Дефолт государства
Все способы оценки риска дефолта можно подразделить на две группы: 1) актуарные методы, позволяющие рассчитать объективную (в отличие от нейтральной к риску) оценку вероятности наступления дефолта на основе статистических данных по дефолтам; 2) методы на основе рыночной стоимости акций, облигаций или производных финансовых инструментов, с помощью которых определяют нейтральную к риску оценку риска дефолта и премию за риск [5, c. 389].
Актуарные оценки вероятности дефолта рассчитываются рейтинговыми агентствами, которые классифицируют предприятия и их долговые обязательства по вероятности дефолта путем присвоения им различных кредитных рейтингов. Оценкой стабильности государственных финансов занимаются с 1970-х гг. такие известные международные рейтинговые агентства как Moody's, Standard & Poor's (S&P) и Fitch-IBCA, определяющие кредитные рейтинги суверенных государств (табл. 1).
Таблица 1. Рейтинги, используемые для оценки риска дефолта [1]
|
Типы рейтингов |
Число лет | ||||||||||
|
Moody's |
S&P |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
|
Aaa |
AAA |
0,00% |
0,00% |
0,00% |
0,00% |
0,00% |
0,00% |
0,01% |
0,01 |
0,01% |
0,01% |
|
Aa1 |
AA+ |
0,00% |
0,00% |
0,01% |
0,02% |
0,03% |
0,04% |
0,05% |
0,07 |
0,08% |
0,10% |
|
Aa2 |
AA |
0,00% |
0,01% |
0,03% |
0,05% |
0,07% |
0,09% |
0,11% |
0,14 |
0,16% |
0,20% |
|
Aa3 |
AA- |
0,00% |
0,02% |
0,06% |
0,10% |
0,14% |
0,18% |
0,23% |
0,27 |
0,33% |
0,40% |
|
A1 |
A+ |
0,01% |
0,04% |
0,12% |
0,19% |
0,26% |
0,33% |
0,41% |
0,48 |
0,57% |
0,70% |
|
A2 |
A |
0,01% |
0,07% |
0,22% |
0,35% |
0,47% |
0,58% |
0,71% |
0,83 |
0,98% |
1,20% |
|
A3 |
A- |
0,04% |
0,15% |
0,36% |
0,54% |
0,73% |
0,91% |
1,11% |
1,30 |
1,52% |
1,80% |
|
Baa1 |
BBB+ |
0,09% |
0,28% |
0,56% |
0,83% |
1,10% |
1,37% |
1,67% |
1,97 |
2,27% |
2,60% |
|
Baa2 |
BBB |
0,17% |
0,47% |
0,83% |
1,20% |
1,58% |
1,97% |
2,41% |
2,85 |
3,24% |
3,60% |
|
Baa3 |
BBB- |
0,42% |
1,05% |
1,71% |
2,38% |
3,05% |
3,70% |
4,33% |
4,97 |
5,57% |
6,10% |
|
Ba1 |
BB+ |
0,87% |
2,02% |
3,13% |
4,20% |
5,28% |
6,25% |
7,06% |
7,89 |
8,69% |
9,40% |
|
Ba2 |
BB |
1,56% |
3,47% |
5,18% |
6,80% |
8,41% |
9,77% |
10,70 |
11,66 |
12,65% |
13,50% |
|
Ba3 |
BB- |
2,81% |
5,51% |
7,87% |
9,79% |
11,86 |
13,49 |
14,62 |
15,71 |
16,71% |
17,80 |
|
B1 |
B+ |
4,68% |
8,38% |
11,58% |
13,85 |
16,12 |
17,89 |
19,13 |
20,23 |
21,24% |
22,20 |
|
B2 |
B |
7,16% |
11,67% |
15,55% |
18,13 |
20,71 |
22,65 |
24,01 |
25,15 |
26,22% |
27,20 |
|
B3 |
B- |
11,62% |
16,61% |
21,03% |
24,04 |
27,05 |
29,20 |
31,00 |
32,58 |
33,78% |
34,90 |
|
Caa |
CCC+ |
26,00% |
32,50% |
39,00% |
43,88 |
48,75 |
52,00 |
55,25 |
58,50 |
61,75% |
65,00 |
