В ноябре 1992 г. В соответствии с Указом Президента Украины "о реформе денежной системы Украины" купонно – карбованец был внедрен в сферу безналичного обращения. Купонно – карбованец получил статус временной национальной валюты и стал единым официальным средством платежа на территории Украины. Он взял на себя львиную долю финансовых трудностей переходного периода и выполнил этим свою исторически – жертвенную миссию. На опыте купонно – карбованца методом проб и ошибок строилась национальная валютная система.

Так завершился первый этап денежной реформы. Но позитивный потенциал купонно – карбованца себя практически вычерпал и его обесценивание продолжалось. Кроме того, временная денежная единица не может выполнять одну из наиболее важных функций рыночного хозяйствования – функцию накопления. А без реализации этой функции невозможно преодолеть экономический кризис, остановить инфляцию, решить сложные вопросы приватизации, проблемы платежного баланса. От затягивания с внедрением в оборот собственной денежной единицы снижался и международный престиж Украины.

В этих условиях особенную остроту приобрел вопрос о решительном ускорении второго этапа денежной реформы – внедрение в оборот гривны. 25 августа 1996 г. Президент Украины подписал Указ "о денежной реформе в Украине", в соответствии с которым со 2-го по 16 сентября 1996 г. в оборот должны быть введены национальная валюта гривна и ее сотая часть копейка.

Итак, на пятом году независимости Украина получила самый главный атрибут государственности, стабильную и полноценную денежную единицу – гривну.

На этом формально завершился второй этап развития денежной системы и начался третий, на котором происходило дальнейшее освоение и внедрение адекватных условиям рыночной экономики механизмов и инструментов денежной системы.

Одновременно с проведением денежной реформы, монетарные органы отрабатывали и другие элементы денежной системы. К основным направлениям и ощутимым результатам развития денежной системы можно отнести:

-внедрение национальной денежной системы, которая охватывает создание системы межбанковских электронных платежей и электронной системы массовых платежей;

-разработка методики и методологии денежно-кредитной политики НБУ с учетом мирового опыта практического применения инструментов монетарной политики;

-разграничение сферы фискально-бюджетной и денежно-кредитной политики;

-формирование финансового и валютного рынков в Украине;

-формирование системы валютного регулирования и валютного контроля.

Подводя итоги проведения денежной реформы, становится очевидным, что с момента внедрения гривны нашей стране было навязано схему слишком жесткого монетаризма, который по длительности и механизмам осуществления не имел аналогов в мировой практике. Так, с момента внедрения гривны, основным и, практически, единственными факторами поддержки стабильности ее курса стали периодические валютные инфляции НБУ за счет валютных резервов. Государственной экономической идеологией было сдерживание инфляции любой ценой.

С течением времени очевидной становилась искусственность такой монетарной политики. Так как стабильность денежной единицы держится, как известно, не на одном, а на "трех китах". Это:

1 наличие экономического потенциала и динамизм развития национальной экономики;

2 стабильность функционирования финансово-кредитной системы;

3 наличие достаточных валютных резервов центрального банка.

Только при этих условиях возможно формирование денежной системы рыночного образца в Украине. Современную денежную систему Украины следует характеризовать как самостоятельную, замкнутую на национальные социально-экономические интересы, опосредствованно регулируемую т.е. переходную к рыночному образцу. Сейчас продолжается совершенствование механизмов и инструментов денежной системы.

4. МОНЕТИЗАЦИЯ

4.1 МОНЕТИЗАЦИЯ БЮДЖЕТНОГО ДЕФИЦИТА В УКРАИНЕ

Монетарная политика является ключевым механизмом в денежной системе страны, благодаря которому реализуются ее основные общественные предназначения:

-поддерживается стоимость денег на относительно стабильном уровне путем постоянного уравновешивания спроса и предложения на денежном рынке;

-гибко обеспечиваются потребности экономики в деньгах благодаря их выпуску в меру роста потребностей и изъятие из оборота в меру сокращения потребности.

В связи с этим основными индикаторами правильности монетарной политики и эффективности функционирования денежной системы в целом являются стабильность стоимости денег на товарном и валютном рынках и обеспеченность экономических субъектов достаточной массой платежных средств. Первый индикатор – стабильность стоимости денег – проявляется в относительной стабильности покупательской способности и валютного курса национальных денег. Второй индикатор не имеет таких четких форм выражения, как первый.

Проблема монетизации бюджетного дефицита состоит в поиске денежных средств, достаточных для покрытия (финансирования) превышения бюджетных расходов над бюджетными доходами, которые формируются на основе требований действующего законодательства, прежде всего налогового. Если необходимые средства не будут найдены, правительство не сможет расплатиться по своим обязательствам, и возникнет просроченная задолженность его перед экономическими субъектами (по заработной плате, пенсиям, дотациям, по оплате государственных закупок и т.д.). Мобилизовать необходимые для монетизации бюджетного дефицита средства можно несколькими способами:

1.Увеличить налогообложение экономических субъектов через повышение налоговых ставок, введение новых налогов, ликвидация льгот по старым налогам и т.д. для этого необходимо будет изменить действующее налоговое законодательство, что делает этот способ малоэффективным. Но если бы он был реализован, то это привело бы к изменению денежной массы денег. Произошло бы перемещение их между отдельными группами экономических субъектов, а общая их масса осталась на том же уровне.

2.Позволить правительству (казначейству) выпустить собственные долговые обязательства (казначейские билеты) в размере, достаточном для покрытия бюджетного дефицита, и предоставить им статус законного платежного средства. Подобный ход в мировой практике принято называть сеньйораж. Этот способ также требует внесения существенных изменений в действующее законодательство и поэтому является малоэффективным. Такой способ монетизации бюджетного дефицита может привести к инфляции, из-за этого мировая монетарная практика от него отказалась.

3.Позволить правительству выпустить собственные ценные бумаги и реализовать их на внутреннем или внешнем рынках. При реализации облигаций на внутреннем рынке этот способ не повлияет на массу (предложение) денег, а только перераспределит их между группами субъектов и поэтому временно приостановит совокупный спрос на товарных рынках подобно первому способу. Поэтому этот способ монетизации дефицита не содержит угрозу и широко применяется в мировой практике. Другое дело с реализаций государственных облигаций на внешних рынках. В этом случае выручка от реализации государственных облигаций на еврорынках поступит в валютной форме, которая не дает возможность прямо использовать ее для финансирования бюджетных расходов. Правительство должно продать валютную выручку центральному банку за национальные деньги, которые и будет использовать для финансирования своих потребностей. В результате этой операции центральный банк увеличит на определенную сумму свой золотовалютный резерв. Увеличатся также банковские резервы в национальных деньгах и предложение денег на рынке. Это может существенно увеличить предложение денег и совокупный спрос.