учитывая последние позитивные изменения в экономике. При этом рост собираемости налогов создаёт серьёзную поддержку новым инициативам министерства - выкупу внешней задолженности до её погашения.

7 декабря 2001 года коллегия Счетной палаты РФ под председательством Сергея Степашина рассмотрела результаты проверки состояния объемов государственных долговых обязательств Минфина России перед Банком России за 1990-2000 гг. С сообщением выступил аудитор Сергей Шохин.

В материалах, представленных на коллегию, подчеркивается, что по состоянию на 1.01.2001 г государственный внутренний долг РФ составил 557.4 млрд руб и увеличился по сравнению с 1.01.1993 г в 156 раз. В основном рост государственного внутреннего долга произошел за период с 1.01.1993 г по 1.01.1998 г, что обусловлено как ростом рынка государственных ценных бумаг, эмитированных в целях покрытия дефицита федерального бюджета, так и принятием на государственный внутренний долг различного вида задолженностей перед Банком России, возникших как до распада СССР, так и после этого события.

По состоянию на 1.01.2001 г объем государственных долговых обязательств РФ, формирующих государственный внутренний долг России, и находившихся в портфеле Банка России, по номинальной стоимости составил 346 млрд руб или 62% от общего объема государственного внутреннего долга. При этом задолженность Минфина России перед Банком России по государственным долговым обязательствам, формирующим государственный внутренний долг России, на 1.01.2001 г по балансовой стоимости составила 247.5 млрд руб и увеличилась по сравнению с 1.01.1997 г более, чем в 2 раза.

2 Управление государственным долгом. Классификация государственных ценных бумаг.

Под управлением государственным долгом понимается совокупность мероприятий государства по выплате доходов кредиторам и погашению займов, изменению условий уже выпущенных займов, определение условий и выпуску новых государственных ценных бумаг.

(1)

Управление реальной динамикой долговых обязательств предполагает контроль за двумя важнейшими показателями – величиной государственного долга и стоимостью его обслуживания. В условиях экономического роста важны не абсолютные их размеры, а доля государственного долга в ВВП и соотношение реального процента (стоимости обслуживания за вычетом инфляционной составляющей) и темпа экономического роста. Это нетрудно показать, если представить процесс накопления долга в виде следующего уравнения:

Где Bt – внутренний долг на конец периода t (в % к ВВП);

Rt – усредненный реальный процент ex post в этом же периоде;

Gt – темп роста ВВП (в %);

Dt – доля первичного дефицита бюджета (в % к ВВП).

(2)

В данном выражении не отражается валютная структура долга. Чтобы учесть динамику внутреннего и внешнего государственного долга, рассмотрим следующее уравнение:

где: B’t – внешний долг к концу периода Bt оцененный по обменному курсу рубля к доллару (в % к ВВП);

R’t – реальный процент за рубежом;

dt – темп прироста реального курса доллара.

Как видно из отношения (2), динамика реального государственного долга определяется двумя основными факторами: во–первых, долей первичного дефицита; во–вторых, соотношением процента по внутренним и внешним обязательствам, учитывающим динамику реального курса доллара и темп роста ВВП. Так, экономический подъем, сопровождаемый реальным повышением курса отечественной валюты, может заметно снизить долю внешнего долга по отношению к доле внутреннего. Определение направлений изменения структуры государственного долга должно учитывать все эти параметры и подчинятся логике задач, стоящих перед экономикой.

Логика конкретных макроэкономических решений может диктоваться идеологическими или политическими соображениями или же основываться на критерии максимизации общественного благосостояния. Последнее предполагает учет некоторых нормативных положений экономической теории. Согласно выводам динамической теории оптимального налогообложения, если в данный период любое повышение налоговых доходов связанно с существенными издержками и потерями, которые через несколько лет могут снизиться, то в настоящее время имеет смысл увеличивать государственный долг, который будет погашен за счет будущих налоговых поступлений в бюджет. При этом налоговая нагрузка как бы перекладывается на будущие периоды. Основной смысл управления временной динамикой долга заключается в учете межвременных (intertemporal) взаимосвязей макроэкономических переменных и акценте на сглаживание колебаний реальной налоговой нагрузки.

Политика сокращения государственного долга путем недофинансирования бюджетной сферы сопряжена с неоправданно высокими социальными издержками. Примером крайне нерационального ужесточения такой политики может служить Румыния в ее недавнем прошлом. К концу своей жизни Н.Чаушеску добился резкого сокращения государственного долга, снизив внешние обязательства до нуля. Однако жизненный уровень населения в тот период катастрофически упал – граждане вынуждены были жить в плохо отапливаемых помещениях, без света и горячей воды, зачастую недоедая. Вряд ли стоит повторять такой опыт.

Варианты управления государственным долгом в 1997-2004 гг. (в %)

	1997	1998	1999	2000	2001	2002	2003	2004
А) Первый вариант
% по внутреннему долгу	18	13	12	11	10	10	10	10
Государственный долг (к ВВП)	49,00	49,31	49,14	48,58	48,42	48,29	48,20	48,15
Первичный дефицит (к ВВП)	0,38	0,42	0,00	-0,50	-0,50	-0,50	-0,50	-0,50
Первичный дефицит (млрд. деноминированных рублей)	9,69	12,33	0,00	-17,8	-19,5	-21,0	-22,8	-24,6
Непроцентные расходы (к ВВП)	13,38	12,82	13,0	13,0	13,5	13,5	13,5	13,5
Реальный темп прироста непроцентных расходов	0,0	2,1	4,4	5,0	9,0	4,0	4,0	4,0
Б) Второй вариант
Процент по внутреннему долгу	18	13	12	11	10	10	10	10
Государственный долг (к ВВП)	49,00	50,89	51,74	51,73	52,12	52,56	53,04	53,57
Первичный дефицит (к ВВП)	0,38	2,00	1,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Первичный дефицит (млрд. деноминированных рублей)	9,69	58,72	32,34	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Непроцентные расходы (к ВВП)	13,38	14,4	14,0	13,5	14,0	14,0	14,0	14,0
Реальный темп прироста непроцентных расходов	0,0	14,7	0,1	1,2	8,9	4,0	4,0	4,0
В) Третий вариант
Процент по внутреннему долгу	18	11	10	10	10	10	10	10
Государственный долг (к ВВП)	49,00	50,65	51,23	51,06	51,44	51,86	52,34	52,85
Первичный дефицит (к ВВП)	0,38	2,00	1,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Первичный дефицит (млрд. деноминированных рублей)	9,69	58,72	32,34	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
Непроцентные расходы (к ВВП)	13,38	14,4	14,0	13,5	14,0	14,0	14,0	14,0
Реальный темп прироста непроцентных расходов	0,0	14,7	0,1	1,2	8,9	4,0	4,0	4,0