Сущность страхования выражается в том, что инвестор готов отказаться от части своих доходов, чтобы избежать риска, т.е. он готов заплатить за снижение степени риска до нуля.

Хеджирование (англ. heaging - ограждать) используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков. Так, в книге Долан Э. Дж. и др. «Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика» этому термину дается следующее определение: «Хеджирование - система заключения срочных контрактов и сделок, учитывающая вероятностные в будущем изменения обменных валютных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений». В отечественной литературе термин «хеджирование» стал применяться в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-материальные ценности по контрактам и коммерческим операциям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах. Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен), носит название «хедж» (англ. hedge - изгородь, ограда). Хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирование, называется «хеджер». Существуют две операции хеджирования: хеджирование на повышение; хеджирование на понижение.

Хеджирование на повышение, или хеджирование покупкой, представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения цен (курсов) в будущем. Он позволяет установить покупную цену намного раньше, чем был приобретен реальный товар.

Предположим, что цена товара (курс валюты или ценных бумаг) через три месяца возрастет, а товар нужен будет именно через три месяца. Для компенсации потерь от предполагаемого роста цен необходимо купить сейчас по сегодняшней цене срочный контракт, связанный с этим товаром, и продать его через три месяца в тот момент, когда будет приобретаться товар. Поскольку цена на товар и на связанный с ним срочный контракт изменяется пропорционально в одном направлении, то купленный ранее контракт можно продать дороже почти на столько же, на сколько возрастет к этому времени цена товара. Таким образом, хеджер, осуществляющий хеджирование на повышение, страхует себя от возможного повышения цен в будущем. Хеджирование на понижение, или хеджирование продажей - это биржевая операция с продажей срочного контракта. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает совершить в будущем продажу товара, и поэтому, продавая на бирже срочный контракт или опцион, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем. Предположим, что цена товара (курс валюты, ценных бумаг) через три месяца снижается, а товар нужно будет продавать через три месяца. Для компенсации предполагаемых потерь от снижения цены хеджер продает срочный контракт сегодня по высокой цене, а при продаже своего товара через три месяца, когда цена на него упала, покупает такой же срочный контракт по снизившейся (почти настолько же) цене. Таким образом, хедж на понижение применяется в тех случаях, когда товар необходимо продать позднее.

Хеджер стремится снизить риск, вызванный неопределенностью цен на рынке, с помощью покупки или продажи срочных контрактов. Это дает возможность зафиксировать цену и сделать доходы или расходы более предсказуемыми. При этом риск, связанный с хеджированием, не исчезает. Его берут на себя спекулянты, т.е. предприниматели, идущие на определенный, заранее рассчитанный риск. Спекулянты на рынке срочных контрактов играют большую роль. Принимая на себя риск в надежде на получение прибыли при игре на разнице цен, они выполняют роль стабилизатора цен. При покупке срочных контрактов на бирже спекулянт вносит гарантийный взнос, которым и определяется величина риска спекулянта. Если цена товара (курс валюты, ценных бумаг) снизилась, то спекулянт, купивший ранее контракт, теряет сумму, равную гарантийному взносу. Если цена товара возросла, то спекулянт возвращает себе сумму, равную гарантийному взносу, и получает дополнительный доход от разницы в ценах товара и купленного контракта.

2.8. Правовое регулирование риска

В основном ситуации с рисками в России регулируется положениями Центрального Банка. Такими как:

• ЦБ РФ Положение об организации внутреннего контроля в банках (№ 509)
• ЦБ РФ О порядке осуществления внутреннего контроля за соответствием деятельности на финансовых рынках законодательству о финансовых рынках в кредитных организациях (№603-у, внутренний контроль, комплаенс-контроль)
• ЦБ РФ. Положение о порядке расчета кредитными организациями размера рыночных рисков (№ 89-п)
• ЦБ РФ Инструкция о порядке формирования и использования резерва на возможные потери по ссудам (№62а, группы риска коммерческих кредитов)
• ЦБ РФ О рекомендациях по анализу ликвидности кредитных организаций (письмо № 139-т)

Кроме этого существует международная регламентация таких ситуаций. Занимается этим Базельский комитет.

Базельский комитет по банковскому надзору создан в 1975 г. по инициативе Управляющих центральных банков десяти стран и является на сегодняшний день одним из авторитетных и признанных мировым сообществом регуляторов в области корпоративного управления кредитных организаций. За последние несколько лет Базельским комитетом был разработан ряд документов, направленных на регламентацию отдельных аспектов деятельности кредитных организаций, включая корпоративное управление. Среди них: "Принципы управления процентным риском" (сент. 1997 г.); "Основы систем внутреннего контроля в кредитных организациях" (сент. 1998 г.); "Повышение транспарентности банков" (сент. 1998 г.), "Принципы управления кредитными рисками" (июль 1999 г.), "Совершенствование корпоративного управления в кредитных организациях" (сент. 1999 г.) и один из самых последних документов, рассмотрение и анализ основных положений которого приводятся далее, - "Практическое руководство по управлению и контролю в сфере операционных рисков", принятый в феврале 2003 г. в третьей редакции.

Базельский комитет разработал принципы управления операционными рисками. Они обобщают опыт кредитных организаций многих стран, что должно учитываться при решении задач укрепления основ корпоративного управления в российском банковском секторе.

Правила управления операционными рисками, утвержденные советом директоров банка, могут содержать только общие ориентиры. Необходимо их конкретизировать применительно к тем видам операций, действий и процедур, которые осуществляются данным банком. В связи с этим Базельский комитет рекомендует руководителям структурных подразделений банков разрабатывать на основе общих правил специальные нормы и процедуры управления операционными рисками по тем видам банковских продуктов, операций, систем, которые находятся в их ведении.