1) фирма обладает преимуществами по сравнению с други­ми фирмами в этой зарубежной стране (специфические пре­имущества собственника);

3) фирме выгоднее использовать эти преимущества самой на месте, а не реализовывать их там через экспорт товаров или экспорт знаний другим фирмам (преимущества интерна­ционализации );

3) фирма использует за рубежом некоторые производственные ресурсы более эффективно, чем у себя дома (преимущес­тва места размещения),

В настоящее время эклектическая модель прямых инвести­ций пользуется большой популярностью.

Теории портфельных инвестиций во многом определяются тем, что в случае портфельных инвестиций за рубежом инвес­торов интересуют прежде всего три момента: 1) уровень доход­ности иностранных ценных бумаг; 2) степень риска по этим вложениям; 3) желание диверсифицировать свой портфель цен­ных бумаг за счет бумаг иностранного происхождения. Комби­нация этих трех моментов приводит к тому, что динамика порт­фельных инвестиций особенно сильно подвержена колебаниям экономической и политической конъюнктуры.

Теория бегства капитала разработана слабо. Это видно хотя бы из того, что сам термин “бегство капитала” трактуется многими по-разному, что сказывается и на результатах оцен­ки масштабов этого явления. Так, по М. Дули, бегство капита­ла происходит, когда резиденты разных стран могут с неболь­шими затратами выигрывать от существующей или ожидаемой разницы в налогах. Д. Каддингтон сводит бегство капитала к нелегальному вывозу и вывозу краткосрочного капитала. Одна­ко большинство исследователей, например Ч. П. Киндлебергер, В. Клайн, И. Уолтер и др., полагают, что бегство капитала — это такое движение капитала из страны, которое противоре­чит интересам страны и происходит из-за неблагоприятного для многих отечественных владельцев капитала инвестици­онного климата в этой стране. Некоторые добавляют, что ка­питал “бежит” из таких стран не только потому, что ему там невыгодно и опасно функционировать, но и вследствие того, что часто это капитал криминального происхождения.

Создание и управление компанией за рубежом

В этой части рассматриваются общие вопросы экспорта пред­принимательского капитала, от мотивов создания за рубежом компаний с российским капиталом до особенностей работы уже действующих компаний. Описывается законодательная база вывоза капитала из России, излагаются принципы оформления компаний с иностранным капиталом в зарубежных странах, наи­более важные моменты работы уже действующих компаний.

Глава 1. Мировая практика международного движения капитала

Ежегодно международное движение капитала оценивается величиной порядка 0,7—1,2 трлн долл., в том числе прямых инвестиций вывозится и ввозится ежегодно в мире около 0,13— 0,24 трлн, а портфельных — 0,12—0,67 трлн долл. Эти вели­чины (особенно величины портфельных инвестиций) сильно колеблются в зависимости от мировой хозяйственной конъ­юнктуры, однако портфельные инвестиции в 80—90-е гг. рас­тут в целом быстрее прямых (табл. 1.1).

Всего в мире накоплено около 2,6 трлн долл. иностранных прямых инвестиций. На их базе производится товаров и услуг

Таблиц а 1.1. Масштабы и география международного движения капитала (по данным платежных балансов, в млрд. долл.)