квартале должен быть около 12 млрд рублей. Ожидаемая чистая прибыль ВТБ в 2011 году —80 млрд рублей. Грубо говоря, в первом квартале банк планирует заработать около 20 млрд рублей. Плюс доход от приватизации 10% -го пакета акций, за который Росимущество выручило 95,7 млрд рублей. Поскольку и ВТБ, и Банк Москвы контролируются властями, то доходы от приватизации вполне могут быть направлены на оплату пакета в Банке Москвы. По сути, государство переложит деньги из одного кармана в другой (из федерального бюджета в бюджет города Москвы). Таким образом, собственные ресурсы ВТБ оцениваются в 127,7 млрд рублей. Сумма очень близка к оценке затрат ВТБ на поглощения.

Отсюда я могу сделать 2 вывода:

1. Сделка по покупке Банка Москвы и ТрансКредитБанка, скорее всего, пройдет очень близко к рыночным ценам. Отсюда следует, что акции Банка Москвы и ТКБ в настоящий момент оценены справедливо. Коэффициент капитализация/собственный капитал у обоих банков сейчас составляет 1,9. Допускаю краткосрочные спекулятивные колебания в акциях этих банков, особенно в ТКБ из-за низкого free float (Free-float публичной компании— приблизительная доля акций, находящихся в свободном обращении). Но в целом жду, что в первом-втором квартале котировки этих бумаг будут оставаться стабильными: 21-22 рубля — по акциям ТКБ и 1200-1270 рублей — по акциям Банка Москвы.

2. ВТБ с большой вероятностью хватит собственных ресурсов и акционерам можно не опасаться очередной допэмиссии. Моя рекомендация по акциям ВТБ — «покупать» с целью 0,1200-0,1230 рубля за акцию до конца 2011 года.

В то время как банк ВТБ накачивает деньгами одну из своих «дочек» — Транскредитбанк (ТКБ), перспективы его рыночных позиций неясны. Из-за неопределенности оценки активов Банка Москвы аналитики «Юни Кредит Секьюритиз» понизили прогноз цены акций ВТБ и рекомендуют продавать их.

ВТБ решил пополнить деньгами ТКБ, вложив в него в текущем году порядка 12,5 млрд руб. Как рассказал глава Транскредитбанка Юрий Новожилов, ВТБ выдал субординированный кредит на 5,5 млрд руб. на десять лет. Около 7 млрд руб. ВТБ может вложить в допэмиссию ТКБ, которая запланирована на конец третьего квартала текущего года. «Если мы будем расти опережающими темпами, сможем получить еще один субординированный кредит», — заявил г-н Новожилов, но не указал его возможную сумму.

Пока ВТБ раздает средства «дочкам», позиции его самого немного слабеют. Аналитики ИК «Юни Кредит Секьюритиз» понизили свой прогноз справедливой цены акций ВТБ на ближайший год до 5,85 долл. за депозитарную расписку и изменили рекомендацию по этим бумагам с «покупать» до «продавать». Такое решение аналитики ИК «Юни Кредит Секьюритиз» приняли из-за возросшего уровня риска в связи с приобретением ВТБ Банка Москвы, качество активов которого может оказаться сомнительным.

Это же косвенно подтвердил и Банк Москвы, сообщивший о том, что располагает информацией о продаже активов, которые были куплены на кредиты банка или являющиеся предметом залога по ним. «При нарушении заемщиками обязательств по указанным кредитам Банк Москвы и основной акционер банк ВТБ будут преследовать новых владельцев данных активов в предусмотренном законом порядке», — сообщил Банк Москвы.

Ранее директор группы финансовых институтов Standard & Poor’s Екатерина Трофимова говорила о том, что результаты оценки качества активов Банка Москвы могут оказать влияние и на рейтинг ВТБ, который с начала марта находится в списке CreditWatch с негативным прогнозом. «Due diligence Банка Москвы еще продолжается, конфликтность ситуации также сохраняется, объявленной на сегодняшний день информации о сделке по покупке Банка Москвы ВТБ недостаточно для того, чтобы решить вопрос с рейтингом последнего», — говорила г-жа Трофимова.

На 29.04.2011г. обыкновенные акции банка ВТБ снизились на ММВБ на 1,86%, в то же время индекс ММВБ вырос на 0,27%.