а) при учреждении АО

б) при размещении бумаг в форме "Закрытой подписки"

· размещение выпуска среди первичных инвесторов

Формы:

· закрытая подписка среди ограниченного и заранее известного круга инвесторов

· открытая подписка среди заранее неизвестного и неограниченного кркга инвесторов

Алгоритм первичного рынка

1. Конструирование предстоящего выпуска

2. Компетентные органы эмитента (совет директоров) принимают решение о выпуске ценных бумаг, которое (решение) имеет одноименное название. Документ необходим по следующим причинам:

фиксируются права из ценной бумаги

необходим при регистрации выпуска

3. Пишется проспект эмиссии: предназначен для первичных инвесторов, дающий им полную информацию об эмитенте и предстоящем выпуске ценных бумаг. Состоит из трех разделов:

· в первом разделе дается полная информация об эмитенте

· во втором разделе дается полная информация о финансовом состоянии эмитента

· в третьем разделе дается полная информация о предстоящем выпуске ценных бумаг

Перечень и структура информации регламентированы законодательством.

4. Регистрация выпуска. Осуществляется ФКЦБ. Регистрация осуществляется по принципу "Выпуск будет автоматически разрешен, если эмитентом не нарушены нормы законодательства РФ". Наиболее частые причины запрета на выпуск:

· не полнота сведений в проспекте эмиссии

· убытки в бухгалтерском балансе

· неокончена процедура предыдущей эмиссии

5. Разрешается рекламная компания и печать бумаг в типографии

6. Размещение бумаг среди первичных инвесторов. Срок официального размещения - 1 год. В течение этого срока бумаги должны продаваться по единой цене. Эмитент не может разместить болошее количество бумаг чем он зарегестрировал, но можно разместить меньшее количество бумаг, за исключением:

· КБ обязаны продать более 50% зарегестрированного количества бумаг по номиналу

· Эмитент сам берет ограничение по миннимальному количеству размещенных ценных бумаг

Размещение выпусков на рынке осуществляется через посредников. Составляется договор. Принципы договоров:

· "Принятие всех усилий"

· принцип твердого обязательства (посредник обязуется разместить весь выпуск)

· если посредник слабый или выпуск большой, то посредник заключает договоры с другими посредниками по размещению выпуска, в результате чего формируется "Эмиссионный синдикат"

7. Подведение итогов эмиссии и их регистрация.

С постоянными клиентами компания заключает договор о брокерском обслуживании. После заключения договора, клиенту открывается лицевой счет, на котором будут фиксироваться принадлежащие ему в данный момент времени ценные бумаги и деньги. Постоянному клиенту разумнее работать с одним брокером, поэтому его (брокера) необходимо выбрать.

Как выбрать брокера:

· Необходимо соотнести с какими бумагами и где клиент хочет работать с возможностями брокера;

· Надо посмотреть набор услуг, которые оказывает компания. Минимальный набор услуг: совершение операций в интересах клиента, брокерская компания берет на себя обязанности по ренгистрации прав покупателя ценных бумаг;

Возможны дополнительные услуги:

· Перевод денег клиента с одной торговой площадки на другую;

· Предоставление возможности клиенту торговать в режиме единого времени;

· Различные виды информационного обеспечения: предоставление полной информации клиенту по всем торговым площадкам, специалист-аналитик брокера периодически предоставляет клиенту аналитический обзор рынка, предоставление индивидуального анализа по заказу клиента;

Все услуги, предоставляемые клиенту платные. Также важно обратить внимание на срок исполнение приказа клиента.

Варианты работы брокера с постоянным клиентом.

· В договоре об обслуживании может быть включен пункт, в соответствии с которым брокер получает право использовать в интересах клиента деньги и ценные бумаги по своему усмотрению.

· Сделки в кредит: брокер может предоставить денежный кредитсо строго целевым использованием своему клиенту. Законом оговаривается, что величина кредита не должна превышать собственные денежные суммы клиента, которые он вкладывает в приобретениеиценных бумаг. При благоприятных ценовых параметрах можно получить дополнительный доход. Но доход будет получен в случае роста рыночной стоимости ценной бумаги, а при ее падении или неизменности цены, клиент понесет убыткии в больших размерах, чем если бы он не брал кредит. Интерес брокера: брокер совершает операции в большем масштабе, а значит получает большие комиссионные. За предоставленный кредит брокер берет процент. Брокер ничем не рискует, т.к. в случае невозврата кредита к брокеру переходят ценные бумаги, которые у него храняться.

· Сделки без покрытия. Клиенту целесообразен кредит брокера при прогнозируемом им (клиентом) рыночной стоимости ценных бумаг. Если же по прогнозу брокера выходит, что цены будут падать, ему выгодна сделка "без покрытия", сущность которой в том, что клиент берет у брокера взаймы на определенный срок ценные бумаги. Интерес клиента в получении дополннительного дохода. Интерес брокера в дополниельных комиссионных, в вознаграждении за бумаги, брокер предоставляет кредит одним клиентам за счет кредитов других клиентов, а затем предоставляет вторым клиентам ценные бумаги в долг, купленные для первых клиентов. При сделке "без покрытия" брокер рискует.

Отчет брокера перед клиентом. Виды отчетности:

· Распорядительная записка, подтверждающая факт совершения сделки не позднее следующего рабочего дня после совершения.

· Предоставление периодического отчета компании, в него входит информация: о движении денег и бумаг, произошедших с дня предоставления предыдущего отчета; о виде и количестве бумаг и денег по счету на дату составления; о составе и суммах, понесенных компанией затрат при исполнении поручений клиента и взятых комиссионных. Отчет предоставляется ежемесячно, если в течение предыдущего месяца на счете были произведены операции или 1 раз в квартал обязательно.

ИНСТИТУТЫ И ИНФРАСТРУКТУРЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

Держатель реестра

Основное назначение реестра владельцев именных ценных бумаг заключается в идентификации владельцев ценных бумаг с целью фиксации их прав и перехода прав на именные ценные бумаги, а также реализации прав из ценной бумаги.

Реестр - список зарегестрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату, и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг. Из приведенного определения видно, что реестр - статика, отражающая ситуацию на данный момент времени. Законом РФ вводится важное понятие: система ведения реестра - совокупность данных, зафиксированных на бумажном или электронном носителе, обеспечивающие идентификацию зарегестрированных в реестре лиц и принадлежащих им ценных бумаг. Для ведения реестра необходимо постоянно работать с информацией, касающейся функционирования АО. Эта информация собирается, обрабатывается, классифицируется и хранится. Деятельность по ведению реестра - сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра. Лица, осуществляющие деятельность по ведению реестра - держатели реестра. Держателем может быть эмитент, если число владельцев ценных бумаг не превышает 500 шт., а если более, то он обязан заключить договор с организацией (регистратором) на ведение ею реестра эмитента.