Принимая во внимание сложность и масштабность задач социально-экономических преобразований, сужение базы формирования доходной части республиканского бюджета Республики Мордовия за счет налогов и отсутствия у коммерческих банков возможности предоставить реальному сектору экономики долгосрочные кредиты, правительство Республики Мордовия перспективным направлением привлечения финансовых ресурсов в экономику республики считает проведение инвестиционного займа в 1998 году.

Исходя из объемов собственных доходов республиканского бюджета Республики Мордовия, утвержденных Законом Республики Мордовия «О республиканском бюджете Республики Мордовия на 1998 год» оптимальным условием выпуска инвестиционного Займа является выпуск облигаций на общую сумму 200 млн. рублей (деноминированных).

Облигации выпускаются в бесдокументарной форме, номинальной стоимостью 1(одна) тыс.рублей в количестве 200 тыс.штук.

Облигации бескупонные, без выплаты процентного дохода, срок обращения облигаций 375 дней.

Доходы по облигациям будут составлять разницу между ценой приобретения облигации и ее номинальной стоимостью (дисконт).

Вышеуказанные условия выпуска облигаций представляют возможность размещения займа через Российскую торговую систему.

В целях повышения привлекательности выпускаемых облигаций создается резервный фонд в размере 50% средств, полученных от размещения займа. Управление средствами резервного фонда позволит значительно снизить расходы по обслуживанию займа, а также производить торговлю облигациями займа на фондовой бирже, что несомненно, повысит статус выпускаемых облигаций, так как они будут соответствовать критериям «ценные бумаги с рыночной котировкой». Кроме того средства резервного фонда будут служить обеспечением для привлечения в экономику республики кредитов коммерческих банков.

Средства, полученные от размещения инвестиционного займа, будут направлены на финансирование социально-значимых, быстро окупаемых и высокорентабельных инвестиционных проектов.

Кроме того, выступая на российском фондовом рынке в качестве добросовестного заемщика, Правительство Республики Мордовия способствует выстраиванию положительной кредитной истории региона, помогая тем самым хозяйствующим субъектам привлекать дешевые финансовые ресурсы. [ 2.5 ]

Таблица 2

Проекты, утвержденные Федеральной программой экономического и социального развития Республики Мордовия на 1996-2000 годы, подлежащие финансированию за счет средств, полученных от размещения инвестиционного займа Республики Мордовия.

Наименование Стоимость Срок окупаемости Основные по-

проекта проекта(млн.р.) (год) требители

продукции

1. АО «Орбита» Индивидуальные

Освоение и ор- 12,0 2 потребители и

ганизация серий- поставщики

ного произв-ва электроэнергии

двухтарифных

бытовых и про-

мышленных счет-

чиков электро-

энергии

2. АО «Орбита» Предприятия по

Освоение произ- 19,3 2 производству

водства полупро- транспорта, кон-

водниковых тер- диционеров, камер

мо-электрических по хранению про-

модулей и охлаж- дуктов питания,

дающей бытовой медицинской тех-

техники на их ники

основе

3. АО «Сарэкс» Строительно-до-

Организация и 32,6 2 рожные организа-

развитие про- ции, ЖКХ, агро-

изводства 2-й промышленный

размерной груп- комплекс

пы на специаль-

ном шасси и ма-

нипуляторе по-

грузчика

4. АО «Центролит» Кабельная про-

Организация про- 120,5 6 мышленность

Изводства аллю-

миниевой катанки

5. ГП «Саранский Физические лица

механический завод» 22,4 2 и спортивные ор-

Производство детс- ганизации

кого велосипеда

«Мини-кросс»

6. АО «Ламзурь» Сфера торговли,

Капитальное стро- 28,9 3 частные и малые

ительство и при- предприятия

обритение обору-

дования для про-

изводства глазури

и выпуска новых

видов кондитрских

изделий

7. АО «Электро- Промышленность,

выпрямитель» 11,3 1,3 ЖКХ, бытовая

Освоение произ- техника, транс-

водства серии порт

силовых модулей

на базе биополяр-

ных транзисторов с

изолированным

затвором

8. АО «Орбита» Автомобильная

Освоение и органи- 10,0 2 промышленность

зация серийного

производства элек-

тронных компонентов

и блоков на из осно-

ве для автомобиль-

ной промышленности

ИТОГО: 257,0 рублей.

Одной из причин относительно низкой популярности муниципальных займов является неликвидность большинства муниципальных ценных бумаг на вторичном рынке, во многом определяемая неразвитостью расчетно-депозитарной структуры. Насущной проблемой остается интеграция рынка муниципальных облигаций. Даже при формировании относительно ликвидного внутри регионального рынка облигаций, эмитированных по типу ГКО, он оказывается труднодоступным для инвесторов из других регионов. В этой связи необходимо проведение постоянных торгов по муниципальным облигациям в общероссийских (московских) торговых и расчетно-депозитарных системах.

Наиболее привлекательным вариантом является организация обращения облигаций муниципальных займов с использованием инфраструктуры, обслуживающей рынок ГКО –ОФЗ (депозитарий ММВБ, подключенные к нему региональные межбанковские валютные биржи и участвующие в проведении денежных расчетов учреждения Центрального Банка Российской Федерации). Существуют и иные варианты развития рынка муниципальных ценных бумаг: включение их котировок в Российскую торговую систему, а также в создаваемую Сбербанком Российской Федерации и компанией «Интерфаксдилинг»систему торгов по ОГСЗ. Облигации муниципальных займов, вероятно, будут котироваться одновременно в нескольких торговых системах. В результате должна сложиться единая инфраструктура рынка эмиссионных долговых обязательств, открытая для обращения как муниципальных, так и корпоративных ценных бумаг.

В Республике Мордовия с октября 1997 года действует ЗАО «Мордовская депозитарная компания «Депозит», осуществляющая профессиональную деятельность по стандартам объединения юридических лиц «Депозитарно-расчетного Союза» (ОЮЛ ДРС) на основе их программного обеспечения. Программное обеспечение установлено на сервер в ЗАО «Депозит», а также на основании договора №97-11-3 от 18.11.97г. с ЗАО «Центр защиты конфиденциальной информации» на сервере ЗАО «Депозит» установлен и пущен в эксплуатацию программно-аппаратный комплекс защищенного абонентского пункта Депозитарной системы, исключающей несанкционированное проникновение в базы данных система (ФАПСИ). [ 2.16 ]

Таким образом, ЗАО «Депозит» через ОЮЛ ДРС, созданного для обслуживания торговой системы Московской фондовой биржи, имеет возможность выставить облигации инвестиционного займа Республики Мордовия на торговые площадки России. Это позволит за счет повышения ликвидности перевести рынок облигаций инвестиционного займа Республики Мордовия в качественно новое состояние, обеспечив привлечение широкого круга инвесторов, как Москвы, так и других регионов России.