Любое правительство обязано проводить политику, направленную на улучшение экономической ситуации в обществе. Без этого оно просто не получит поддержки в различных общественных слоях. Воздействие на макроэкономические процессы (инфляцию, экономический рост, безработицу) осуществляется посредством денежно-кредитного регулирования – совокупность конкретных мероприятий, направленных на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынков ссудных капиталов.

Денежно-кредитная политика является составной частью единой государственной экономической политики. Часть проблем экономики контролируется государством посредством проведения структурной, налогово-бюджетной, денежно-кредитной, внешнеэкономической политики. Остальные решаются путем рыночного саморегулирования.

Государственная экономическая политика должна предусматривать меры по решению проблем в каждом блоке. Центральный банк выполняет свою часть денежно-кредитной политики – отвечает за ее проведение. Однако она будет эффективной только в том случае, если согласованно будут работать остальные блоки. Центральный банк вынужден изменять, корректировать денежно-кредитную политику, чтоб сгладить неблагоприятное воздействие других блоков экономической политики.

§ 2. Инструменты денежно-кредитной политики

Проведение единой государственной денежно-кредитной политики – одна из важнейших функций Центрального банка России. Главной ее задачей в условиях перехода к рынку является сокращение уровня инфляции, стабилизация покупательной силы рубля и ликвидация цепочки неплатежей. Центральный банк проводит денежно-кредитную политику с помощью набора специальных инструментов, которые закреплены за ним в законодательном порядке. Основными инструментами являются: процентные ставки по операциям Банка России, нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России, операции на открытом рынке, валютное регулирование, установление ориентиров роста денежной массы, прямые количественные ограничения, рефинансирование коммерческих банков.

Денежно-кредитная политика Центрального банка России направлена на обеспечение стабильности банковской системы. В ее основу положен механизм рефинансирования коммерческих банков. Первоначально политика рефинансирования коммерческих банков использовалась исключительно для воздействия на состояние денежно-кредитного обращения. В дальнейшем рефинансирование стало использоваться как инструмент оказания финансовой помощи коммерческим банкам. В частности, после 1998г. в ходе реструктуризации банковской системы Российской Федерации коммерческим банкам предоставлялись кредиты на поддержание ликвидности, повышение финансовой устойчивости, а также стабилизационные кредиты на срок до одного года. По мере нормализации ситуации в банковском секторе предоставление указанных кредитов прекратилось.

Механизм рефинансирования коммерческих банков включает, во-первых, предоставление коммерческим банкам централизованных кредитов в форме покупки у них векселей (переучетный кредит) по устанавливаемой самим Центральным банком учетной ставке. Во-вторых, предоставление коммерческим банкам централизованных кредитов в форме ссуды под ценные бумаги (ломбардный кредит). По ним устанавливается ломбардная ставка.

Установление ставки учетного процента и ломбардной ставки представляет основу процентной политики государственного банка. Согласно Федеральному закону «О Центральном банке» Банк России может устанавливать одну или несколько процентных ставок по различным видам операций или проводить процентную политику без фиксации процентной ставки. Кроме того, он использует процентную политику для воздействия на рыночные процентные ставки.

Центральный банк предоставляет ссуды коммерческим банкам. Ставка процента, по которой выдаются эти ссуды, называется учетной ставкой процента или ставкой рефинансирования. Изменяя эту ставку, Центральный банк может воздействовать на общий объем ресурсов коммерческих банков, расширяя или сокращая их возможности в предоставлении кредита населению или предприятиям. В зависимости от величины учетного процента строится система процентных ставок коммерческих банков, происходит удорожание или удешевление кредита населению или предприятиям. Центральный банк регулирует уровень процентных ставок с помощью фиксации ставок по предоставлению коммерческим банкам кредитов, которые служат определенным ориентиром для рыночных ставок, и контроля над ставками кредитных учреждений.

Для регулирования краткосрочных процентных ставок применяются операции Центрального банка с векселями и краткосрочными государственными облигации. Их продажа ограничивает наличность денежного рынка и ведет к повышению рыночных ставок процента. Если Центральный банк не желает допускать увеличения рыночной нормы процента, то он оказывает поддержку банкам, покупая у них краткосрочные ценные бумаги и векселя по текущим рыночным ставкам.

Традиционным средством регулирования долгосрочных процентных ставок служат операции Центрального банка с государственными долгосрочными облигациями. Если Центральный банк их покупает, то происходит повышение их рыночного курса в результате расширения спроса на них. При этом снижается их доходность, и снижаются долгосрочные процентные ставки на рынке. Продажа государственных долгосрочных облигаций Центральным банком на открытом рынке вызывает падение их курса и повышение доходности, а значит и долгосрочных процентных ставок.

Процентная политика Центрального банка в последнее время заключается в таком регулировании процентных ставок по всем операциям на денежном рынке, которое обеспечивало бы их снижение в реальном выражении с одновременным поддержанием необходимого уровня ликвидности банковской системы. Для Центрального банка при этом важно поддерживать такие соотношения между процентными ставками по своим кредитам и депозитным операциям коммерческих банков, чтобы избежать арбитражной игры коммерческих банков на операциях с Центральным банком.

Политика процентных ставок предусматривает главным образом три цели: благоприятствовать росту экономики путем умеренно низких процентов процентных ставок на кредиты, сдерживать инфляцию и обеспечивать стабильность национальной валюты на валютных рынках путем умеренно повышенных процентных ставок. Уровень и динамика процентных ставок отражают степень деловой активности в стране, темпы инфляции.

Изменение ставок на денежном рынке полностью зависит от денежно-кредитной политики правительства. Центральный банк выступает на этом рынке в качестве заемщика кредитных ресурсов в объеме, необходимом для того, чтобы оказать давление на соотношение спроса и предложения и повлиять, таким образом, на уровень процентных ставок рынка.

Недостатком использования рефинансирования при проведении денежно-кредитной политики является то, что этот метод затрагивает лишь коммерческие банки. Ставка рефинансирования – очень мощный инструмент воздействия на нижний уровень банковской системы. Именно поэтому она относительно редко изменяется, а ее изменения влекут за собой значительные последствия для банковской системы в целом. Государство не должно допускать резких изменений ставки рефинансирования. Колебания учетной ставки отражают нестабильность российской экономики.