Инвестиционный риск.

Вероятность не достижения результата принятого инвестиционного решения в условиях неопределенности исходных данных

Горные предприятия имеют большую вероятность получения неблагоприятных результатов, и поэтому сталкиваются с большим риском, чем предприятия других отраслей промышленности

Поэтому, естественно, что кроме ожидаемых прибылей от реализации горных проектов инвесторов в значительной степени интересует надежность их получения, то есть степень риска конкретных инвестиций

Инвестора, вероятно, по-разному будут привлекать проекты с одинаковыми значениями IRR, но один из которых представляет собой новое предприятие, а другой – уже действующее, хорошо зарекомендовавшее себя на рынке

Неопределенность получаемых результатов в первом случае выше, инвестор подвергается большему риску, и естественно, будет требовать большего дохода на вложенный капитал

Риск-анализ горных проектов основан на методах выявления источников риска, его учета и оценки при принятии инвестиционных решений

Выявление источников риска, то есть основных факторов, влияющих на возможность наступления неблагоприятного события

Классификации

Существует множество классификаций видов риска, классификационным признаком которых, как правило, является источник возникновения неблагоприятных событий

В соответствии с одной из классификаций

выделяются следующие два вида риска:

– риск, определяющийся природными факторами разрабатываемых месторождений;

– риск, связанный с непредвиденными событиями в будущем

Первый вид риска обусловлен вероятностью: – неподтверждения запасов п.и. в недрах,

– снижения содержания полезного компонента, – ухудшения горно-геологических условий разработки и др

Второй вид риска связан

с возможным изменением экономической, политической и экологической ситуаций в течение разработки данного месторождения

Один из вариантов классификаций видов риска, который предпочитают финансовые организации, инвестирующие горные проекты, имеет следующий вид:

технический риск, вызываемый не определенностью технических характеристик проекта:

– оценка запасов и качества п.и., – производительность оборудования, – объемы производства;

коммерческий риск, связанный с неопределенностью прогноза цен на минерально-сырьевую продукцию; финансовый риск, возникающий в результате изменения валютных курсов, процентных ставок, уровня инфляции и системы налогообложения

Существует классификация рисков, предложенная в «Методических рекомендациях по оценке эффективности проектов и их отбору для финансирования», утвержденных Госстроем России:

– риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;

– внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки, закрытия границ и т.п.);

– неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране или регионе;

– неполнота или неточность информации о динамике технико-экономических показателей, параметрах новой техники и технологии

– колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов

– неопределенность природно-климатических условий, возможность стихийных бедствий;

– производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак);

– неопределенность целей, интересов и поведения участников;

– неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий-участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов долговых обязательств).

Анализ классификаций видов риска позволяет заключить, что они развиваются в направлении детализации и учета все большего количества разнообразных влияющих на него факторов

Классификация основная

Существует классификация, разделяющая виды риска по возможности его снижения с помощью диверсификации портфеля инвестиционных проектов

В соответствии с этой распространенной классификацией все виды риска разделяются на несистематический(уникальный) и систематический (рыночный).

Несистематический (уникальный) риск вызывается специфическими факторами, которые воздействуют на деятельность предприятия

Систематический (рыночный) риск вызывается макроэкономическими факторами, воздействующими в одинаковой мере на деятельность всех предприятий

Классификационным признаком является возможность устранения риска путем диверсификации портфеля инвестиционных проектов, то есть увеличения уровня его разнообразия

Несистематические (уникальные) риски характерны для отдельных проектов и поэтому могут нивелироваться в общем инвестиционном портфеле.

При этом, чем больше разнообразных проектов составляют портфель, тем выше вероятность уменьшения риска всего портфеля

Учет риска с помощью коэффициента дисконтирования

Суть метода – учет риска осуществляется на основании корректировки безрисковой ставки дохода, используемой при расчете критериев оценки проектов

Безрисковая ставка дохода обычно представляет собой процентную ставку дохода на государственные облигации, приобретение которых рассматривается как инвестиции, связанные с наименьшим риском

Безрисковая процентная ставка дохода

определяется исходя из реальной стоимости государственных облигаций и размера получаемых по ним дивидендов

Для бессрочных облигаций

тогда:

где:

– реальная стоимость государственной облигации, руб.;

Д – среднегодовые дивиденды на облигацию, руб.

Если облигации рассчитаны на определенный срок Т, то процентная ставка определяется методом итераций из уравнения: