Экономическая политика государства имеет различные формы и задачи. Одной из ее составных частей является кредитно-денежная политика, которая концентрирует свое внимание на достижении широких целей. Среди них — стабильность занятости и цен, экономический рост и равновесие платежного баланса. Это осуществляется через воздействие на такие характеристики рынка, как денежная масса, процентные ставки и прочие. В изучении этой части экономической политики необходимо выделить конечный эффект на достижение поставленных целей при принятии тех или иных мер, что и рассматривается в следующем материале.

Финансово-кредитная система государства

В доперестроечный период финансово-кредитная система являлась в основном проводником принятых решений. В настоящее время формируется финансовый рынок как сфера обращения (купли-продажи) денежных ресурсов, ценных бумаг, иностранных валют. Он предоставляет субъектам предпринимательства многовариантную возможность получения источников финансирования или выгодного вложения временно свободных средств.

Банки, страховые организации и другие финансово-кредитные учреждения, а также эмитенты оказывают финансовые услуги, привлекают и предоставляют на коммерческой основе средства. Предприятия имеют возможность делать вклады в банк на рублевые или валютные счета, на депозиты, приобретать или продавать ценные бумаги и т.д. Каждое предприятие на основе глубокого изучения конъюнктуры финансового рынка с учетом действующего законодательства по его регулированию формирует оптимальный портфель финансовых вложений и заимствований.

При выборе вариантов операций на финансовом рынке его субъектами учитываются различия между ценами продаж и покупок, ставками привлечения и предоставления кредитов, которые определяются как законами рынка, так и мерами государственного регулирования в лице органов законодательной и исполнительной власти РФ, Центрального банка России, а также органов экономического управления в регионах.

По своей структуре финансовый рынок делится на несколько сегментов:

- рынок кредитов (денежных ресурсов национальной валюты);

- фондовый рынок (рынок ценных бумаг);

- валютный рынок.

Рынок кредитов (денежных ресурсов национальной валюты). Общие принципы современной кредитной политики устанавливаются законодательством о банках и банковской системе, указами Президента РФ. Непосредственно рынок кредитов регулируется Центральным банком РФ, который определяет денежно-кредитную политику, тогда как коммерческие банки призваны воплощать ее в жизнь. Коммерческие банки независимы, но действуют в единой денежно-финансовой системе и поэтому вынуждены подчиняться правилам регулирования и надзора, установленным законодательством и ЦБ РФ. К нормам регулирования, затрагивающим интересы клиентов коммерческих банков, относятся:

- - обязательное отчисление средств (в рублях и валюте) в резервный фонд ЦБ;

- - получение кредитов под проценты из резервного фонда.

Все банки отчисляют средства в резервный фонд ЦБ. Из этого фонда в критических ситуациях банки получают кредиты под проценты на уровне учетной ставки. Нормы обязательных резервов составляют: по счетам до востребовании — 20%, по срочным обязательствам — 15%, по текущим валютным счетам — 2%. Обязательные нормы резерва необходимы для обеспечения достаточной ликвидности коммерческих банков, контроля банковской деятельности. Их размер зависит от активности этих банков в области долгосрочного кредитования и степени рискованности банковского кредитования. Наличие множества рисков невозврата средств заставляет отбирать объекты для финансирования по результатам аудита по жестким международным стандартам. Независимо от кредитополучателя, сроков, гарантов инвестиции должны иметь высокие (до 100%) резервные покрытия, обеспечиваться ликвидным залогом.

ЦБ осуществляет контроль за коммерческими банками и по другим направлениям: накопление ими собственного капитала, усиление гарантийных обязательств, обеспеченность кредитного портфеля, проведение операционных действий по наличному и валютному обороту и т.д.

В чистом виде рынок кредитов представлен на межбанковском уровне и на уровне взаимоотношений коммерческих банков с предприятиями и населением. ЦБ РФ уходит от прямого целевого кредитования отраслей, заменяя этот способ распределения централизованных кредитных ресурсов кредитными аукционами. Центральный банк организует кредитный аукцион с объявлением минимальной процентной ставки, а результаты аукциона позволяют фиксировать ее реальную величину. Учетная ставка ЦБ влияет на динамику рыночных ставок, одновременно и аукционные торги корректируют учетную ставку.1

В условиях рынка при осуществлении экономической политики выявляются возможности воздействия на денежный рынок с целью его регулирования. Основой для осуществления государственного регулирования денежного спроса и предложения является банковская система. В России она представляет собой двухуровневую систему с Центральным банком и коммерческими банками, которые отбираются и лицензируются государственными органами. Это позволяет государству проводить последовательную политику, воздействуя экономическими методами на денежный спрос и предложение через банковскую систему.

В настоящее время в России самая высокая в мире процентная ставка по кредитам, векселям и депозитам. Она устанавливается на уровне не более чем 5 процентных пунктов ниже межбанковской рыночной процентной ставки.

Величина процентной ставки влияет на стимулы получения коммерческими банками ссуд. Учетная ставка должна быть относительно низкой и стабильной (колебания не должны превышать 15—20% в год). В этом случае у банков и заемщиков снижаются риски по кредитным операциям. Запаздывание с регулированием учетной ставки увеличивает спрос на деньги, тормозит долгосрочное кредитование. Банкам нельзя долгое время кредитовать под проценты, которые ниже темпа инфляции, т.е. субсидировать экономику за свой счет.

Официальные данные о движении цен весьма ненадежны, поэтому о реальности учетной ставки лучше судить, сопоставив ее с динамикой курса твердой валюты.

Органы государственной власти и органы местного самоуправления устанавливают предельные объемы эмиссии ценных бумаг, эмитируемых органами власти соответствующего уровня.

Рынок ценных бумаг (РЦБ). Федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области РЦБ является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (Федеральная комиссия). Ее полномочия не распространяются на эмиссию долговых обязательств Правительства РФ и ценных бумаг субъектов РФ. Основные функции Федеральной комиссии:

- - разработка направлений развития рынка ценных бумаг;

- - утверждение стандартов эмиссии ценных бумаг, проспектов эмиссии;

- - установление обязательных требований к ведению реестра;

-

- лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Подавляющую часть ценных бумаг составляют государственные долговые обязательства, удостоверяющие отношения займа, должником которого выступает государство (органы власти и управления). Так, государственные краткосрочные облигации (ГКО) выпускаются в целях антиинфляционного финансирования расходов бюджета. Оборот по ГКО намного превышает оборот по всем остальным ценным бумагам вместе взятым. ГКО существуют в безбумажной электронной форме; срок обращения 3, 6 и 12 месяцев. Цены на ГКО устанавливают в Минфине РФ, продаются они по цене ниже номинала. Приобретают ГКО банки, страховые компании, промышленные и др. предприятия. Аукционные торги могут идти ежедневно. Коммерческие банки торгуют ГКО по лицензии ЦБ РФ и поддерживают вторичный рынок этих бумаг. Для физических лиц минимальная сумма продажи ГКО 10-15 тыс. руб. Доход от ГКО обеспечивает разница между ценой продажи и номиналом. Доход определяется по формуле: