Внутригодовые процентные начисления. Механизмы финансового и операционного рычагов
.
Результаты вычисления по этой формуле указывают на уровень совокупного риска, связанного с предприятием, и отвечают на вопрос, на сколько процентов изменяется чистая прибыль на акцию при изменении объема продаж (выручки от реализации) на один процент.
Очень важно заметить, что сочетание мощного операционного рычага с мощным финансовым рычагом может оказаться губительным для предприятия, так как предпринимательский и финансовый риски взаимно умножаются, мультиплицируя неблагоприятные эффекты. Взаимодействие операционного и финансового рычагов усугубляет негативное воздействие сокращающейся выручки от реализации на величину нетто-результата эксплуатации инвестиций и чистой прибыли.
Таким образом, задача снижения совокупного риска, связанного с предприятием, сводится главным образом к выбору одного из трех вариантов:
1. Высокий уровень эффекта финансового рычага в сочетании со слабой силой воздействия операционного рычага.
2. Низкий уровень эффекта финансового рычага в сочетании с сильным операционным рычагом.
3. Умеренные уровни эффектов финансового и операционного рычагов - и этого варианта часто бывает труднее всего добиться.
В саамом общем случае критерием выбора того или иного варианта служит максимум курсовой стоимости акции при достаточной безопасности инвесторов. Оптимальная структура капитала - всегда результат компромисса между риском и доходностью, и, если равновесие достигнуто, оно должно принести и желанную максимизацию курсовой стоимости акций.
3. Задача
На основании данных таблицы обосновать объем первоначального капитала для создания нового предприятия и определить объем собственных и заемных источников его финансирования.
|
Показатели |
Предприятие | |
|
А |
Б | |
|
Стоимость основных фондов, тыс. руб. | ||
|
зданий и сооружений |
6521 |
23600 |
|
оборудования |
4250 |
6800 |
|
Стоимость оборотных средств, тыс. руб. |
893 |
1650 |
|
Плата за первоначальные услуги, тыс. руб. |
66 |
105 |
|
Стоимость первоначального капитала, тыс. руб. |
? |
? |
|
Источники финансирования, тыс. руб. | ||
|
Наличие собственных ценностей, тыс. руб. |
3620 |
17952 |
|
Денежные средства, тыс. руб. |
2651 |
3200 |
|
Итого собственных источников, тыс. руб. |
? |
? |
|
Итого заемных источников, тыс. руб. |
? |
? |
|
Доля собственных источников в формировании первоначального капитала, % |
? |
? |
Решение:
|
Показатели |
Предприятие | |
|
А |
Б | |
|
Стоимость основных фондов, тыс. руб. | ||
|
зданий и сооружений |
6521 |
23600 |
|
оборудования |
4250 |
6800 |
|
Стоимость оборотных средств, тыс. руб. |
893 |
1650 |
|
Плата за первоначальные услуги, тыс. руб. |
66 |
105 |
|
Стоимость первоначального капитала, тыс. руб. |
11730 |
32155 |
|
Источники финансирования, тыс. руб. | ||
|
Наличие собственных ценностей, тыс. руб. |
3620 |
17952 |
|
Денежные средства, тыс. руб. |
2651 |
3200 |
|
Итого собственных источников, тыс. руб. |
6271 |
21152 |
|
Итого заемных источников, тыс. руб. |
5459 |
11003 |
|
Доля собственных источников в формировании первоначального капитала, % |
53,5 |
65,8 |
Стоимость основных фондов предприятия А:
6521 тыс. руб. + 4250 тыс. руб. = 10771 тыс. руб.
Стоимость основных фондов предприятия Б:
23600 тыс. руб. + 6800 тыс. руб. = 30400 тыс. руб.
Стоимость первоначального капитала предприятия А:
10771 тыс. руб. + 893 тыс. руб. + 66 тыс. руб. = 11730 тыс. руб.
Стоимость первоначального капитала предприятия Б:
30400 тыс. руб. + 1650 тыс. руб. + 105 тыс. руб. = 32155 тыс. руб.
Итого собственных источников предприятия А:
3620 тыс. руб. + 2651 тыс. руб. = 6271 тыс. руб.
Итого собственных источников предприятия Б:
17952 тыс. руб. + 3200 тыс. руб. = 21152 тыс. руб.
