Несмотря на то, что и клиринговый и платежный союз базируются на многостороннем валютном клиринге, между ними существует отличие. Оно состоит в способах урегулирования сальдо взаимных расчетов. Клиринговый союз основан исключительно на зачете взаимных требований и обязательств, о чем и говорит его название, и урегулирование сальдо происходит только путем осуществления дополнительных поставок и не может быть погашено денежными средствами. В этом случае говорится о валютном клиринге без права конверсии. Сальдо неконвертируемого клиринга имеет двоякое значение: 1) в известной мере служит регулятором товарных поставок, так как достижение лимита дает право кредитору приостановить отгрузку товаров; 2) определяет сумму, свыше которой начисляются проценты различными способами.

С другой стороны, государство, участвующее в клиринговом союзе может испытывать трудности при увеличении дополнительных экспортных возможностей, так как объемы его экспорта ограничены размерами импорта участников клирингового союза. Платежный союз в известной мере компенсирует этот недостаток клирингового союза, так как сальдо по проводимым в его рамках операциям покрывается взаимными банковскими кредитами или через специальный фонд, созданный за счет взносов стран-участниц. Осуществление клиринговых расчетов поручается либо банку одной из стран-участниц, либо специально созданному межнациональному (региональному) банку. При использовании в расчетах национальных валют предусматриваются меры, ослабляющие воздействие на расчеты колебаний валютных курсов. В ряде платежных союзов в качестве такой меры применяются коллективные валюты – региональные счетные единицы.

Главное предназначение клиринговых и платежных союзов – это расширение внешней торговли без использования или с небольшим применением свободно конвертируемой валюты, что приводит к ее значительной экономии. Последнее позволяет ослабить зависимость от иностранного капитала.

Однако валютные клиринги оказывают двоякое влияние на внешнюю торговлю. С одной стороны, они смягчают негативные последствия валютных ограничений, давая возможность экспортерам использовать валютную выручку. С другой стороны, при этом приходится регулировать внешнеторговый оборот с каждой страной в отдельности, а валютную выручку можно использовать только в той стране, с которой заключено клиринговое соглашение. Поэтому для экспортеров валютный клиринг невыгоден. К тому же вместо выручки в конвертируемой валюте они получают национальную валюту. Поэтому экспортеры ищут пути обхода валютных клирингов.

Платежный союз стран СНГ был создан в 1994 г. Основной его целью являлось налаживание и обеспечение бесперебойности расчетов в режиме использования взаимной конвертируемости валют. Однако на первом этапе существования его концепция еще не была до конца разработана, во всяком случае, концепция, которая устраивала бы всех участников. Поэтому сначала предполагалось использование валютного клиринга на двусторонней основе. Причем этот валютный клиринг строился в соответствии с мировыми стандартами. Одним из условий этого механизма выступало депонирование средств в свободно конвертируемой валюте. Но практика показала отсутствие финансовой возможности сформировать специальный фонд валютных ресурсов для окончательного сбалансирования остающихся непогашенными сальдо взаимных платежей. Следовательно, нет возможности перехода к многостороннему валютному клирингу как завершающей стадии формирования платежного союза. Однако в ситуации, когда в странах СНГ реально функционируют валютные рынки, а их национальные денежные единицы во взаимных торгово-экономических отношениях конвертируются друг в друга, хотя пока и ограничено, действует режим внутренней обратимости в свободно конвертируемую валюту, налажены между коммерческими банками корреспондентские связи, и они имеют возможность взаимно предоставлять кредиты, система многостороннего клиринга может действовать на чисто коммерческой основе. В данном случае следует исходить из того, что сам рынок поможет балансировать взаиморасчеты хозяйствующих субъектов, осуществляемых через коммерческие банки.

Таким образом рыночная направленность концепции платежного союза является отличительной особенностью платежного союза стран СНГ. Хотя такая рыночная направленность не рассматривает центральные (национальные) банки как непосредственных участников взаиморасчетов между хозяйствующими субъектами, это не означает пассивности их роли. Напротив, она значительна. Помимо того, что они координируют, регулируют и лицензируют все расчеты, именно они могут обеспечить долговременную относительную стабильность национальных валют и создание механизмов по поддержанию взаимной курсовой стабильности, что является необходимым условием эффективного функционирования платежного союза.

Клиринг является необходимым условием осуществления деятельности для абсолютного большинства фондовых бирж с целью снижения количества платежей и поставок ценных бумаг. Осуществлением клиринга на рынке ценных бумаг занимаются профессиональные участники рынка ценных бумаг – клиринговые палаты. Основное их предназначение состоит в том, чтобы на основе информации о заключенных сделках произвести вычисления и определить общий объем требований или обязательств по каждому участнику, то есть произвести неттинг. На основе своих вычислений клиринговая палата передает информацию в расчетный центр, который и осуществляет непосредственно окончательные расчеты. Клиринговая палата самостоятельно определяет круг сделок с ценными бумагами. Членами клиринговых палат являются крупные банки, финансовые компании и фондовые биржи.

В своей деятельности на рынке ценных бумаг клиринговые палаты испытывают большое количество разнообразных рисков. Среди них:

1. Технический риск, обусловленный сбоем оборудования или ошибками сотрудников. Его можно избежать с помощью организационных мероприятий.

2. Риск, связанный с ошибками в исходных документах. Для управления им применяется сверка исходных документов, что является обязательной функцией клиринговой палаты.

3. Системный риск появляется в том случае, когда участник не может (или не хочет) предоставить средства для покрытия своих обязательств.

Для снижения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами клиринговая организация обязана формировать специальные фонды и распоряжаться ими с целью обеспечения исполнения обязательств по сделкам. Источниками формирования специальных фондов могут быть денежные средства и ценные бумаги участников клиринга, находящиеся на их банковских счетах и на специальных разделах счетов депо. Режим указанных счетов допускает их использование только для закрытия позиций участников клиринга в случае недостаточности денежных средств и ценных бумаг для исполнения обязательств по сделкам с ценными бумагами.

Для снижения рисков неисполнения обязательств по сделкам с ценными бумагами клиринговая организация может использовать предварительное депонирование ценных бумаг и денежных средств на счетах участников клиринга в депозитарии и расчетной организации. Другими мерами по снижению рисков неисполнения сделок являются исключение в процессе клиринга необеспеченных сделок и использование гарантий и поручительств третьих лиц. Клиринговые организации вправе предъявлять к участникам клиринга дополнительные требования, в том числе по достаточности собственного капитала и их финансовому состоянию. При этом клиринговая организация может устанавливать для участников клиринга ограничения на размер их обязательств по сделкам с ценными бумагами, подлежащим клирингу.