В настоящее время дисконтированный индекс доходности (Discounted Profitability Index, DPI) является одним из часто используемых измерителей относительной ценности инвестиционного проекта. В общем виде дисконтированный индекс доходности представляет собой отношение суммы дисконтированных (к начальному периоду времени t) финансовых потоков проекта к величине капиталовложений. Другими словами, дисконтированный индекс доходности является формальным способом выражения соотношения доходов и затрат инвестиционного проекта (1.5).

Согласно правилу DPI, чтобы принять решение о реализации проекта, минимально приемлемое значение критерия должно быть более 1,1 для устранения влияния возможных погрешностей. Если чистый дисконтированный доход положителен, то дисконтированный индекс доходности больше единицы, что является необходимым условием относительной эффективности инвестиционного проекта. Дисконтированный индекс доходности позволяет аналитику оценить инвестиционные альтернативы различных масштабов путем сопоставления доходности проектов.

(1.5)

где CFt – финансовый поток проекта в году t; ICt – сумма капитальных вложений в проект в году t; IC – сумма капиталовложений в проект за T лет реализации проекта.

Однако данный критерий обладает недостатком, заключающимся в том, что после его расчета нет возможности судить об абсолютном денежном эффекте, вызванном проектом.

Несмотря на достаточную объективность, отсутствие зависимости от абсолютных размеров инвестиций и богатый интерпретационный смысл, критерий внутренней нормы доходности имеет ряд недостатков:

для проектов, не стандартных по структуре денежных потоков и распределению их во времени, может наблюдаться как множественность, так и отсутствие значения показателя IRR;

очень трудно отдать предпочтение какому-либо из альтернативных проектов, различающихся между собой размером капитальных вложений и имеющих внутренние нормы доходности, обратно пропорциональные размеру инвестиций;

на основе IRR невозможно установить срок окупаемости капитальных вложений.

Очевидно, что при оценке инвестиций необходимо использовать IRR, но только в совокупности с другими критериями.

Анализ безубыточности позволяет вычислить объем продаж, при котором доходы предприятия равны расходам. Продажи ниже точки безубыточности приносят убытки, соответственно, выше точки безубыточности – прибыль.

Для этого необходимо вначале выделить в сумме затрат на выпуск продукции постоянные и переменные издержки. Для дифференциации затрат воспользуемся методом наименьших квадратов. Линия общих затрат выражается уравнением: , где Зпост – уровень постоянных затрат; Зпер – уровень переменных затрат, ОП – объем продаж (тыс. шт.).

Важность этих расчетов заключается в том, что в процессе их проведения определяются разные уровни постоянных и переменных затрат, соответствующие разным стадиям развития предприятия.

В настоящее время все большее распространение в России получает управление проектам на основе анализа безубыточности.

Пройдя порог рентабельности, фирма имеет дополнительную суму валовой маржи на каждую очередную единицу товара. Естественно, наращивается и масса прибыли. Поэтому этот показатель можно использовать при планировании прибыли.

Зная порог рентабельности определим запас финансовой прочности предприятия. Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности и составляет запас финансовой прочности предприятия. Если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние предприятия ухудшается, образуется дефицит ликвидных средств:

Можно сделать вывод о том, что именно использование метода управления инвестиционными проектами обеспечит предприятию возможность иметь информацию о ключевых индикаторах (операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности), которые могут быть использованы как в целях оценки результатов деятельности, так и в планировании, принятии различных управленческих решений.

Глава 2. Разработка инвестиционного проекта ТД «Риал»

2.1 Краткая экономико-организационная характеристика предприятия

Компания ТД «Риал», созданная в 1993 году как предприятие офисной торговли, сегодня является одной из наиболее крупных по объемам продаж розничных сетей Москвы.

ТД «Риал» – энергичная, динамично развивающаяся компания. Сотни партнеров в России оценили преимущества работы с компанией благодаря четко отработанной системе поставок, оптимальным ценам, гибким финансовым схемам, полноценной информационной поддержке, высококвалифицированной и доброжелательной работе ее сотрудников. Цель компании – развивать взаимовыгодный бизнес, поддерживаемый передовыми техническими инновациями и маркетинговыми инициативами, предлагая широкий спектр продуктов и услуг, наиболее полно удовлетворяющих нужды клиентов, смотреть вперед, постоянно быть в ритме будущего.

ТД «Риал» занимается реализацией компьютеров собственного производства, комплектующих и периферии ведущих производителей. В сферу стратегических интересов компании входит также оптовая торговля, работа с московскими и региональными партнерами. Одним из сильных направлений бизнеса компании сегодня является информационный ресурс в глобальной сети интернет.

Компания располагает собственными техническими службами с высококвалифицированным персоналом, способным оказать широкий спектр услуг в рамках гарантийного обслуживания проданной техники и её послегарантийного сопровождения.

Магазины «Ф-Центра» расположены в удобных для торговли местах. Салон компьютерной техники и аксессуаров на Мантулинской улице позволяет компании работать в одном из крупнейших офисных центров Москвы. Посетители, приходящие в расположенный рядом современный выставочный комплекс на Красной Пресне, могут ознакомиться не только с достижения мировой науки, но и с техникой, уже поступившей в розничную торговлю.

Расположенный рядом со станцией метро «Бабушкинская» самый крупный магазин торговой сети «Ф-Центра» - «Волшебный мир компьютеров» - располагает большим демонстрационным залом, где представлен широкий ассортимент товара. Для удобства клиентов, совершающих небольшие покупки, предусмотрен отдельный зал аксессуаров и расходных материалов. Специализированный отдел компьютерной литературы - «Мир книги на Сухонской» осуществляет продажу всего спектра необходимых книг о компьютерном оборудовании, учебных пособий по работе с современными программами, программного обеспечения, разнообразных полезных приложений и интересных игр. Покупатель сможет не только купить компьютер или необходимое техническое оборудование в магазине, но и одновременно приобрести литературу по его использованию.

«Волшебный мир компьютеров» на Алтуфьевском шоссе организован в соответствии с корпоративной культурой и фирменным стилем компании ТД «Риал»: быстрое и качественное обслуживание, индивидуальный подход к каждому покупателю, современные модели техники в сочетании с конкурентоспособными ценами и гибкой системой скидок. Магазин располагает просторным торговым залом, оформленным множеством витрин с широким ассортиментом товара из прайс-листа компании, так же организованы отделы аксессуаров, отдел компьютерной мебели и отдел книг. Покупателям предлагается большой выбор услуг: от предпродажного технического консультирования специалистами-инженерами до гарантийного ремонта и послегарантийного сопровождения проданного товара в сервисном центре, а так же осуществляем производство компьютеров с учетом индивидуальных потребностей клиента.