лючении сделок и вне биржи.По результатам торгов котировальная ко-

миссия вводит так называемую типичную цену.Она оказывается наиболее

вероятной в силу исключения воздействия случайных факторов.По существу

это цена преобладающей реализации.При большом количестве сделок она

исчисляется как средняя.Исходным материалом для котировки служит ин-

формация о контрагентах сделки, а также о ценах, по которым они желали

бы приобрести (продать) данный товар.

Биржевой арбитраж

Арбитражная комиссия - своеобразный суд, не являющийся высшей су-

дебной инстанцией.Естественно,этот орган не должен зависеть от кого бы

то ни было, поэтому его членами не могут стать участники и посетители

биржи.Арбитражная комиссия решает спорные вопросы,связанные с:

- продажей контрактов

- проведением торгов

- соблюдением законодательства и правил

- непосредственным выполнением контрактов. Наряду с этим комиссия

может доводить до сведения участников биржи информацию о клиентах, ко-

торые не выполняют взятые на себя обязательства.

Биржевая печать

Биржевая торговля не может существовать без торговой информа-

ции.Многие биржи выпускают свои информационные издания.В биржевых бюл-

летенях публикуются котировальные таблицы, рыночные цены, спрос и

предложение.Эти бюллетени служат связующим звеном всей биржевой сети,

что достигается путем обмена бюллетенями между биржами.

Реклама

Реклама товарной биржи выполняет следующие задачи:

- изучает спрос и предложение

- информирует о продвижении на рынок новых товаров, которые можно

продать на бирже

- знакомит покупателей с продукцией и ее потребительскими свойства-

ми.

Таким образом, реклама способствует подготовке покупателя к тем или

иным видам товаров, предлагаемых биржами.

Базовые операции на товарной бирже

1.Клиринговые операции.В процессе совершения сделок на бирже мо-

жет получиться так, что возникнут взаимные долговые обязательства сре-

ди участников торгов.Для ее погашения в конце торгов расчетная палата

проводит анализ сделок и устанавливает чистую маржу для каждого участ-

ника.Это позволяет избежать неудобных круговых расчетов.

2.Фьючерсные и форвардные контракты.Это соглашение на покупку или

продажу какого-либо товара в будущем.Форвардным контрактом называется

соглашение сторон на сделку в будущем по установленной предварительно

цене.Расчеты по контракту производятся в момент его свершения.

3.Опционы.При совершении купли-продажи фьючерсных контрактов риск

порой превышает возможности спекулянтов.Опцион этот риск снижает.В

этом случае клиент получает право, но не обязуется купить или продать

фьючерс, если ему это будет выгодно.В случае отказа продавец получает

от покупателя цену его риска - заранее одговоренную и определенную по

разным методам премию.

4.Хеджирование.Одной из основных функций фьючерсного рынка явля-

ется перенос риска с тех, кто хочет его избежать (хеджеры) на тех, кто

согласен его принять (спекулянты).Этому способствуют такие свойства-

рынков, как стандартизированность контрактов и высокая ликвидность

рынков.Поскольку все контракты стандартизированны, то не возникает не-

обходимость проверять надежность противополжной стороны.Ликвидность

позволяет продать товар по фиксированной цене независимо от ее измене-

ния в будущем.

5.Спекуляция.Если хеджер заинтересован в стабильности рынка, то

спекулянт - в колебаниях на нем.Поскольку размер маржи при заключеннии

сделки не велик, спекулянт имеет болльшую свободу для маневра.Спеку-

лянт не заинтересован в осуществлении или приеме конкремного това-

ра.Спекуляцией могут заниматься как профессиональные трейдеры, так и

частные лица, дающие поручения брокерам.

Российские биржи

В москве в 1990 году были открыты три товарные биржи:

Российская товарно-сырьевая (РТСБ), Московская товарная (МТБ) и

Московская товарная биржа стройматериалов (МТБС).Хотя существует масса

товарных бирж на территории России, все же эти три биржи являются пока

ведущими.

Российская товарно-сырьевая биржа действует как закрытая.Это оз-

начает, что действовать на ней могут только брокеры.Биржа является ак-

ционерным обществом.Каждый акционер имеет право владеть только одной

акцией и иметь один голос на собрании акционеров.Среди акционеров есть

иностранные фирмы и граждане.Основные направления в деятельности РТСБ

- это оптовая торговля и котировка цен.Доходы биржи и ее акционеров

формируются за счет отчислений от прибыли брокерских контор (0,3% от

суммы заключенных сделок).Важнейшее значение этой биржи в том, что с

ее помощью возможно включение отечественных предприятий в мировую тор-

говлю.РТСБ задействована в приватизации гоударственных убыточных

предприятий.Брокерские конторы вкладывают средства в развитие их для

последующей перепродажи в собственность будущим акционерам.

Московская товарная биржа тоже закрытая.По аналогии с западными

биржами на МТБ введено понятие "биржевого круга", в рамках которого

могут продаваться лишь однотипные товары.

Для примера рассмотрим организацию торговли на МТБ.

* Допуск к торгам.В торговый зал биржи допискаются только полномоч-

ные прелставители участников, зарегистрированные брокеры на полу, слу-

жащие биржи, полномочные поситители и пресса.

* Брокеры на полу.Участники должны зарегистрировать в отделе по ра-

боте с членами биржи всех, кого они хотят нанять как брокеров, работа-

ющих на полу.Каждому участнику разрешено иметь двух брокеров на полу в

каждой товарной секции.

* Посетители.Брокеры на полу или служащие биржи могут приводить

посетителей в торговый зал биржи с разрешения отдела по работе с бро-

керскими фирмами.Брокер или служащий биржи может привести в торговый

зал биржи не более двух человек одновременно.

Условия торгов и поведение на торгах

* Требования к брокерам на полу. Все брокеры для утверждения их в

качестве брокеров на полу должны пройти подготовку по программам, которые требуются биржей.

* Поведение. Брокеры должны соблюдать предпринимательскую этику,

быть соответственно одеты и постоянно носить значок-идентификатор, по-

лученный от биржи.

Механизм торгов на полу

* Только зарегистрированные брокеры на полу могут заключать сделки

для продажи или покупки товаров от имени своих клиентов или за

собственный счет на МТБ.

* Установление цен на товары.Все цены на товары устанавливаются

соглашениями между брокерами в товарной секции.МТБ не должна манипули-

ровать ценами.

* Торговые сессии и часы.Торги проводятся по вторникам ичетвергам с

11 до 13.

* Получение и заполнение заказов от клиентов.За три дня до торговой

сессии клиент должен предоставить брокеру заказ.Брокер может потребо-

вать финансового состояния клиента и инспекции товара.Клиент должен