Кроме того, на первичном рынке складываются отношения эмитента с инвестиционным институтом (андеррайтером) по поводу размещения ценных бумаг.

На предэмиссионном совещании устанавливается окончательная цена бумаг нового выпуска с учетом финансового положения эмитента и целей выпуска, вида бумаг. Далее осуществляется непосредственно выпуск ценных бумаг в обращение. Выпуск происходит при формировании уставного капитала, при увеличении уставного капитала, при увеличении заемного капитала.

Важнейшая черта первичного рынка – это полное раскрытие информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной бумаги для вложения денежных средств. Раскрытию информации подчинено:

-подготовка проспекта эмиссии;

-его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных;

-публикация проспекта и итогов подписки.

После первичного размещения ценные бумаги попадают на вторичный рынок, на котором совершаются сделки купли – продажи ценных бумаг юридическими и физическими лицами.

Важнейшая черта вторичного рынка – это его ликвидность, то есть возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию.

Первичный и вторичный рынки в определенной форме противостоят друг другу, но в то же время и взаимодополняют. Такое противоречие возникает в связи с тем, что выполняя общую функцию по торговле и обращению ценных бумаг, они руководствуются специфическими методами их отбора и реализации. Если через первичный оборот осуществляется в основном финансирование воспроизводственного процесса, то на вторичном с помощью скупки акций происходит перераспределение контроля над корпорациями, идет формирование и перетасовка контроля между различными финансовыми группами.

Таким образом, в данной главе мы попытались дать структуры фондового рынка и его основных сегментов – первичного и вторичного рынков. Цель следующей части работы – дать по возможности более глубокий анализ структуры фондового рынка на примере Республики Мордовия.

АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ ФОНДОВОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ МОРДОВИЯ. ПЕРВИЧНЫЙ И ВТОРИЧНЫЙ РЫНОК

2.1. Становление и развитие рынка ценных бумаг в РМ

Становление и развитие рынка ценных бумаг в Республике Мордовия, как и во всей стране, связано с процессом разгосударствления собственности, проводимым в соответствии с государственной программой приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации, Законом «О приватизации государственных и муниципальных предприятий в Российской Федерации», другими законодательными и нормативными документами. [ 2.3 ]

Проводимая с 1992 г. радикальная экономическая реформа призвана обеспечить переход от планово-распределительной к рыночной экономике и создать основу для ее устойчивого развития в будущем. Этот процесс проходил болезненно, с определенными ошибками и потерями и далеко не всегда соответствовал ранее задуманному сценарию.

Первого июля 1994 г. завершился период чековой или массовой приватизации в Российской Федерации, итоги которого оказались далеко не однозначными. Государственная Дума в своем постановлении №378-1 от 9 декабря 1994 г. признала итоги первого (чекового) этапа приватизации неудовлетворительными. [ 2.10 ]

Если взять формально-количественные показатели, то можно сделать вывод о том, что в отношениях собственности российского общества за короткий период произошли существенные изменения. В России было приватизировано около 106 тыс. предприятий. В государственной и муниципальной собственности по данным Госкомстата РФ осталось 55,3% от общего количества предприятий. Однако главные цели приватизации (повышение эффективности производства на основе четко выраженной персонификации стимулов и ответственности; уменьшение нагрузки на бюджет и увеличение доходов государства) оказались невыполненными.

В Республике Мордовия в соответствии с Программой приватизации по состоянию на 1 января 1995 г. было приватизировано 303 предприятия различных отраслей народного хозяйства, или 39,8% к числу всех предприятий, находившихся на самостоятельном балансе на 01.01.92г.

Приватизация крупных и средних предприятий осуществлялась путем их преобразования в акционерные общества открытого типа. С начала приватизации было зарегистрировано 197 акционерных обществ. Из представляемых трудовым коллективам трёх вариантов льгот [ 2.6 ] , предпочтение отдавалось второму варианту. Избрали этот вариант 121 предприятие. По первому акционировалось 75 предприятий, по третьему – одно предприятие ( «Химмаш» в г. Рузаевка). Из 197 акционерных обществ 35 реализовали все акции, у 97- остаток нереализованных акций составлял до 25%.

По льготным схемам 130 тысячам работников, занятым в акционерных обществах, передано было акций на 3826 млн. руб.(на август 1994 г.), что составляло около 44% уставного капитала, примерно по 27,9 тыс.руб. на человека (по Российской Федерации по 20 тыс. руб. на человека - для сравнения).

Фонд имущества Республики Мордовия проводил сознательную линию на ограничение доступа к участию в чековых аукционах иногородних инвесторов, что себя вполне оправдало, поскольку Республика Мордовия относится к числу тех регионов, где низка обеспеченность основными фондами на одного жителя. Так, населению республики было выдано более 950 тыс. приватизационных чеков номинальной стоимостью 9,5 млрд.руб., а фактически стоимость приватизационного имущества составила на 1.07.94 г. 8,2 млрд. руб.

При делении госсобственности произошел резкий крен в сторону работающих на приватизируемых предприятиях, уставный капитал большинства акционерных обществ разделен среди большого количества мелких «инвесторов», что значительно осложняет систему управления предприятиями.

С начала чековой приватизации к 1.08.94 г. Фонд имущества Мордовии провел 3 чековых аукционов, на которых продано 839.147 штук акций более 90 мордовских предприятий номинальной стоимостью 839.147 рублей. В аукционах приняло участие около 40 тыс. человек. Средневзвешенный курс аукционов составил 7 тысячерублевых акций на один приватизационный чек. По Российской Федерации этот показатель составил 1,8 акций на один чек. Наиболее высоким спросом у населения пользовались акции АО «Лисма-СИС и ЭВС», «Биохимик», «Лисма-СЭЛЗ», Рузаевский завод «Химмаш», «Сарансккабель».

Оценивая итоги инвестиционных торгов, надо отметить, что на рынке имущества не появились крупные отечественные инвесторы, готовые вложить большие средства в развитие производства. Не удалось привлечь крупных инвесторов, пожелавших внести капиталы в экономику республики.

Активно использовалась система межрегиональных и всероссийских чековых аукционов. За период чековой приватизации населению республики предлагались акции 174 акционерных обществ российского уровня, гражданами приобретено около 1,5 млн. акций на сумму 1,2 млрд. руб., при этом использовано было 80,8 тысячи чеков. Среди этих предприятий есть фирмы с мировыми именами, в том числе производственное объединение «Апатит» - один из крупнейших российских экспортеров и производителей сырья для химической промышленности, «Нефтебаз», «Нижневартовск.нефтегаз», концерн «Российский никель».