2. Оценка эффективности инвестиционного проекта

Руководство фирмы рассматривает проект увеличения объема выпускаемой продукции за счет наращивания производственных мощностей.

Для реализации такого проекта потребуется:

1. Инвестиции

● на приобретение дополнительной технологической линии, стоимость которой составит 145 000,00 д. ед.

● увеличение оборотного капитала на 19 000,00 д.ед.

2. Увеличение эксплуатационных затрат

● привлечение к работе дополнительного персонала по обслуживанию новой линии. Расходы на оплату труда рабочих в первый год составят 40 000.00 д. ед. и будут увеличиваться ежегодно на 800,00 д.ед.;

● приобретение исходного сырья для производства дополнительного количества изделий, стоимость которого в первый год составит 45 000,00 д.ед. и будет увеличиваться ежегодно на 4 000,00 д.ед. ежегодно;

● другие дополнительные постоянные ежегодные затраты 9 000,00 д. ед.

Объем реализации новой продукции в первый год достигнет 46 000,00 д.ед., причем он будет ежегодно увеличиваться на 2 500,00 д.ед.

Цена реализации продукции, составившая в первый год 5,5 д. ед., будет ежегодно увеличиваться на 0,9 д.ед.

Продолжительность жизненного цикла проекта определяется сроком эксплуатации оборудования и составляет 7 лет. Амортизация производится равными долями в течение срока службы оборудования. По окончании срока проекта рыночная стоимость оборудования достигнет 41 % от первоначальной стоимости, затраты на ликвидацию - 17% от рыночной стоимости оборудования на срок окончания проекта.

Для приобретения оборудования потребуется взять долгосрочный кредит, равный стоимости оборудования, под 22%годовых сроком на шесть лет. Возврат суммы осуществляется равными долями, начиная с 3 года (проценты погашаются за счет чистой прибыли).

Норма дисконта для подобных проектов равна 19%. Ставка налога на прибыль - 20%.

Задание:

1. Рассчитать:

· эффект от инвестиционной, операционной, и финансовой деятельности,

· поток реальных денег,

· сальдо реальных денег (сделать вывод о финансовой реализуемости инвестиционного проекта)

· чистую ликвидационную стоимость оборудования,

· сальдо накопленных реальных денег,

· основные показатели эффективности проекта (сделать вывод о его экономической эффективности)

2. Построить график дисконтированного эффекта

3. Провести анализ чувствительности проекта:

- если цена продукции снизится и увеличиться на 10%

- если стоимость материалов снизится и увеличится на 10%

3.Сделать вывод о рисках проекта.

2.1 Расчет показателей эффективности проекта

Для расчета показателей эффективности инвестиционного проекта используем следующие формулы:

Выручка (В) = объем продаж*цена (1)

Ам оборудования* = технологическая линия/срок эксплуатации обор.(2)

Проценты по кредитам (П) = С*О (3)

где: С - процентная ставка по кредиту, доли

О - остаточная стоимость по кредиту

Прибыль до вычета налогов = В – Оп.тр. – М - ПЗ – Ам.оборудования(4)

Налог на прибыль = Прибыль до вычета налога*0,20 (5)

Проектируемый чистый доход = Пр до вычета налогов – Нпр. – П (6)

Сальдо II = проектируемый чистый доход + Ам. Оборудования (7)

Поток реальных денег = I+II (8)

Сальдо реальных денег = I+II+III (9)

Сальдо накопленных РДn = Сальдо РДn + Сальдо РДn+1 (10)

где n – период

Рыночная стоимость: 145 000,00*41/100 = 59 450,00 (11)

Затраты по ликвидации: 145 000,00*17/100=10 106,50 (12)

Чистая ликвидационная стоимость: 59 450,00 – 10 106,50 = 49 343,50(13)

Коэффициент дисконта = 1/(1+Е)ª, (14)

Где Е- ставка дисконтирования

ª- шаг расчета (год) на который приходится денежный поток

Дисконтированный поток реальных денег = поток реальных денег * Кд (15)

Чистый дисконтированный доход = Σ дисконтированных потоков РД (16)

ВНД – это такая норма дисконта Е, при которой величина произведенных эффектов равна приведенным капитальным вложениям (Функция MS Excel ВСД » поток реальных денег). Если ВНД больше цены инвестированного капитала, то инвестирование целесообразно и наоборот.

Индекс доходности (рентабельность инвестиций) – представляет собой отношение сумм приведенных эффектов к приведенным капитальным вложениям, т.е. сколько на 1 инвестированный рубль приходится притока (% прибыли от 1-го вложенного рубля).

Срок окупаемости – продолжительность времени, необходимая для возмещения инвестиционных затрат из чистых денежных потоков.

Срок окупаемости =nt+(ЧДДнак t)/ЧДДt+1, (17)

где nt- период времени, на котором наблюдается последнее отрицательное значение накопленного ЧДД.

Таблица 2.1 Эффект от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности