Виды финансового анализа
мость акции = -------------------------------= ----------------- =16.00 дол
число обыкновенных 50 млн. дол.
акций в обращении
Коэффициент котировки акции рассчитывается по формуле
рыночная цена акции 28.50 дол.
коэффициент М/В = ---------------------------------------- = ------------ = 1.8.
балансовая стоимость акции 16.00 дол.
(В среднем по отрасли - 2,1).
Инвесторы предпочитают платить немного меньше за акции компании «Southern Metals», чем в среднем по металлоперерабатывающим компаниям.
К числу компаний, имеющих низкое значение этого коэффициента, относятся железнодорожные компании - значение коэффициента не превышает 0.5, С другой стороны, более процветающие фирмы, такие как «General Electric» (GE), добиваются высокой рентабельности активов; у них рыночная стоимость акций значительно превышает балансовую, Коэффициент котировки акции у GЕ около 3.0.
2.6 Сравнительный анализ и анализ тренда
Анализируя положение компании «Southern Metals», мы сконцентрировали внимание на сравнительных оценках, т.е. сравнивали коэффициенты «Southern Metals» со среднеотраслевыми. Другой полезный метод анализа коэффициентов - анализ тренда, или анализ динамики какого-либо коэффициента, анализ тренда дает ключ к пониманию того, улучшается ли финансовое положение фирмы.
Рис. 2.6.1. Динамика рентабельности собственного
капитала «Southern Metals»1988-1992 гг.
остается неизменным или ухудшается. Табл. 2.6.1 подводит итоги сравнительного и трендового анализа коэффициентов компании «Southern Metals» за прошедшие два года.
Анализ может быть дополнен построением графиков, как показано на рис. 1.1. Мы построили кривые ROE компании «Southern Metals» и средней ROE в промышленности за последние пять лет. График показывает, что ROE «Southern Metals» падала с 1989 г. даже несмотря на то, что среднее значение в промышленности было относительно стабильным. Подобным образом можно подвергнуть анализу и другие коэффициенты.
Таблица 2.6.1
Значения финансовых показателей для «Southern Metals»
| Коэффициент | Формула для расчета | 1991 | 1992 | В среднем по отрасли (1992) | Примечания |
| 1. Ликвидность | |||||
|
1. Текущая ликвидность | оборотные средства краткосрочные пассивы |
2,8 |
2,3 | 2,5 |
Ниже среднего, динамика неблагоприятна |
|
2. Быстрая ликвидность | оборотные средства - запасы краткосрочные пассивы |
1,8 |
1,3 | 1,1 |
Выше среднего, динамика неблагоприятна |
| II. Управление активами | |||||
|
3. Оборачиваемость запасов | выручка от реализации запасы |
13,3 |
10,0 | 9,3 |
Хорошая, динамика не благоприятна |
|
4. Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях (DSO) | дебиторская задолженность годовая выручка от реализации/360 |
39,8 |
42,0 | 36,2 |
Неудовлетворительная, динамика неблагоприятна |
|
5. Фондоотдача | выручка от реализации остаточная стоимость основных средств |
2,7 |
2,3 | 3,1 |
Низкая, динамика неблагоприятна |
|
6. Ресурсоотдача | выручка от реализации сумма активов |
1,7 |
1,5 | 1,8 |
То же |
| III. Управление источниками средств | |||||
|
7. Доля заемных средств, % | заемные средства сумма активов |
47,6 |
55,0 | 40,1 |
Очень высокая, динамика неблагоприятна |
|
8. Обеспеченность процентов к уплате (Т1Е) | EBIT проценты к уплате |
5,6 |
4,0 | 6,2 |
Очень низкая, динамика неблагоприятна |
|
9. Покрытие постоянных финансовых расходов (FСС) | ЕВ1Т + расходы по долгосрочной аренде отчисления в проценты расходы по фонд погашения к уплате + долгосрочной +---------------------- аренде 1-Т |
2,7 |
2,3 | 2,3 |
то же |
| IV. Рентабельность | |||||
|
10. Рентабельность реализованной про-дукции | чистая прибыль выручка от реализации |
4,2 |
3,7 | 3,7 |
Низкая, динамика неблагоприятна |
|
11. Коэффициент генерирова-ния доходов (ВЕР), % | ЕВ1Т сумма активов |
15,7 |
13,3 | 13,3 |
Очень низкая, динамика неблагоприятна |
|
Таблица 2.6.1(продолжение) | |||||
| Коэффициент | Формула для расчета | 1991 | 1992 | В среднем по отрасли (1992) | Примечания |
|
12. Рентабельность активов (ROA), % | чистая прибыль сумма активов |
7,1 |
5,5 | 9,0 |
То же |
|
13. Рентабельность собственного капитала (ВОЕ), % | чистая прибыль обыкновенный акционерный капитал |
15,4 |
13,8 | 15,0 |
Низкая, динамика неблагоприятна |
| V. Рыночная активность и положение на рынке ценных бумаг | |||||
|
14. Коэффициент Р/Е | цена акции доход на акцию |
12,1 |
13,0 | 13,5 |
Несколько низка |
|
15. Коэффициент котировки акции (М/В) | рыночная цена акции балансовая стоимость акции |
1,9 |
1,8 | 2,1 |
Низкая |
