Паевые инвестиционные фонды как форма коллективного инвестирования
Организационная структура ПИФа[2]
Поскольку паевой инвестиционный фонд представляет собой совокупность имущества и не является юридическим лицом, он не может осуществлять свою деятельность самостоятельно. Система отношений между организациями, участвующими в управлении и обслуживании паевого инвестиционного фонда, и владельцами инвестиционных паев представлена на рис. 1.1.
Рис. 1.1 – Система отношений ПИФов
В инфраструктуре ПИФа, каждая организация выполняет четко регламентированные функции, которые призваны защищать интересы пайщиков. Кроме того, комплект отчетности ПИФа (бухгалтерский баланс, отчет о приросте/уменьшении стоимости имущества, справка о несоблюдении требований к порядку и структуре ПИФов, справка о стоимости активов, справка о стоимости чистых активов и т.д.) ежемесячно предоставляется управляющей компанией в Федеральную службу по финансовым рынкам.
Рис. 1.2 – Инфраструктура ПИФов
Управляющая компания - юридическое лицо, имеющее лицензию Федеральной службы по финансовым рынкам России (ФСФР) на осуществление деятельности по управлению паевыми инвестиционными фондами, инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами.
БИНБАНК - выполняет функции агента фондов, осуществляя прием заявок на покупку, обмен или погашение паев.
Специализированный депозитарий – компания, осуществляющая учет и хранение имущества, составляющего ПИФ, а также контролирует выполнение управляющей компанией нормативных актов и правил по управлению инвестициями пайщиков. Депозитарий имеет право запретить сделку Управляющей Компании с активами, если она совершается не в интересах пайщиков.
Регистратор – компания, осуществляющая ведение реестра владельцев инвестиционных паев. Реестр – система записей об общем количестве выданных и погашенных инвестиционных паев, а также о владельцах и о количестве принадлежащих им паев. Функции по ведению реестра может осуществлять Специализированный депозитарий ПИФа.
Аудитор – компания, осуществляющая аудиторскую проверку бухгалтерского учета, состава и структуры активов ПИФа, методику расчета стоимости чистых активов и оценки стоимости одного инвестиционного пая, а также соблюдение управляющей компанией и специализированным депозитарием требований, предъявляемым к ним ФСФР. Проверка проводится не менее одного раза в год. Ее результаты в обязательном порядке предоставляются в Федеральную комиссию.
Федеральная Служба по Финансовым Рынкам (ФСФР) – государственный орган, регулирующий деятельность управляющих компаний, специализированных депозитариев, аудиторов и регистраторов и, при этом, выполняет следующие действия:
· выдача (а также приостанавливает действие и аннулирует) лицензии УК;
· установление требования к деятельности фондов, в том числе требований к составу и структуре активов паевых инвестиционных фондов, к предоставлению и опубликованию информации о деятельности, связанной с управлением имуществом паевых инвестиционных фондов, требований к представлению отчетности;
· контроль за соблюдением требований законодательных и нормативных актов, регламентирующих деятельность фондов, а также правил инвестиционных фондов;
· контроль и анализ отчетность ПИФов.
Риски инвестора, вкладывающего в паевые инвестиционные фонды:
• Стоимость паев может не только увеличиваться, но и уменьшаться;
• Результаты, показанные паевым фондом в прошлом году, не определяют их в будущем;
• Государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые фонды;
• Надбавки и скидки к стоимости пая при приобретении и погашении паев уменьшают доходность инвестиций в паи паевых инвестиционных фондов[3].
Таблица 1.1 Основные функции участников инфраструктуры[4]
|
Наименование участника |
Основные функции |
|
Управляющая компания |
Доверительное управление имуществом фонда; прием заявок на приобретение, погашение и обмен паев фонда |
|
Агент управляющей компании |
Прием заявок на приобретение, погашение и обмен паев фонда |
|
Специализированный депозитарий |
Хранение и учет имущества фонда; контроль за распоряжением управляющей компанией имуществом фонда; контроль за действиями управляющей компании по совершению сделок с имуществом фонда, по соблюдению законодательства и правил доверительного управления фондом |
|
Специализированный регистратор |
Ведение реестра владельцев паев Фонда; учет количества паев на лицевых счетах владельцев инвестиционных паев |
|
Аудитор |
Проверка правильности ведения управляющей компанией бухгалтерского учета фонда и составления отчетности фонда |
|
Независимый оценщик |
Оценка имущества фонда, не имеющего рыночной стоимости |
|
Расчетный банк Фонда |
Расчетно-кассовое обслуживание счетов фонда |
|
Брокер управляющей компании |
Оказание управляющей компании фонда посреднических услуг на фондовом рынке |
|
ФСФР России |
Лицензирование и контроль деятельности участников инфраструктуры фонда |
|
Инвесторы |
Любые граждане и юридические лица, приобретающие паи фонда |
По характеру работы с инвесторами и степени ликвидности инвестиционных паев фонды подразделяют на открытые, интервальные и закрытые.
В открытом паевом фонде выдача и погашение паев осуществляются ежедневно по рабочим дням. Активы открытого фонда могут составлять только ликвидные ценные бумаги, имеющие биржевые котировки.
В интервальном паевом фонде выдача и погашение паев производится в соответствии с датами, указанными в Правилах фонда, обычно 2 - 3 раза в год в течение 14 дней. Активы такого фонда могут составлять менее ликвидные ценные бумаги, не имеющие биржевых котировок.
В закрытом паевом фонде выдача паев производится в период формирования фонда. Погашение паев производится по окончании срока, на который создан фонд. Обычно такие фонды создаются под конкретные проекты.
В зависимости от направления инвестирования средств фонда различают несколько так называемых категорий фондов. Это фонды денежного рынка, облигаций, акций, смешанных инвестиций, особо рисковых (венчурных) инвестиций, недвижимости, ипотечные, индексные и фонды фондов.
