· целевые научно-технические и комплексные программы;

· технико-экономические обоснования целесообразности таких инвестиций.

Принятие решений об инвестициях из средств бюджетных ассигнований нуждается в системном подходе к определению приоритетов. Сегодня выбор приоритетных направлений инвестиционной деятельности в Украине связан с первоочередными заданиями стабилизации экономики, долгосрочными заданиями, направленными на ее перестройку, но повышение уровня жизни населения.

Приоритетность зависит от соответствующих целевых комплексных, отраслевых (межотраслевых) и территориальных программ, за которыми Минэкономики Украины определяет наиболее неотложные задания.

Объемы государственных инвестиций средств государственного бюджета за предоставлением Правительства утверждает Верховная Рада Украины в Государственной программе экономического и социального развития.

Общий объем бюджетных ассигнований направляют не только во исполнение целевых комплексных программ, но и на развитие социальной инфраструктуры общегосударственного значения с формированием перечня этих объектов.

Для приоритетных объектов инвестирования в социальной сфере предусмотрено две формы инвестирования - из средств бюджетных ассигнований и из средств государственного кредита.

Министерства и ведомства конкретизируют заключения относительно риска и объемов инвестиций за соответствующими программами, направлениями и объектами и обеспечивают целевое использование государственных средств через выполнение заданий государственного заказа (государственного контракта).

Государственный заказ во исполнение работ в капитальном строительстве - один из главных форм реализации общегосударственных инвестиций. Кабинет Министров Украины размещает заказ (контракт), по обыкновению, на конкурсных основах с учетом экономической выгодности.

Государственные, межгосударственные и региональные инвестиционные проекты и программы, которые реализуют из бюджетных и внебюджетных средств, подлежат обязательной государственной экспертизе. В случае потребности экспертизу отдельных инвестиционных проектов и программ могут проводить экспертные комиссии, создаваемые Верховной Радой Украины.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности обеспечивают не только государственное управление и государственное финансирование инвестиций, но и такие рычаги:

· система налогов, налоговых ставок и льгот;

· проведение кредитной и амортизационной политики;

· предоставление финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, субвенций, бюджетных ссуд на развитие отдельных регионов, отраслей, производства;

· определение условий пользования землей, водой и другими природными ресурсами;

· политика ценообразования;

· проведение экспертизы инвестиционных проектов и тому подобное.

Систему регулирования условий инвестиционной деятельности корректируют в зависимости от экономической политики государства в каждый конкретный период и в зависимости от степени инвестиционной активности субъектов ведения хозяйства и тому подобное.

Особенно эффективным средством аккумулирования средств для инвестиций является выпуск ценных бумаг.

В Украине среди выпущенных ценных бумаг преобладают акции. Однако сегодня дополнительный выпуск акций является преимущественно инструментом контроля над предприятием, а не средством привлеченном средств. В то же время в случае выпуска и реализации облигаций предприятие, согласно действующему законодательству, должно ввести полученные средства в валовый доход, с которого нужно будет оплатить налог. Следовательно возможности инвестирования резко снижаются. Именно поэтому облигации предприятий в Украине еще недоставали фактором аккумулирования инвестиционных средств. Вместо этого в странах с развитой экономикой при помощи именно долговых ценных бумаг предприятий привлекают наибольшие средства. В частности, по данным Международной федерации фондовых бирж, удельный вес облигаций в финансировании инвестиции США составляет 72%, Германии - 40,4, Великобритании - 81,2%.

Деятельность рынка ценных бумаг может быть эффективной, если есть доверие инвестора к эмитенту, обеспечена защита прав инвесторов, есть возможность зарабатывать средства и тому подобное. Чрезвычайно важную роль в выполнении этих условий играет государственное регулирование фондового рынка.

В западных странах, кроме традиционных способов привлечения капитала (акционирование, долговое финансирование, кредитование, аренда, и тому подобное), появились новые, так как франчайзинг, лизинг, форфейтинг, венчурное финансирование, селенг и др. Выбор наиболее благоприятного способа обеспечивает инвестору экономию инвестиционных ресурсов и предотвращает потери на всех стадиях жизненного цикла инвестиций.

В переходный период в основе инвестиционной политики государства должно быть гибкое сочетание административных и экономических методов регулирования.

Украине следует привлекать иностранные инвестиции, в частности таких инвесторов, как ООН, Европейский Союз, группа Всемирного банка, Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), Международный валютный фонд (МВФ) и другие. Каждая из этих организаций ставит перед потенциальными инвесторами определенные требования к оформлению прединвестиционной документации с указанием приоритетных направлений.

Приоритетными направлениями инвестиционной активности Всемирного банка являются проекты в отрасли сельского хозяйства, энергетики, промышленности, здравоохранения, развития городского хозяйства, водоснабжения, связи.

Международный банк реконструкции и развития предоставляет ссуды только на производственные цели после тщательного анализа возможностей их погашения должником и, по обыкновению, под государственные гарантии.

Но особое внимание заслуживает Европейский банк реконструкции и развития, являющийся международным институтом с капиталом 10 млрд у.о. Членами Банка являются 40 стран. В его работе участвуют Европейское экономическое содружество и Европейский инвестиционный банк, представители которых входят в Совет Директоров.

В Украине ЕБРР финансирует проекты реконструкции аэропорта "Борисполь", создание единого плодоовощного рынка в Киеве, а также выделяет средства на поддержку малых и средних частных предприятий.

Оживление процесса привлечения иностранных инвестиций поручено непосредственно Кабинету Министров Украины, Национальному агентству реконструкции и экономической интеграции.

Эффективность сотрудничества с иностранными инвесторами значительно зависит от удачного выбора его форм. Однако для Украины более важным является вопрос эффективности использования этих инвестиций. Ведь, как засвидетельствовал опыт последних лет, иностранные инвестиции направляют главно на ликвидацию государственной задолженности прошлых лет, а не для непосредственного инвестирования в экономику страны.

Большинство отечественных предприятий функционирует благодаря долгосрочным кредитам Государственного инвестиционного банка. В этом случае инвестиции направляют, опираясь на результаты конкурса инвестиционных проектов, бизнес-планов, на основании действующего законодательства Украины. Приоритеты здесь предоставляют малому бизнесу.