Акционерное общество-вопросы управления.

Все действующие в настоящее время акционерные общества могут быть разделены на три основные группы по признаку их создания.

Первая группа-акционерные общества,образованные в результате преобразования и последующей приватизации государственных и муниципальных предприятий в соответствии с порядком,предусмотренным Указом Президента РФ от 1 июля 1992 года N721 или Указом Президента РФ от 29 января 1992 года N66.

Вторая группа-акционерные общества,образованные в результате преобразования бывших арендных предприятий в соответствии с порядком ,

предусмотренным Указом Президента РФ от 14 октября 1992 года N1230.

Среди них достаточно большое количество закрытых акционерных общесв.

Третья группа-открытые и закрытые акционерные общества,создание которых не было связано с преобразованием и приватизацией государственных и арендных предприятий и осуществлялось в порядке,предусмотренном постановлением СМ РСФСР от 25 декабря 1990 года N601 ,или впредыдущий период времени постановлением СМ СССР от 19 июня 1990 года N590.

Эмисионная деятельность акционерных обществ.

По данным Минфина,на 1 января 1995 года в Росии зарегистрировано 39106 акционерных обществ открытого типа.По количеству зарегистрированных эмитентов лидируют крупные фондовые центры,прежде всего Москва и Санкт-Петербург.Именно на эти города приходится 14,18 процета зарегистрированных в стране эмиссий.Большинство российских эмитентов-приватизированные предприятия (69 процентов),на так назывемые “новые” АО,чье появление не связано с процессом приватизации,приходится 31 процент.Соотношение количества “новых” компаний и приватизированых прдприятий сильно различается по регионам.К примеру,в Новосибирске и Москве на каждое приватизированное предприятие прходится по 6,61 и 2,24 “новых” АО соответственно.В Пензенской области и Карачаево-Черкессии вновь созданных АО гораздо меньше,всего лишь по 0,05 и 0,02 на одно пиватизированное предприятие .Существенное превышение количества “новых” компаний над количеством приватизированных предприятий в регионе косвенно свидетельствует о высоких потенциальных возможностях развития местного рынка ценных бумаг.Этот показатель ,как правило,корелирует распределением инвестиционных институтов и фондов по регионам.В течение прошлого года зарегистрировано 13545 выпусков корпоративных ценных бумаг.Наибольшее количество выпусков зарегистрировано в 5 регионах.Это Москва , Санкт-Петербург, Татарстан, Краснодарский край,Свердловская область.Примечательно,что корпоративных облигаций выпускалось очень немного-всего 0.21 процента от общего числа эмиссий.В подавляющем большинстве регионов корпоративные займы вообще не выпускались.Это связано с тем ,что корпоративные облигации непопулярны у инвесторов,пежде всего из-за низкой доходности.Выпуск корпоративных займов имеет определенные преимущества перед выпуском акций,когда акционеры опасаются упустить контроль над компанией.Вместе стем компания обязана нести определенные обязательства по выплатам и погашению облигаций,а для поддержания их инвестиционной привлекательности условия выпуска должны быть не хуже,чем предлагаемые другими структурами,выпускающими долговые обязательства.В нынешних условиях российские промышленные предприятия не в состоянии конкурировать с финансовыми структурами.Тем не менее некоторые предприятия все же выпускают облигации .Так,АО “ГАЗ” размещает свои облигации на сумму 20 миллиардов рублей.Пик эмиссионной активности пришелся на середину 1994 года,то есть на конец ваучерной приватизации.Однако суммы большинства эмиссий не превышали 10 миллионов рублей.Крупные эмиссии на сумму свыше 1 миллиарда рублей составляли в прошлом году около 7 процентов общего числа эмиссий. Российские АО осуществили в прошлом году 1263 вторичные эмиссии.В большинстве своем это эмиссии “новых” АО.На долю приватизированных предприятий пришлось всего 155 вторичных эмиссий.Таким образом,в 1994 году почти каждое десятое “новое” АО осуществило дополнительную эмиссию.В основном это были частные размещения именных акций или публичные размещения предъявительских бумаг.К началу 1995 года болшинство акционерных обществ России имело всего лишь одну ( приватизационную или учредительскую ) эмиссию.Небольшое количество вторичных эмиссий акций приватизированных предприятий объясняется рядом причин.Прежде всего это связано с тем,что большинство приватизированных предприятий провело в 1994 году первые общие собрания акционеров.Обычно на этих собраниях вопросы вторичных эмиссий не рассматриваются,поскольку требуют большой подготовительной работы под руководством совета директоров,который избирается на первом собрании.Другая причина-менталитет руководителей большинства предприятий.Еще в прошлом году многие надеялись на дешевые кредиты или государственные субсидии.Поэтому дополнительные эмиссии,к сожалению,не рассматривались как средство привлечения капитала.Однако существуют причины,по которым руководители ряда АО или акционеры могли сознательно отказаться от новых эмиссий.В частности,руководители АО могут опасаться новых эмиссий из-за угрозы потери контроля над компанией.Акционеры,в свою очередь,могут опасаться уменьшения своей доли в уставном капитале в результате новой эмиссии.Кроме того,подготовка новых эмиссий требует значительных материальных затрат и занимает,как правило,от 14 недель до года.К тому же в условиях инфляции длительные сроки подготовки и размещения эмиссии попросту “съедают” значительную ее часть.Существенное влияние на эмиссионную активность предприятий оказывают и некоторые правовые преграды.Так,в соответствии с Программой приватизации прведение вторичных эмиссий невозможно,пока государств принадлежит свыше 25 процентов акций предприятия.Кроме того,существующее законодательство запрещало проводить дополнительные эмиссии без преоценки основных фондов.В силу этих причин новые эмиссии для большинства предприятий стали невозможными без нарушения законодательства.На проведении дополнительных эмиссий сказывается и общее состояние рынка.Прошлый год ознаменовался “расцветом и крахом” пирамид и суперликвидных преъявительских бумаг, которые привлекли основную часть средств населения.Ни одно из приватизированных предприятий не могло конкурировать со “сверхдоходами” в этой сфере.Крах большинства финансовых компаний и обилие мошенничеств подорвали на время доверие населения к рынку ценных бумаг.Что касается акций приватизированных предприятий,то негативную роль сыграло отсутствие развитой инфраструктуры рынка,затруднявшее перерегистрацию прав собственности в реестрах акционеров.Если в 1994 году массовый выпуск новых акций приватизированных предприятий сдерживался объективными причинами,то к настоящему времени на рынке произошел ряд позитивных изменений,что дает основание надеяться на рост эмиссионной активност в ближайшие полтора-два года.Комиссия по ценным бумагам ведет работу по совершенствованию законодательства,защите прав инвесторов,развитию ифаструктуры рынка,торговых систем.Кроме того,и на самом рынке наметились положительные тенденции: он постепенно стабилизируется,в оборот включаются акции все большего количества эмитентов.