Относительное сходство параметра М1 с традиционным определением денег сделало этот параметр доминирующим денежным агрегатом на долгие годы. Однако существует и другой подход, сторонники которого оспаривают первенство М1. Истоки такой точки зрения – в уравнении обмена

Темпы прироста денежных агрегатов

В феврале 2001 г. все денежные показатели продемонстрировали возрастающую динамику. Однако увеличение было более чем умеренным, и не смогло компенсировать январского сокращения. Так, объем наличных денег в обращении вырос в феврале всего на 2,1% против 9,3-процентного падения в январе. Даже с учетом дальнейшего роста в марте, который, по оценкам, составил порядка 3%, объем наличных денег по состоянию на 1 апреля оказывается все еще почти на 5% ниже уровня начала года.

Агрегат М2 увеличился в феврале на 2,8%. Средние по итогам первых двух месяцев 2001 г. темпы роста денежного предложения составили минус 1,5%. Соответствующий показатель предыдущего 2000 г. составил плюс 1,5%.

Заметнее всего в феврале вырос объем средств в национальной валюте на расчетных, текущих счетах и депозитах нефинансовых предприятий, организаций и физических лиц - на 3,2%. В результате нехарактерное для данного показателя падение в январе (сопровождавшееся, правда, увеличением средств юридических лиц на валютных депозитах, что, возможно, было связано с ускоренным ростом курса доллара, наблюдавшимся с конца декабря) было в основном компенсировано. Однако уровень начала года так и не был достигнут.

Госкомстат пересмотрел данные по депозитам населения в коммерческих банках. В соответствии с новыми цифрами ежемесячный прирост депозитов в январе и феврале оказался на уровне 3,3%. Это несколько выше среднемесячных темпов увеличения объема сбережений населения в банках в 2000 г. – 3,1%.

Процентная политика Центрального банка не претерпела никаких изменений в феврале и марте. Увеличение ликвидности денежного рынка в начале январе, когда объем рублевых средств на корсчетах коммерческих банков достиг 130 млрд. рублей, спровоцировало повышение на 1 процентный пункт ставок по одно- и двухнедельным депозитам коммерческих банков в ЦБР. В феврале и марте объем средств на корсчетах заметно снизился. Между тем, повышенное давление на рубль на валютном рынке и увеличение темпов инфляции не позволяют Центральному банку вернуть ставки на прежний уровень.

Итак, деньги образованы несколькими составляющими – денежными агрегатами, сумма которых составляет совокупную денежную массу.

Денежная масса в обращении характеризуется величиной денежного агрегата М2, в состав которого включаются наличные деньги в обращении (М0)- деньги вне банков, а также деньги безналичного оборота: остатки на расчётных и текущих счетах, вклады до востребования (М1), депозиты предприятий и организаций, вклады населения в банках. (См приложение 6). Совокупный объём денежной массы, в том числе и её прирост во многом определяется увеличением абсолютных размеров кредита банков. С этой стороны величина денежной массы в обращении представляет собой результат денежно-кредитной политики. Денежная база представляет собой:

Суммы наличных денег в обращении и в кассах коммерческих банков;

Средства в фонде обязательных резервов банков;

Остатки на корреспондентских счетах коммерческих банков (в России - в ЦБ РФ).

Вся наличность в обращении и обязательные резервы – денежная база (БМ) – это пассивы Центрального банка. С другой стороны, пассивы ЦБР равны сумме чистых международных резервов (ЧМР) и чистых внутренних активов (ЧВА). Первое является чистой разницей между иностранными активами и пассивами. Последнее включает чистые внутренние кредиты, являющиеся суммой чистых кредитов Правительству, чистых кредитов коммерческим банкам и чистых кредитов странам СНГ (см. Приложение 7).

Регулирование объёмов денежной массы и денежной базы осуществляются с помощью мер денежно-кредитной политики, проводимых ЦБ РФ. В их составе можно отметить изменение учётной ставки при предоставлении ресурсов ЦБ в порядке рефинансирования коммерческих банков, установление норм образования Фонда обязательных резервов коммерческих банков, ограничение операций коммерческих банков в ЦБ и т.д. Эти меры служат предотвращению чрезмерного роста денежной массы и денежной базы. (Также см. Приложение 8).

По сообщению ЦБ, денежная масса в России (агрегат М2), рассчитанная в национальном определении, без учета депозитов в иностранной валюте, за 2000 год возросла на 62,4% – с 704,7 млрд. руб. на 1 января 2000 года до 1144,3 млрд. руб. на 1 января 2001 года. При этом сумма наличных денег в обращении (агрегат М0) за 2000 год увеличилась на 57,3% – с 266,6 млрд. руб. до 419,3 млрд. руб., а сумма безналичных средств – на 65,5% (с 438,1 до 725 млрд. руб.). (См. также Приложение 9).

При таком раскладе лишние рубли не могли бы вызвать инфляции только в двух случаях: либо эти рубли были аккуратно стерилизованы (например, под депозиты в ЦБ), либо скорость денежного обращения существенно уменьшилась.

Скорость денежного обращения у нас, насколько известно, в последнее время не уменьшалась (вообще этот показатель весьма стабильный). Можно еще предположить, что рубли из России куда-то исчезли. Но такие суммы так просто не исчезают. А поскольку инфляционная волна поднимается с временным лагом около восьми месяцев, то, вспомнив, когда начался резкий рост денежной массы, мы придем к следующему выводу: под конец I квартала Россия может столкнуться с такой проблемой, как резкий рост потребительских цен.

При этом желание ЦБ печатать деньги, похоже, только усиливается. В декабре 2000 года темп прироста денежной массы равнялся 10,4%, а сумма наличных денег за месяц возросла примерно на 17% – очевидно, федеральные власти рассчитывались по своим социальным обязательствам. Рано или поздно эта политика влетит ЦБ в копеечку, и ему, по теории, придется чем-то жертвовать – либо валютным курсом, либо низкими процентными ставками на финансовом рынке.

Но, скорее же всего, ЦБ не станет жертвовать ничем. Когда в стране идут инфляционные процессы, правительству намного проще собирать налоги (по крайней мере, в краткосрочной перспективе), а значит, эмиссия может быть просто инструментом исполнения бюджета.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Рыночная экономика не может существовать без денег. Деньги выполняют в экономике три главные функции:

— средство обращения (помогают товарам обмениваться, минуя трудности бартера. эта функция обеспечивает разделение труда в экономике);

–– измерение ценности товара (деньги почти такая же единица измерения ценности, как метр - единица измерения длина);

–– средство сбережения (надежнее всего хранить богатство именно в деньгах, если есть уверенность в том, что не будут инфляции).

В большинстве стран раньше роль денег исполняли драгоценные металлы. Преимущество же денег заключается в том, что они обладают хорошей сохраняемостью и способны делиться на очень мелкие части. Большая ценность в маленьком объеме - облегчение их хранения и транспортировки.