· позволяют своевременно выявить негативные тенденции, сложившиеся в деятельности предприятия;

· служат информационной базой для верификации исходных данных проекта;

· могут являться основой для построения прогнозных денежных потоков.

Основной целью проведения оценки текущего состояния является определение возможности предприятия генерировать достаточно денежных средств для выплаты лизинговых платежей и оценка риска невыполнения лизинговых обязательств. Неудовлетворительное финансовое состояние предприятия может служить поводом для отказа в предоставлении имущества в лизинг и соответственно у лизинговой компании отпадет необходимость в проведении дальнейших расчетов.

Нельзя недооценивать значение анализа прошлого и текущего положения клиента. Существование проекта напрямую зависит от устойчивости финансового положения лизингополучателя. Особенно если проект является неотъемлемой частью деятельности компании и не может существовать обособленно.

Кроме того, результаты финансового анализа могут служить основой для оценки реалистичности исходных данных, заложенных при построении прогнозируемых денежных потоков проекта. Например, сравнение существующих объёмов реализации, уровня переменных и постоянных затрат, условий взаимоотношений с поставщиками и покупателями (периодичность поставки материалов на склад и их оплаты, периодичность отгрузки и оплаты готовой продукции покупателями и т.д.) с запланированными в проекте заложенными аналогичными данными. Существенные расхождения между сложившимися в настоящее время результатами деятельности и запланированными проектными данными должны быть объяснены и подтверждены лизингополучателем. Обоснованием должно стать предоставление контрактов на поставку материалов и сбыт продукции, маркетинговые исследования и т.д.

Количественные показатели деятельности предприятия, такие, как выручка от реализации, текущие затраты, оборотные средства и т.д., могут не только служить основой для верификации исходных данных проекта, но также используются при построении прогнозных денежных потоков. В том случае, если проект не является самостоятельной экономической единицей, и его деятельность неразрывно связана с деятельностью предприятия, на котором он реализуется, при оценке платежеспособности проекта необходимо учитывать и денежные потоки предприятия. Особенно если реализуемый проект является небольшим в сравнении с предприятием, на котором он реализуется. В этом случае, скорее всего, источником погашения лизинговых платежей будут не только средства, генерируемые проектом, но и прибыль от деятельности предприятия. А если предприятие убыточное, то в случае несоразмерности проекта и предприятия, убыток предприятия полностью поглотит прибыль проекта.

Существуют ситуации, когда оценка текущей деятельности предприятия - потенциального лизингополучателя не требуется. Как пример можно привести следующие случаи:

· под реализацию проекта создается новая независимая компания;

· сумма инвестиций и планируемые обороты проекта значительно превосходят существующие активы и обороты предприятия.

Однако в данном случае риски проекта по определению не могут быть обеспечены существующими активами предприятия и, скорее всего, потребуются иные формы гарантий выполнения лизингополучателем своих обязательств - поручительства, банковские гарантии и др. Т.е. необходимость финансового анализа лизингополучателя заменится необходимостью анализа гарантов и поручителей.

§ 2. Разделение рисков в лизинговых операциях.

В современной российской практике выработаны такие методы ведения расчетов по лизинговым сделкам, которые основаны на Методических рекомендациях по расчету лизинговых платежей, утвержденных Министерством экономики РФ 16 апреля 1996 г. и согласованным с Министерством финансов РФ рассчитывается по формуле (1) включает следующие составляющие:

где С - общая сумма лизинговых платежей за весь период договора лизинга;

гдеА - сумма амортизации лизингового имущества за период действия договора;

гдеВ - комиссионное вознаграждение лизингодателю;

гдеКр - плата лизингодателю за кредитные ресурсы, использованные им для приобретения имущества;

гдеСтр - сумма, выплачиваемая за страхование лизингового имущества, если оно было застраховано;

где D - иные затраты лизингодателя, предусмотренные договором лизинга.

Лизинговые компании, особенно обеспечивающие лизингополучателей новым, технически прогрессивным оборудованием, несут следующие риски по лизинговым операциям:

· финансовые (неплатежеспособность лизингополучателей, задержки платежей, изменения налогообложения собственников и т.д.);

· организационные (отсутствие механизма нейтрализации рисков в лизинговых контрактах, неверные действия руководителей и сотрудников лизинговых компаний);

· технические (поломки, аварии, преждевременный износ вследствие нарушений лизингополучателем правил эксплуатации);

· форс-мажорные (случайная гибель объекта лизинга, хищение, уничтожение в результате военных действий и т.д.).

Однако на первоначальном этапе формирования лизинговой компании наиболее существенен экономический риск, определяемый общими макроэкономическими показателями развития различных сегментов народного хозяйства. Одним из его составляющих, поддающихся численному отображению, является ценовой риск, выражающийся в динамике уровня цен на производимую продукцию и предоставляемые услуги, в том числе и услуги лизинга. Его учет позволяет прогнозировать поток ожидаемых доходов от проводимой деятельности, с целью избрания правильной концепции развития, обеспечивающей максимальный доход, что особенно существенно на первоначальной стадии формирования предприятия.

Таким образом, эффективность лизинговой сделки во многом определяется стабильностью в конкретном сегменте рынка предоставления лизинговых услуг, а также сроками и условиями действия лизингового контракта. Однако до сих пор не существует четкой методики определения возможного риска недополучения планируемых доходов лизинговой деятельности, в зависимости от вышеперечисленных факторов.[4] В определении степени риска заинтересованы как лизингодатель, так и лизингополучатель, с целью установления обоснованной взаимовыгодной величины лизинговых платежей и формы их получения. В данном параграфе предлагается использовать методы математического анализа и теории вероятности для оценки риска применительно к особенностям лизинговой деятельности. Приведем методику Юдкиной А., которая может быть использована для определения рационального типа лизинговой сделки, в частности, при выборе финансовой и оперативной аренды.

Так, при заключении сделки финансового лизинга лизингодатель на срок действия договора застрахован от изменения уровня цен на предоставляемые им услуги, под воздействием различных макроэкономических факторов. В случае же сдачи имущества в оперативный лизинг лизингодатель, рассчитывая на более высокую величину дохода, в большей степени подвержен ценовому риску.