В начале 2009 г. на российском финансовом рынке сохранялись негативные тенденции последних месяцев 2008 года. Продолжался отток капитала иностранных инвесторов с отечественного фондового рынка, хотя ежемесячные объемы вывода средств нерезидентов в январе-марте 2009 г. были существенно меньше, чем в июне-декабре 2008 г. Это смягчало влияние данного фактора на динамику котировок российских ценных бумаг, которые с последней декады февраля уверенно повышались. В апреле-мае 2009 г. средства нерезидентов стали возвращаться на российский рынок акций: по данным ФБ ММВБ, сальдо операций нерезидентов с акциями на вторичном рынке (объем покупки минус объем продажи) было положительным.

Активная скупка нерезидентами российских ликвидных акций способствовала увеличению спроса на них со стороны отечественных инвесторов и ускорению темпов роста котировок. В результате к началу июня цены большинства акций достигли максимальных значений первого полугодия 2009 года. Несмотря на то, что наблюдавшийся в апреле-мае 2009 г. приток иностранного капитала носил в основном краткосрочный характер, его влияние на российский финансовый рынок в целом было позитивным. Рост интереса инвесторов к российским инструментам послужил сигналом о снижении инвестиционных рисков на внутреннем финансовом рынке и открыл новые возможности для российских компаний по реструктуризации и рефинансированию их долга, подлежащего погашению в 2009-2010 годах.

Индекс ММВБ по итогам первого полугодия 2009 г. повысился на 56,8% по сравнению с концом 2008 г. и на закрытие торгов 30 июня 2009 г. достиг 971,55 пункта. Диапазон его колебаний в анализируемый период составлял 553,62-1206,20 пункта. Индекс РТС повысился на 56,2% и на закрытие торгов 30 июня 2009 г. достиг 987,02 пункта, изменяясь в течение анализируемого периода в диапазоне 498,20-1180,56 пункта.

Таким образом, несмотря на наметившиеся в первом полугодии 2009 г. позитивные сдвиги, ситуация на российском рынке акций остается нестабильной. Он по-прежнему крайне уязвим к изменению направления и величины потока капитала, колебаниям конъюнктуры мировых фондового и нефтяного рынков, изменениям внешнего новостного фона. Это связано с ограниченным присутствием на отечественном рынке акций консервативных инвесторов и непривлекательной для акционеров дивидендной политикой российских эмитентов. Дальнейшее развитие российского рынка акций будет зависеть от скорости восстановления отечественной и мировой экономик, создания эффективной системы корпоративного управления, что позволит привлечь на российский рынок акций значительные денежные средства консервативных инвесторов, в том числе розничных.

Рынок производных финансовых инструментов по объему биржевых торгов занимает третье место после валютного рынка и рынка акций. Рынок деривативов тесно связан с рынками базовых активов - рынком акций, валютным, денежным и товарным рынками, поэтому изменение конъюнктуры на рынках базовых активов оперативно отражается на рынке деривативов. В связи с этим темпы восстановления отдельных сегментов срочного биржевого рынка значительно различались, находясь в зависимости от темпов восстановления рынков соответствующих базовых активов.

В первом полугодии 2009 г. на российском рынке производных финансовых инструментов наметились признаки стабилизации. С февраля постепенно восстанавливалась активность участников биржевых торгов, значительно понизившаяся во второй половине 2008 г. Суммарный оборот торгов срочными контрактами на российских биржах в 2009 году составил 5,4 трлн. руб. (8,3 и 6,2 трлн. руб. в первом и втором полугодиях 2008 г. соответственно).

Таким образом, во втором полугодии 2009 г. ситуация на российском рынке производных финансовых инструментов частично стабилизировалась, что проявилось в положительной динамике оборотов торгов на отдельных сегментах рынка и возобновлении введения в обращение новых инструментов. Однако суммарные открытые позиции по срочным биржевым контрактам, отражающие емкость и развитость рынка, не восстановились в прежних объемах. Дальнейшее развитие российского срочного рынка будет зависеть от конъюнктуры рынков основных базовых активов, а также от совершенствования системы управления рисками на срочных биржах.

2.3 Роль посредников на финансовом рынке России

Важнейшую роль в перемещении средств в рамках финансовой системы играют финансовые посредники, взаимодействующие с хозяйствующими субъектами, населением и между собой. Их деятельность, по сути, сводится к аккумулированию небольших сбережений многих мелких инвесторов и последующему долгосрочному инвестированию аккумулированных средств. В последнее время все больше инвестиций осуществляется через финансовых посредников. Основная роль финансовых посредников в развитии экономики любого государства состоит в обеспечении эффективного функционирования механизма привлечения инвестиций. Уровень инвестиций оказывает существенное воздействие на объем национального дохода общества. Инвестиции (капиталовложения) в масштабах страны определяют процесс расширенного воспроизводства. Кроме того, вовлечение средств населения в хозяйственную жизнь страны обеспечивает не только вливание существенных денежных средств в экономику, но и повышает трудовую мотивацию населения, активизирует экономическую активность частных лиц, а также снижает уровень социальной напряженности в стране. Поэтому проблема привлечения и аккумулирования средств населения традиционно считается одной из важнейших для растущей экономики.

Всех финансовых посредников можно подразделить на четыре группы: финансовые учреждения депозитного типа; инвестиционные фонды; иные финансовые организации.

Наибольшее распространение на финансовом рынке РФ в качестве финансовых посредников получили коммерческие банки. Они привлекают временно свободные денежные средства и размещают их от себя лично путём заключения договоров банковского счёта, банковского вклада, продавая выпущенные ими ценные бумаги или принимая средства в доверительное управление.

В основном коммерческие банки размещают средства от себя лично, гарантируя своему клиенту только определённый доход. Доверительное управление через создание фондов доверительного управления (ОФБУ) получили значительно меньшее распространение, чем у инвестиционных фондов. Совокупные активы ОФБУ увеличились с 980 млн. в 2003 году до 7,76 млрд. в начале 2006 года (в начале 2008 совокупные активы ОФБУ составили 15,7 млрд. долларов.

Инвестиционные фонды в РФ появились гораздо позднее коммерческих банков. В отличии от коммерческих банков они функционируют не на рынке кредитов, а на фондовом рынке, аккумулируя средства юридических и физических лиц и вкладывая их в ценные бумаги.

В РФ две разновидности инвестиционных фондов. Акционерный инвестиционный фонд (АИФ) – открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные законом. Паевый инвестиционный фонд (ПИФ) – обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией.