Рынок ценных бумаг и его особенности
Кроме того, к российской бирже предъявляют следующие требования:
а) минимальный уставный капитал - 3 млн. руб.;
б) членами могут быть только инвестиционные институты и государственные исполнительные органы, в основные задачи которых входят операции с ценными бумагами;
в) должна получить лицензию на деятельность в качестве фондовой биржи;
г) не может действовать в качестве инвестиционного института;
д) не вправе выпускать ценные бумаги за исключением собственных акций;
е) не допускается неравноправное членство, временное членство и сдача брокерских мест в аренду;
ж) наделяется определенными регулирующими правами (требования к инвестиционным институтам, квалификационные права допуска).
Фондовые отделы товарных и валютных бирж - их самостоятельные структурные подразделения с обособленным балансом. Все требования, предъявляемые к фондовой бирже, за исключением её статуса как акционерного общества, действительны и для фондовых отделов.
2.1.2. Организационное устройство фондовой биржи.
Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессионального и технологического ядра рынка ценных бумаг, кроме того, биржа является предприятием.
В международной практике существуют различные организационно-правовые формы бирж:
* неприбыльная корпорация (Нью-Йоркская биржа);
* неприбыльная членская организация (Токийская биржа);
* товарищество с ограниченной ответственностью (Лондонская и Сиднейская биржи);
* полугосударственная организация (Франкфуртская биржа);
* прочие формы.
И в международной и в российской практике биржи функционируют в группе дочерних компаний и структур, выполняющих вспомогательные функции. Создание при бирже дочерних юридических лиц используется для следующих целей: а) организация отдельных торговых площадок (фьючерсные рынки и т.д.), б) создание клирингово-расчётных и депозитарных организаций, в) удаления "за рамки" биржи коммерческих операций и услуг, не соответствующих неприбыльному статусу фондовой биржи.
Организация рынка:
-установление правил торговли и организации деятельности рынка;
-допуск новых членов на биржу, исключение членов;
-допуск на рынок ценных бумаг (листинг).
Текущее управление биржевым рынком:
-организация текущей работы рынка (трейдинга);
-организация и надзор за текущей работой учетно-операционных, клиринговых и депозитарных систем;
-сбор, анализ и распространение текущей биржевой информации;
-организация и надзор за текущей работой рынков отдельных видов ценных бумаг (фьючерсные и опционные секции и т.п.);
Надзор за состоянием рынка:
-контроль состояния и тенденций развития биржевого рынка;
-внешнее наблюдение и оценка финансово-хозяйственного положения эмитентов, ценные бумаги которых обращаются на фондовой бирже;
-внешнее наблюдение и оценка финансово-хозяйственного положения компаний-членов фондовой биржи;
-дисциплинарное наблюдение и административные санкции;
-арбитраж споров и разногласий между членами и биржи, а также её членами и клиентами.
Внешние связи и услуги публике:
-международные связи;
-связи с общественностью;
-услуги публике, компаниям-эмитентам, компаниям-членам фондовой биржи.
Развитие, маркетинг и управление стратегическим развитием:
-разработка новых технологических и информационных систем для торговой, учетно-административной и информационной деятельности фондовой биржи.
Учетно-административные и операционные работы:
-клиринг и расчеты (если не выделены в дочернюю компанию);
-депозитарий (если не выделены в дочернюю компанию);
-учетно-операционные работы, внутреннее финансовое планирование и контроль, внутренний аудит;
-административное управление фондовой биржей как предприятием.
В качестве примера организационной структуры российских фондовых бирж приведем организацию Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ). ММВБ - это акционерное общество закрытого типа. Сруктура биржи рассмотрена только в части, относящейся к операциям с ценными бумагами.
Принципом создания высших органов фондовых бирж в международной практике является представительство всех сторон, участвующих в биржевом рынке, для того, чтобы на верхнем уровне управления биржей работал механизм консолидации интересов и принятия сбалансированных решений, обеспечивающих устойчивую, без потрясений работу биржевого рынка. Что касается российского опыта, то принцип представительства и консолидации интересов различных сторон, участвующих в фондовом рынке, практически не учитывается при формировании руководящих органов российских фондовых бирж (например, биржевой совет ММВБ состоит только из представителей акционеров; правил, устанавливающих представительства различных сторон в директорате биржи, не существует).
2.1.3. Листинг ценных бумаг и биржевые индексы.
К котировке на фондовой бирже допускаются только ценные бумаги, которые прошли листинг, т.е. удовлетворяют определенным требованиям, предъявляемым к ценным бумагам данной биржей.
На разных биржах существуют различные критерии допуска ценных бумаг к котировке. Это правовой статус ценных бумаг, степень капитализации рынка, минимальное количество акций, способы распределения акций у акционеров и т.п. При этом могут учитываться такие неформальные моменты, как значимость компании для национальной экономики, её положение в отрасли, стабильность и
устойчивость хозяйствования и пр.
В России с кон.1992-1993гг. несколько фондовых бирж, претендующих на ведущее положение на рынке ценных бумаг (например,Московская центральная фондовая биржа и др.) объявили о введении листинга, однако, практического значения это не имело, т.к. российские биржи страдают от отсутствия товаров. Практическое применение листинг нашел в подсчете биржевых индексов, разработанных различными информационными агентствами, инвестиционными или брокерскими фирмами.
Биржевые индексы.
Биржевые индексы являются ключевыми показателями для статистического измерения, исследования и прогнозирования общего положения в фондовой торговле и положения в отдельных отраслях.
Биржевые индексы могут исчисляться по разной методике: некоторые биржевые индексы являются простыми средними величинами (средними арифметическими) движения курсов акций; другие же являются индексами в традиционном понимании этого слова, т.е. средневзвешенными величинами, где в качестве весов выступают чаще всего показатели базисной рыночной стоимости обращающихся на рынке акций каждой включенной в его состав корпорации. С точки зрения базы измерения индексы также могут быть различными: одни из них могут представлять рынок в целом, другие - конкретную отрасль или сектор рынка.
К наиболее значимым и популярным в мире индексам относятся:
- индексы Доу-Джонса (промышленный, транспортный, коммунальный и составной - простые средние показатели);
- индексы "Стэндард энд пурз" ("Стэндард энд пурз-500" - взвешенный по рыночной стоимости индекс акций 500 корпораций, "Стэндард энд пурз-100" - взвешенный показатель акций корпораций, имеющих зарегистрированные опционы на Чикагской бирже опционов) и др. индексы.