· средние (если этот показатель колеблется в пределах 6-10%);

· высокие (если этот показатель составляет 11-20%);

· очень высокие (если их уровень превышает 20%).

Следует отметить, что показатели ликвидности инвестиций по времени и уровню финансовых потерь находятся между собой в обратной связи (см. рисунок 4):

Рис. 4. Характер зависимости между временем продажи объекта инвестирования и уровнем финансовых потерь.

Экономическое содержание этой связи заключается в том, что если инвестор соглашается на больший уровень финансовых потерь при реализации объекта инвестиций, он быстрее может его реализовать и наоборот. Наличие такой связи позволяет инвестору не только оценивать уровень ликвидности объектов инвестиций, но и управлять процессом их конверсии в денежные активы, варьируя показатель уровня финансовых потерь.

6. Индивидуальные особенности объекта инвестирования являются завершающим элементом модели формирования инвестиционной прибыли. Если ранее рассмотренные элементы формирования инвестиционной прибыли имели объективную общепринятую основу для определения уровня инвестиционной прибыли, то индивидуальные особенности объекта инвестирования могут отвечать целям стратегического их отбора инвестором вне зависимости от уровня их прибыльности. При этом уровень инвестиционной прибыли может отклоняться от объективных его стандартов как в большую сторону (например, если рыночная стоимость объекта инвестирования недооценена их продавцом), так и в меньшую (если инвестор согласен на потерю определенной части прибыли ради решения других стратегических задач, например, для проникновения на другой региональный рынок).

Индивидуальные особенности объекта инвестирования представляют собой предмет конкретной оценки его инвестиционных качеств, методика которой будет рассмотрена далее в разрезе конкретных видов этих объектов.

Таким образом, модель формирования уровня инвестиционной прибыли по отдельным объектам инвестирования может быть представлена в следующем виде:

,

где ИП – сумма инвестиционной прибыли по конкретному объекту инвестирования;

НПМ – сумма минимальной нормы прибыли на инвестируемый капитал (определяемая по ставке минимальной нормы прибыли на капитал на денежном рынке);

Пи – сумма инфляционной премии;

Пр – сумма премии за риск;

Пл – сумма премии за ликвидности;

ИОП – отклонения суммы прибыли по индивидуальному объекту инвестирования от среднерыночных условий ее формирования;

i – процентная ставка, принимаемая для наращения суммы прибыли, выраженная десятичной дробью;

n – продолжительность процесса инвестирования, выраженная количеством периодов, по которым будет получена инвестиционная прибыль.

Предложенная принципиальная модель формирования инвестиционной прибыли конкретизируется с учетом особенностей отдельных объектов (инструментов) инвестирования.

Література

1. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом. – М.: Финансы и статистика, 1995.

2. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – К.: Ника-Центр, 1999.