Продажа акций в процессе приватизации должна ориентироваться на систему биржевой и внебиржевой торговли ценными бумагами. Компьютерная сеть, сеть чековых аукционов должны органично войти в систему фондового рынка, особенно внебиржевого рынка ценных бумаг.

На этапе первичного размещения акций приватизируемых предприятий использование клирингово-расчетной и депозитарной инфраструктуры фондового рынка поможет осуществить органичный переход ко вторичному обращению этих ценных бумаг на фондовом рынке.

На первом этапе функционирования и развития фондового рынка Беларуси законодательством должны быть обеспечены гарантии необлагаемого налогом режима перехода отечественных и иностранных инвестиций в акции, облигации и иные ценные бумаги открытых акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, а также льготное налогообложение деятельности на фондовом рынке и исключение двойного налогообложения дивидендов, иных доходов от деятельности с ценными бумагами.

В процессе становления и развития национального рынка ценных бумаг льготное налогообложение деятельности на фондовом рынке и доходности от ценных бумаг должно устанавливаться в приоритетных областях экономики, имеющих общенациональное значение.

Страхование рисков на фондовом рынке должно обеспечивать в первую очередь эмиссионную деятельность открытых акционерных обществ, созданных в процессе приватизации, с помощью как институциональных инвесторов (инвестиционных, страховых и пенсионных фондов и компаний), так и индивидуальных инвесторов, резидентов и нерезидентов Республики Беларусь, инвестирующих собственные сбережения в ценные бумаги белорусских эмитентов.

Для обеспечения достаточной прозрачности фондового рынка должно осуществляться широкое информирование о доходности операций с ценными бумагами и рисках, связанных с деятельностью на фондовом рынке.

Этот процесс должен обеспечиваться путем установления процедур и стандартов раскрытия информации об эмиссиях ценных бумаг, эмитентах, ценах и объемах торговли ценными бумагами. Представлять такую информацию через официальные и специальные издания должны эмитенты, профессиональные участники, фондовые биржи и депозитарии, Комитет по ценным бумагам. Государство должно содействовать введению передовых технологий, необходимых для развития рынка ценных бумаг. Для кадрового обеспечения функционирования рынка ценных бумаг в Беларуси должна быть создана система подготовки отечественных специалистов.

Рынок ценных бумаг Беларуси должен стать составной частью мирового рынка финансовых ресурсов, предоставляя иностранным инвесторам надежный механизм и гарантии для осуществления портфельных инвестиций в экономику Республики Беларусь.

Необходимым условием для этого должна стать институциональная сеть предприятий, специализирующихся на работе с ценными бумагами и связанных с эффективной системой платежей, а именно: фондовая биржа, Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг, инвестиционные фонды и коммерческие банки. Центральный депозитарий должен войти в международную сеть центральных депозитарных учреждений торговых систем и международных организаций по стандартизации для обеспечения представительства субъектов фондового рынка Беларуси на мировом рынке. Необходимо установить жесткую процедуру допуска ценных бумаг иностранных эмитентов на национальный фондовый рынок, которая обеспечивала бы защиту внутреннего инвестора. Для защиты инвесторов во время осуществления операций с иностранными ценными бумагами необходимо развивать контакты и сотрудничество с иностранными регулирующими и контролирующими органами по ценным бумагам.

Таким образом, главная цель совершенствования рынка ценных бумаг — способствовать созданию условий для становления целостного, высоколиквидного, прозрачного, эффективного и справедливого рынка ценных бумаг в Республике Беларусь, регулируемого государством и интегрированного в мировой рынок ценных бумаг.

Мировой опыт становления рынка ценных бумаг показывает, что процессы реформирования властных структур, перестройки экономики благоприятствуют образованию рынка ценных бумаг как самой сложной части рыночных отношений. Рынок ценных бумаг ускоряет оборот капиталов, способствует рациональному размещению финансовых ресурсов, дает возможность оперативно оценивать эффективность управления предприятиями, создает условия для добросовестной конкуренции, предотвращает проявление монополизма.

Становление и развитие рынка ценных бумаг Республики Беларусь предполагает ориентацию на общемировые принципы и стандарты функционирования рынка ценных бумаг.

Основные же направления совершенствования рынка государственных ценных бумаг Республики Беларусь следующие:

1. Для минимизации перечисленных рисков развития расчетно-клиринговой и депозитарной системы является создание крупных гарантийных фондов при биржах и клиринговых организациях за счет средств самих биржевых посредников.

2. Средства решения проблемы принципала должны стать производство информации (мониторинг), государственное регулирование и финансовое посредничество.

3. Решением проблемы морального риска в договорах о долговых обязательствах является участие собственного капитала, финансовое посредничество, а также мониторинг и правовое обеспечение выполнения ограничительных условий.

4. Добиться этого можно посредством реализации программ повышения ликвидности, которые должны включать в себя, во-первых, меры по организации и поддержанию ликвидного рынка акций, во-вторых, меры по организации информационного потока о компании для потенциальных инвесторов. Помощь в составлении и реализации таких программ могут оказать профессиональные участники рынка ценных бумаг.

5. Электронные торговые системы существенно расширяют возможности инвестора по проведению торговых операций.

6. Для того, чтобы рынок ценных бумаг Республики Беларусь стал эффективным механизмом оборота ценных бумаг, благоприятствовал экономическому росту, обеспечивал приток инвестиций и надежную защиту интересов всех субъектов хозяйствования, его дальнейшее функционирование должно строиться на следующих принципах: социальная справедливость; надежная защита инвесторов; регулирование; контролирование; эффективность; правовой порядок; прозрачность и открытость; конкурентность; целостность.

7. Государственное регулирование рынка ценных бумаг должно осуществляться в следующих направлениях:

- обеспечение обязательного обнародования всей существенной информации о рынке ценных бумаг (условия выпуска и оборота ценных бумаг, результаты финансово-хозяйственной деятельности, финансовое положение эмитентов, характер и тенденции в торговле ценными бумагами и т.д.);

- лицензирование и регулирование деятельности профессиональных участников, в том числе тех, которые занимаются трастовой деятельностью на рынке ценных бумаг, надзор за их действиями, разработка экономических нормативов, содержащих соотношение собственных финансовых средств к привлеченным, определяющих содержание и характер проводимых операций;