В данных обстоятельствах получаем классическую схему нарушения равновесия по Нэшу в условиях игры с ненулевой суммой, когда любой участник не может изменить решение в одностороннем порядке без ухудшения агрегированной ситуации. Это объясняется тем, что выигрыш участников, получивших преимущества, не равен сумме убытков проигравших. Сказанное обусловливает необходимость применения такой стратегии, которая кладет начало стабильному равновесию, когда игрокам выгоднее соблюдать ее, ведь в противном случае любое одностороннее изменение в перспективе может привести к ухудшению их положения. Дополняет этот вывод анализ модели Мак-Гира - Олсона, в которой параметры основных инструментов монетарной политики подчинены цели оптимизации полезности субъектов общественного соглашения. При этом общее равновесие предполагает согласование значений ставки налога и долей в созданном доходе отдельных участников договора.

Для Украины приведенные выводы значительно ухудшает то, что, по утверждению академика НАНУ В. Гейца, с 2004 г. в стране стали происходить принципиальные изменения в экономической модели, когда в экономике проявились составляющие политического цикла 17, что, по нашему мнению, является главной внутренней угрозой при реализации денежно-кредитной политики. В условиях экономического роста политическая борьба в решающей степени не влияет на экономическое положение страны и ее макроэкономические перспективы, но в ситуации экономической нестабильности политическая составляющая становится ключевым фактором экономики, который в первую очередь определяет потенциальные риски бюджетной политики. Подтверждением тому служат избирательные кампании, приведшие к практической реализации большого количества социальных программ (например, повышению прожиточного минимума, объемов пенсионных выплат и т. д.), что обусловило несоответствие между производительностью труда и динамикой его оплаты.

Современное состояние отечественной общественной политики, которое, по сути, можно расценивать как политический шок для экономики страны, когда на хозяйственные решения домохозяйств и фирм влияют посредством предоставления асимметричной и неправдивой информации, например, о воплощении избирательных программ политических партий или деятельности НБУ, приводит к обострению такого типа валютного кризиса, который П. Кругман охарактеризовал как "потеря доверия спекулянтов к национальной валюте". Для предотвращения развития подобного сценария государственные институции должны придерживаться соответствующих формальных правил поведения на информационном рынке. Официальная информационная политика в течение цикла экономической нестабильности и банковского кризиса должна функционировать как комплекс скоординированных мер по оперативному и взвешенному информированию как отечественных домашних хозяйств и предприятий, так и потенциальных инвесторов за рубежом. Это позволит сохранить доверие к национальной валюте и уверенность в действиях властных структур по преодолению кризисных явлений без чрезмерных финансовых потрясений. Институциональными принципами информационной политики власти должны быть доступность, прозрачность и жесткий контроль за разглашением инсайдерской информации. Государственные служащие должны нести уголовную ответственность за распространение конфиденциальной информации и заявления, приводящие к финансовой панике. Кроме того, совершенствование отечественной монетарной политики предполагает такие противодействия внутренним и внешним угрозам.

Преодоление конфликта интересов в денежно-кредитной сфере между Национальным банком и Правительством Украины. В условиях этого конфликта возникают разновекторные направления между денежной и фискальной политикой. Это объясняется тем, что правительство заинтересовано в избыточной денежной эмиссии с целью краткосрочного улучшения показателей ВВП и занятости и финансирования бюджетного дефицита. Но при этом необходимо отметить, что НБУ потенциально способен лоббировать интересы определенных групп в сфере денежно-кредитной политики с учетом инфляционных уступок правительства. Это касается как отечественной банковской системы в целом, так и отдельных коммерческих банков.

Половинчатое решение проблемы, когда центральный банк осуществляет монетарную политику в условиях потенциального вмешательства правительства в сферу денежно-кредитной системы, объективно не может преодолеть данный конфликт интересов. Отсюда теоретически возможен такой вариант решения данного вопроса: компетенция деятельности центрального банка закрыта для правительства, одновременно создается независимая от них институция, которой делегируются полномочия по регулированию банковской системы. При этом необходимо и возможно решить институциональную проблему "контроля над контролером".

Как уже отмечалось, основой оптимального функционирования финансовых рынков является достоверная информация, позволяющая направлять активы от домохозяйств и фирм в институции с инвестиционным потенциалом. Однако при этом главным препятствием эффективному функционированию финансовой системы выступает асимметричность информации, когда один из агентов финансовой трансакции в противовес другому обладает полной информацией относительно условий контракта. Данная ситуация не позволяет эффективно скоординировать экономическую деятельность хозяйствующих субъектов и транспарентность денежно-кредитной политики. Последнее является одним из главных монетарных аспектов после определения оптимальных полномочий центрального банка. Следовательно, асимметричность информации приводит к необходимости решения двух проблем денежно-кредитной политики: неблагоприятного выбора и морального риска.

Моральный риск считается особенно опасным с учетом того, что является фактором направления финансовых потоков в нерентабельные проекты и/или их использования с целью удовлетворения корыстных интересов исходя из потенциальных возможностей власти (статуса). Для минимизации подобных отрицательных последствий решающее значение приобретает традиционная роль независимого аудитора в эффективном мониторинге качества информации с целью преодоления объективно существующей информационной асимметрии в реализации монетарной политики.

При этом необходимо учитывать глубинные причины конфликта интересов, который часто скрыт от широкой публики. Нередко они приобретают форму оппортунизма в виде рентоориентированного поведения, имеющего самые отрицательные последствия для денежно-кредитной системы. Как пример можно привести ситуацию конца "бума" на фондовом рынке США в 2001 г., который был разрушен резонансными корпоративными манипуляциями. Эти события начались с неожиданного банкротства седьмой по величине корпорации "Enron" и обвинительного акта в отношении ее аудиторов. Со временем была обнаружена необъективность информации о стоимости активов в корпоративном секторе США и в таких крупных корпорациях, как "WorldCom", "Tyco Industries" и "Ahold". Кризис, наступивший вслед за этими событиями, подтолкнул аналитиков к более глубокому анализу влияния секьюритизации активов на стабильность финансовых рынков. На международном уровне это нашло свое отражение в разработке наблюдательных рекомендаций по структуризации финансов, например, в рамках Базеля II.