Окончательной целью предпринимавшихся в 1839 году мер была замена государственных ассигнаций новыми бумажными деньгами, обеспеченными серебром, роль которых должны были сыграть депозитные билеты.

Итак, ход преобразований денежной системы был определен. Началось его осуществление.

Замена различных денежных знаков государственными кредитными билетами осуществлялась постепенно. Билеты выпускались достоинством в 1, 3, 5, 10, 25, а впоследствии и 100 рублей. С начала осени 1843 года начался обмен депозитных билетов, позже — ассигнаций, поступавших в казенные и банковские платежи. Через год был разрешен обмен ассигнаций на кредитные билеты и всем частным лицам.

Итак, в 1844-1846 годах было заменено 70% подлежавших изъятию старых денежных знаков. Окончательно же обмен ассигнаций на кредитные билеты был прекращен с середины весны 1851 года, а обмен депозитных билетов — с начала весны 1853 года. В стране остался лишь один вид бумажных денег — государственные кредитные билеты, которые можно было обменивать на серебряную монету в соотношении 1:1.

Реформа привела к установлению в России системы серебряного монометаллизма, на определенный период она обеспечила стабилизацию денежного обращения в стране и способствовала ее экономическому развитию. В последующие годы положение кредитных билетов было стабильным.

Денежная система во второй пол. XIX - начале ХХ века.

Крымская война 1853-1856 гг. опять подорвала экономику России, создав огромный дефицит бюджета. Военные расходы вызвали быстрый рост и без того хронического бюджетного дефицита. Произошло значительное уменьшение процентного отношения металлической части разменного фонда к количеству кредитных билетов: с 45,1% в 1853 году до 19,2% в 1858 году. Началась эпоха инфляции, которая завершилась только в конце XIX века реформой С. Ю. Витте.

Расстройство денежного обращения привело к скачку цен на золото и его усиленному востребованию из разменного фонда.

Свидетельством провала дефляционной политики министерства финансов стало снижение внутреннего денежного рынка. Наблюдался острый недостаток денежных знаков в обращении. Для стабилизации финансовой системы требовалось изыскивать надежный металлический эквивалент, которым уже давно служило серебро. Но в начале 70-х гг. цена его неуклонно падала и было мало надежд на изменение этой устойчивой тенденции. Платежи серебром окончательно утратили надежность. Введение золотой валюты было для России назревшей необходимостью.

Однако в той финансово-экономической ситуации сколь-нибудь быстрый переход к золотой валюте был невозможен. Правительство приступило к созданию условий для проведения реформы.

С 1867 года правительство приступило к накоплению золотого запаса, принимая звонкую монету (в том числе и иностранную) и выдавая кредитные билеты. С 80-х гг. правительство решает уменьшить бумажную массу находящихся в обращении рублей, чтобы поднять их покупательную способность.

К 1891 году министр финансов счел подготовку денежной реформы в основном законченной, но неурожаи, голодные годы и промышленная репрессия 1891-1892 гг. отсрочили денежную реформу на несколько лет.

Введение золотого обращения происходило поэтапно. В 1895 году был представлен проект о разрешении сделок за золотую монету, которая могла служить основой финансовых операций наряду с серебром и кредитными билетами.

Золотая монета очень медленно утверждалась в качестве приоритетного платежного средства. Это объяснялось и отсутствием привычки к ней у населения, и неудобством золотой монеты при крупных платежах и пересылке. Полуимпериалы и империалы с обозначением 5 и 10 рублей циркулировали по 7 рублей 50 копеек и 15 рублей, что постоянно вызывало недоумения и многочисленные злоупотребления при расчетах.

В 1896 году возникла необходимость приступить к изготовлению золотой монеты нового образца. К тому времени она уже несколько лет не производилась ввиду намечаемой финансовой реорганизации. Было решено чеканить новую монету с надписью на империале «15 рублей», на полуимпериале — «7 рублей 50 копеек». Стоимость кредитного рубля была определена в 1/15 империала и закон обязывал обменивать бумажные деньги на золото без ограничения.

Решающий этап реформы денежного обращения наступил в 1897 году, когда серией именных высочайших указов законодательно были закреплены важнейшие элементы новой финансовой системы.

Золото довольно быстро утверждалось в качестве главного платежного средства, что способствовало прекращению колебания курса. К началу 1899 года уже 33% обращения приходилось на золотую монету, а 10% — на серебряную монету, в то время как к началу 1896 года в обращении находилось свыше 98% бумажных денег и менее 2% металлических.

В общих чертах денежная система в России в начале XX века выглядела следующим образом. Монетной основой и государственной денежной единицей служил рубль, содержавший 0,7742 г чистого золота. Рубль был разделен на 100 копеек. Главной монетой являлась золотая, выпуск которой и обращение были не ограничены и владелец золотого слитка мог свободно представить его для чеканки. Золотыми монетами были империал (15 рублей), монеты достоинством в 10 рублей, 7 рублей 50 копеек (полуимпериал) и 5 рублей. Серебряными монетами были 1 рубль, 50 и 25 копеек, которые содержали в себе 900 частей чистого серебра и 100 частей меди, а также серебряные монеты в 20, 15, 10 и 5 копеек, которые содержали 500 частей серебра и 500 частей меди. Медные монеты были достоинством в 5, 3, 2, 1, 1/2 и 1/3 коп. Государственные кредитные билеты выпускались Государственным банком в размере, ограниченном потребностями денежного обращения, но непременно под обеспечение золотом. Они обращались на тех же основаниях, что и золотая монета, символами которой они служили. Достоинства кредитных билетов были в 500, 100, 25, 10, 5, 3 и 1 руб.

До 1914 года рубль оставался одной из стабильнейших денежных единиц мира.

Золотая монета, в свое время энергично внедренная Витте в денежный оборот, проигрывала более удобным в обращении кредитным билетам, и удельный вес ее в общей сумме денежных знаков снизился с 32% до 20%. Следуя призывам Витте об укреплении денежной системы путем «накачивания» обращения звонкой монетой, министр финансов Коковцов в 1909 году попытался усилить приток золота за счет сокращения 5- и 10-рублевых купюр, но эта политика не дала заметных результатов: увеличившись в абсолютных размерах в 1910-1912 гг., золотая монета затем упала до рекордно низкого уровня.

Подводя итог русского рубля в предвоенный период, необходимо отметить, что золотая денежная система, ставшая основой экономической жизни довоенной Европы, в момент острого кризиса лета 1914 года потерпела крах. В течение первых дней объявления войны державы одна за другой прекратили размен бумажных денег на золото. Военная конфронтация оборвала экономические связи, и «золотой мост», соединявший Россию с европейским денежным рынком, рухнул. В конце апреля 1914 года Государственный банк России объявил о приостановке размена кредитных билетов на золото.