3. КОМПОНЕНТЫ ДЕНЕЖНОЙ МАССЫ

В экономике существует большое разнообразие финансовых активов – от наличности до сложных финансовых инструментов. Какую часть этих активов называют деньгами? Существует четыре основных денежных агрегата: наличность, М1, М2, М3. М1 включает те платежные требования, которые могут быть использованы непосредственно, быстро и без ограничений для платежей третьим лицам. Эти требования являются ликвидными. Актив является ликвидным, если он может быть быстро и удобно использован для совершения платежей. М1 в наибольшей степени соответствует традиционному определению денег как средство платежа. М2 включает, кроме того, требования, не являющиеся высоколиквидными: изъятие срочных вкладов, например, может потребовать предварительного уведомления депозитного института; взаимные фонды денежного рынка могут устанавливать минимальный размер чеков, выписываемых на вклад. Но с этими ограничениями требования также попадают в более широкую категорию денег. Наконец, в М3 мы включаем счета, которые большинство людей никогда не видят, а именно крупные вклады с договорной ставкой и соглашения об обратном выкупе. Их держателями являются главным образом корпорации, а также очень состоятельные частные лица. Привлекательность их состоит в том, что они сочетают в себе ликвидность и доходность.

3.1. Денежные агрегаты

Элемент Ml М2 М3,

Наличность в обращении х х х

Дорожные чеки х х х

В коммерческих банках:

вклады до востребования х х х

счета НАУ (оборотные счета по сберегат. вкладам)x х х x

счета АТС (автоматические счета трансфертных услуг) х х х

В сберегательных институтах:

вклады до востребования (во взаимных фондах) х x х

счета НАУ х х х

счета АТС х х х

счета в кредитных х х х

В коммерческих банках:

однодневные соглашения об обратном выкупе х х

мелкие срочные вклады (менее 100 000 дол.) х х

сберегательные вклады х х

В сберегательных институтах:

сберегательные вклады (во взаимных фондах и х х

ссудо-сберегательных ассоциациях)

мелкие срочные вклады менее (100 000 дол.) х х

Другие вклады:

однодневные соглашения об обратном выкупе х х

в евродолларах

Взаимные фонды денежного рынка х х

В коммерческих банках:

крупные срочные вклады (свыше 100 000 дол., x

включая крупные оборотные депозитные сертификаты)

срочные соглашения об обратном выкупе x

В сберегательных институтах:

крупные срочные вклады (100 000 дол. и более, x

включая крупные оборотные депозитные сертификаты)

срочные соглашения об обратном выкупе x

Всего на декабрь 1988 г., млрд дол. 790 3069 3919

источник: Federal Reserve Bank of Dallas and Federal Reserve Bulletin.

3.2. Элементы денежных агрегатов

Далее мы опишем элементы различных денежных агрегатов.

1. Наличность. Включает монеты и банкноты в обращении.

2. Вклады до востребования, не приносящие процентов чековые счета в коммерческих банках, за исключением вкладов других банков, правительства и зарубежных государств.

3. Дорожные чеки. Охватывают только те чеки, которые выпущены небанковскими учреж- дениями. Дорожные чеки, выпускаемые банками, включаются во вклады до востребования.

4. Другие чековые счета. Чековые счета, приносящие проценты, включая счета НАУ и АТС АТС используется для автоматических трансфертов со сберегательных вкладов. Используя АТС, держатель счета имеет активы на сберегательном вкладе, а банк перемещает их автоматически на чековый вклад, когда необходимо совершить оплату.

Ml - (1) + (2) + (3) + (4).

5. Однодневные соглашения об обратном выкупе. Заимствование банком у небанковского клиента. Банк продает ценную бумагу (например, казначейский вексель) клиенту сегодня и обещает выкупить ее по фиксированной цене завтра. Таким образом, банк использует сумму, заимствованную на один день.

6. Однодневные соглашения об обратном выкупе в евродолларах. Вклады, по которым выплачиваются проценты и которые прекращают действовать на следующий день, хранятся в отделениях банков США в странах Карибского бассейна.

7. Взаимные фонды денежного рынка. Приносящие проценты чековые счета во взаимных фондах, которые инвестируются в краткосрочные активы. Некоторые взаимные фонды имеются у сберегательных институтов, они исключаются из Ml, но включаются в М2.

8. Вклады до востребования на денежном рынке. Управляются банками, их преимущество состоит в том, что при величине до 100 000 дол. они страхуются. Введены в -конце 1982 г. для того, чтобы банки могли конкурировать с взаимными фондами денежного рынка.

9. Сберегательные вклады. Вклады в банках и других сберегательных институтах, на которые нельзя выписывать чеки, часто регистрируются в отдельной книжке, хранящейся у вкладчика.

10. Мелкие срочные вклады. Вклады, приносящие процент, с указанием определенной даты прекращения действия. До этой даты их можно использовать только в случае уплаты некоторого штрафа. "Мелкие" означает меньше, чем 100 000 дол.

М2 = Ml + (5) + (6) + (7) + (8) + (9) + (10).

11. Крупные срочные вклады- Приносящие проценты вклады размером более 100 000 дол. Сюда не включаются вклады взаимных фондов денежного рынка и взаимных фондов банков (и некоторых других институтов), чтобы предотвратить двойной счет одного итого же актива в денежных агрегатах.

12. Срочные соглашения об обратном выкупе: соглашения об обратном выкупе, продаваемые сберегательными институтами, обычно на срок более одного дня.

МЗ = М2 +(11)+ (12) + взаимные фонды денежного рынка, имеющиеся у сберегательных институтов.

13. Другие евродолларовые вклады. Долгосрочные (на срок более одного дня) вклады в евродолларах.

14. Сберегательные облигации. Облигации правительства США, обычно продаваемые мелким вкладчикам.

15. Платежные обязательства банка. Требования выплатить определенную сумму в определенное время, являющиеся обязательствами банков. Появляются в основном в международной торговле.

16. Коммерческие бумаги. Краткосрочные обязательства корпораций.

17. Краткосрочные ценные бумаги казначейства. Ценные бумаги, выпускаемые казначейством США на срок менее 12 месяцев.

L = МЗ + (13) + (14) + (15) + (16) + (17).

ИСТОЧНИК: Federal Reserve Bulletin, который представляет данные и определение в ежемесячном выпуске.

Одним из важных и популярных показателей денег являются трансакционные деньги, или М1, которые состоят из предметов, фактически используемых для совершения сделок.

М1 включает монеты, не находящиеся на хранении в банках.

Более важна бумажная наличность. Большинство из нас знает о купюрах в 1 и 5 долл. (как таковых) не более того, что на них изображен американский государственный деятель, что каждая имеет какие-то официальные подписи и на каждой имеются цифры, обозначающие их номинал. Если изучить банкноту в 10 долл. или какую-либо другую купюру можно обнаружить, что на ней написано «банкнота федерального резервного банка». Но чем обеспечена наша купюра? Много лет назад бумажные деньги обеспечивались золотом или серебром. Сегодня это не так, и все монеты и банкноты США являются фидуциарными деньгами. Этот термин означает, что некая вещь есть деньги, потому, что правительство объявляет эту вещь деньгами. Точнее говоря, государство провозглашает, что монеты и бумажная наличность являются законным платежным средством, которая должно приниматься в оплату за все долги, государственные и частные. Монеты и банкноты (их сумму называют наличностью) составляют около одной трети общей величины трансакционных денег М1.