Выводы.

Принимая во внимание сложность и многообразие срочного рынка, начальный этап его формирования (неразвитость инфраструктуры, отсутствие законодательной и нормативной базы и т.д.), а также активное участие коммерческих банков в торговле фьючерсными и опционными контрактами, повышенные риски, связанные с проведением операций на фьючерсном рынке, представляется необходимым упорядочить участие кредитных организаций на срочных рынках.

При этом следует обратить внимание, что, в западноевропейских банках, например, швейцарском "Суисс бэнк корпорэйшн", германском "Байерише Хюпотекен-унд Вексельбанк АГ", существуют самостоятельные подразделения, которые ответственны за проведение операций на фьючерсных рынках, а их персонал должен пройти соответствующую аттестацию. Так, известный скандал с "Бэрингз" стал следствием бесконтрольности банка к собственному персоналу, торгующему на рынке срочных сделок.

Введение соответствующих ограничений для кредитных организаций также позволит снизить возможности махинаций на этих рынках, направленных, в частности, против интересов государства. Наиболее распространенной формой махинаций, осуществляемых кредитными организациями на фьючерсных рынках, является уход от налогообложения. Так, например, на МЦФБ коммерческие банки намеренно себе в убыток заключали, заранее договариваясь с определенными брокерскими фирмами, сделки на продажу или покупку фьючерсных контрактов, позволяющие им, тем самым, уменьшить сумму прибыли, подлежащую налогообложению. Помимо всего прочего проведение таких сделок может быть охарактеризовано как косвенная манипуляция ценами, поскольку в данном случае субъективные интересы данной конкретной кредитной организации противоречат интересам рынка в целом и искажают на нем объективно складывающиеся цены.

В сложившихся условиях, когда отсутствует четкий порядок учета операций кредитных организаций на фьючерсных рынках, контроль за деятельностью коммерческих банков в данной сфере существенно затруднен.

В этой связи представляется целесообразным Банку России, ФКЦБ, саморегулирующим организациям и всем заинтересованным сторонам в интересах стабильности рынка в целом и с целью защиты интересов клиентов коммерческих банков:

установить требования к рискам организаций, осуществляющих сделки на срочных рынках;

определить порядок и условия учета кредитными организациями сделок, совершаемых на срочных рынках;

ввести требования для коммерческих банков по обязательному внутреннему структурированию кредитных организаций, осуществляющих операции на срочных рынках как брокеры, дилеры или клиенты, дающие поручения от своего имени, и соответствующие квалификационные требования к персоналу коммерческих банков;

установить для кредитных организаций, совершающих операции на срочных рынках, требования по контролю.

Литература.

1. Законодательные и нормативные акты:

Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» / Собрание законодательства РФ. 1996. №17

2. Книги:

Дж. О Брайен, С. Шривастава. Финансовый анализ и торговля ценными бумагами / М. 1995.

Узун В. Я. Товарная биржа. М. Знание. 1991.

Фондовый портфель. М. Соминтек. 1992.

Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. М. 1992.

Учебное пособие. Ценоообразование на финансовом рынке. Под ред. В. Е. Есипова, СПбГУЭФ, 1998.

Учебник. Ценные бумаги. Под ред. Колесникова В. И. Москва. Финансы и статистика. 1998.

Учебник. Введение во фьючерсные сделки. П. Томпсон, В. Мерсер. Know-How Fund Financial Research Associates, Ltd.

3. Статьи в периодической печати:

О. Рохина. Быть фьючерсу ценной бумагой или не быть? / Хозяйство и право. №1. 1997.

Еженедельник «Коммерсантъ-Дейли», 1998 – 1999.

Еженедельник «Эксперт», 1995 – 1999.

3. Источники в интернет:

www.cbr.ru (сервер ЦБ РФ)

www.prime-tass.ru (сервер информационного агентства «Прайм-тасс»)

www.rbc.ru (сервер информационного агентства «Росбизнесконсалтинг»)