В Таблице 4 представлены данные по доле (в процентах) в общем объеме иностранных инвестиций отдельных отраслей экономики, наиболее значительных с точки зрения объемов вложенных иностранных капиталов, за 1995-2000гг. [5], [7].

Таблица 4

С другой стороны, в результате кризиса объем ВВП в долларовом эквиваленте значительно сократился и, как говорилось выше, реальный объем иностранных инвестиций (в валютном выражении) после кризиса снизился. Это продемонстрировано графиком на Рисунке 2, построенном с использованием данных Таблиц 2 и 3.

Рис. 2

Из-за резкого понижения обменного курса рубля происходит значительное сокращение выручки в долларовом эквиваленте и сокращение валютной прибыли, что и стало результатом реального сокращения иностранных инвестиций.

Говоря о действии фактора выручки на инвестиции в российскую экономику необходимо также сказать о ценообразовании, поскольку от цен на выпущенную продукцию напрямую зависит объем дохода от вложенных капиталов. Отсутствие четких предсказуемых механизмов ценообразования, особенно в отраслях, где сохраняется регулирование со стороны государства, приводит к большим затруднениям в оценке и прогнозировании экономически обоснованных ценовых показателей на средне- и долгосрочную перспективу, снижая их привлекательность для инвесторов, особенно – стратегических.

3.3.2 Фактор издержек

Как уже говорилось в разделе 2.2, оценка издержек инвестиционных проектов осуществляется на основе показателей стоимости банковских кредитов.

Стоимость банковских кредитов в России в настоящее время очень высока. На 07.06.2001 средняя ставка по годовым межбанковским рублевым кредитам составляет 22% [4], а по средне- и долгосрочного кредитам ставки даже не публикуются. Такая неопределенность не позволяет оценивать стоимость банковского кредита хотя бы с удовлетворительной достоверностью. Принятие же за основу в расчетах указанной выше годовой ставки или ставки рефинансирования Центрального Банка (25%) делает инвестиции чрезмерно дорогими, а инвестиционный проект не рентабельным.

Иностранные инвесторы в подавляющем большинстве пользуются услугами иностранных, в основном американских и западноевропейских банков, стоимость кредита в которых существенно ниже. Ставка по средне- и долгосрочным межбанковским кредитам на международном рынке колеблется примерно в пределах 6–12%. в зависимости от сроков и условий кредитования. Очевидно, что стоимость инвестиций в этом случае существенно снижается. Вместе с тем, для инвестиционных проектов в России она остается выше, чем для стран со стабильной экономикой, из-за более высоких ставок страхования и норм резервирования.

В области налогообложения в России предпринимаются меры для стимулирования инвестиционной деятельности, в том числе для привлечения иностранного капитала. В частности, последовательно реализуется политика сокращения налогового бремени на предприятия. За счет этого увеличивается их инвестиционный потенциал. Законодательно установлен ряд льгот по налогообложению, касающихся инвестиционной деятельности. В частности, установлены льготы по налогообложению: инвестируемой части прибыли предприятий и научных организаций, привлекаемых средств соинвесторов, при последующих изменениях российского законодательства. Эти льготы распространяются и на иностранные инвестиции.

Кроме того, закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», и Налоговый кодекс (часть II) вводят дополнительные налоговые льготы для иностранных инвесторов. В частности, льготы по таможенным платежам при осуществлении приоритетных инвестиционных проектов, по налогообложению в рамках инвестиционных проектов, реализуемым на основе соглашений о разделе продукции. Также предусматривается возможность предоставления льгот по усмотрению субъектов Российской Федерации за счет их бюджетов и введения дополнительных льгот в интересах социально-экономического развития Российской Федерации.