Режим валютного курса характеризует порядок установления курсовых соотношений между валютами. Различают фиксированный, «плавающий» курсы валют и их варианты, объединяющие в различных комбинациях отдельные элементы фиксированного и «плавающего» курсов. Такая классификация курсовых режимов в целом соответствует принятому МВФ делению валют на три группы: - валюты с привязкой (к одной валюте, «валютной корзине» или международной денежной единице); - валюты с большой гибкостью; - валюты с ограниченной гибкостью. Режим фиксированного валютного курса

При режиме фиксированного курса центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к валютной корзине (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации понижения или ревальвации повышения). При фиксированном курсе центральный банк нередко устанавливает различные курсы по отдельным операциям режим множественности валютных курсов. Режим «плавающего» или колеблющегося курса

Такой режим характерен для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны. При таком режиме валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим «плавающего» курса не исключает проведение центральным банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса.

Промежуточные варианты режима валютного курса К промежуточным между фиксированным и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести: - режим «скользящей фиксации», при котором центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.; - режим «валютного коридора», при котором центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса.

Режим «валютного коридора» называют как режим «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту; - режим «совместного», или «коллективного плавания», валют, при котором курсы валют стран членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

3.3 Механизм курсообразования в Российской Федерации и взаимосвязь с фондовым рынком

В России в 2003 году, как и ранее, в качестве механизма курсообразования сохраняется использование режима плавающего валютного курса при активных интеревенциях ЦБ на валютном рынке. При этом важными задачами ЦБ России остаются сглаживание резких колебаний валютного курса, не обусловленных объективными экономическими причинами, а также поддержание официальных валютных резервов на уровне, необходимом для обеспечения макроэкономической стабильности.

Российский рубль будет практически полностью конвертируемым через три года. Об этом заявил на российско-финском бизнес-форуме глава Минэкономразвития РФ Герман Греф. "С 2007 г. предполагается практически полная конвертируемость рубля, - пояснил министр. - Это связано с принятием нового закона о валютном регулировании и валютном контроле, который предусматривает отмену с 2007 года всех ограничений на перемещение капитала за границы России".

То есть свободно конвертируемый рубль - понятие преимущественно чисто техническое. Экономически оно выгодно участникам внешнеторговой деятельности, так как снижает трансакционные издержки. Но само по себе наличие или отсутствие ограничений на перемещение капитала сравнительно мало влияет на валютный курс. Он определяется законами спроса и предложения с поправкой на курсовую политику Центрального банка.

Динамика курса рубля в 2003 году была следующей.[12]

Среднемесячный реальный эффективный курс рубля за январь-октябрь 2003 г. повысился на 3%, реальный курс рубля к доллару вырос на 12.9%, а к евро - снизился на 0.8%. Об этом сообщается в обзоре внутреннего валютного рынка за октябрь 2003 г., опубликованном в среду Центральным банком РФ Расчет индекса реального эффективного курса, а также реальных курсов выполнен на основе оценочных данных по инфляции и может в дальнейшем уточняться. В результате повышения среднемесячного номинального курса евро к рублю реальный эффективный курс рубля снизился в октябре по сравнению с сентябрем на 0.7%, несмотря на значительное реальное укрепление российской национальной валюты к доллару США. Как отмечает ЦБ РФ, ситуация на внутреннем валютном рынке в октябре формировалась в условиях сохранения значительных объемов экспортных валютных поступлений в страну. Как и в сентябре, практически вся поступавшая экспортная выручка реализовывалась на рынке, а общий объем предложения иностранной валюты со стороны клиентов был близок к максимальным за период с начала года значениям.

Спрос на иностранную валюту в октябре, хотя и существенно возрос (прежде всего за счет увеличения объемов покупки валюты для целей обслуживания импорта и в связи с ростом выплат по корпоративному внешнему долгу), в целом был значительно меньше предложения иностранной валюты. Избыточное предложение компенсировалось покупкой иностранной валюты Банком России, осуществляемой в целях обеспечения стабильности курсовой динамики.

Резкий скачок спроса на иностранную валюту под влиянием событий вокруг компании "ЮКОС", вызвавший рост курса до 30.08 руб. за доллар (27 октября), носил краткосрочный конъюнктурный характер и исчерпал себя уже на следующий день, в том числе в результате объемных перечислений денежных средств в бюджет. Обменный курс снизился до 29.92 руб. за доллар. В целом по итогам месяца темп снижения обменного курса доллара США к рублю был равен 2.2%. С начала года снижение официального курса доллара к рублю составило 5.8%.

Заключение

Подводя итоги всего вышесказанного можно сделать вывод, что быстрорастущий фондовый рынок стал важным фактором международных экономических отношений.

Несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством, для решения которой необходимо принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка и строгий контроль за ее исполнением.