Среди экспортных отраслей, в которых предполагается наибольший рост в 2000 году, - отрасли ВПК. Экспорт российского оружия запланирован на уровне 4 млрд. долларов; повышен оборонный заказ.

Балансовая прибыль российских предприятий в 1999 году почти в 20 раз (без учета обесценивания рубля) превысила уровень 1998 года. Очевидно, что значительная часть этих средств была направлена не только на выплаты акционерам, но и на расширение производства, закупку оборудования. Опросы руководителей предприятий позволяют сделать вывод о том, что в 1999 году портфель заказов значительно вырос по сравнению с докризисным уровнем.

Исходя из этого, рекордный экономический рост в 1999 году обусловлен не только временными факторами, связанными с последствиями кризиса 1998 года (импортозамещение, снижение курса рубля), но и возрастанием внутреннего спроса, в том числе инвестиционного.

Для инвестора наибольшее значение будут иметь следующие события, определяющие динамику российского фондового рынка (табл. 2).

Если ситуация на мировых рынках более или менее благоприятна, и прогноз обещает рост ВВП, то наибольшие опасения инвесторов вызывает внешняя задолженность России в 2000 году.

Таблица №2.

Бремя долгов.

Исполнение обязательств перед иностранными кредиторами – важнейший фактор развития российской экономики. Без кредитов международных организаций на погашение текущих долгов финансовая стабилизация проблематична, а значит, под сомнение ставятся и возможности роста фондового рынка.

После завершения переговоров с Лондонским клубом, сумма задолженности, которую предстоит выплатить России в 2000 году, составила 9,5 млрд. долларов. На погашение внешней задолженности в бюджете выделено 7 млрд. долларов. Главным источником финансирования должны стать внешние заимствования – они определены в 5,9 млрд. долларов. От МВФ планируется получить 4 млрд. долларов, а остальные суммы от правительства Японии и МБРР.

До выборов 26 марта 2000 года финансовая ситуация находится под контролем правительства и не может оказать негативного влияния на фондовый рынок. Предстоит выплатить 3 млрд. долларов. Это проценты по евробондам, основная часть задолженности МВФ и МБРР, а также правительствам, не входящим в Парижский клуб.

Сейчас очевидно, что запланированные внешние заимствования в первом квартале 2000 года не поступят. Поэтому в марте правительство РФ прибегнет к заимствованию у центрального банка. Согласно бюджету величина этих заимствований установлена на уровне 1 млрд. долларов и 30 млрд. рублей. Запасы ЦБ РФ составляют 13,4 млрд. долларов, из которых 8-9 млрд. – валюта.

Кроме того, на погашение задолженности будут направлены дополнительные доходы бюджета. В январе 2000 года доходы бюджета составили 61,1 млрд. рублей, что на 16,3% выше запланированных. В результате у ЦБ РФ – введение 100%-ной продажи экспортной выручки.

В таблице №3 составлен перечень событий, которые могут повлиять на динамику российского фондового рынка.

Таблица №3.

Переговоры с МВФ.

После президентских выборов вопрос о возобновлении кредитования МВФ приобретает исключительное значение для исполнения бюджета.

Перед правительством стоит задача: после президентских выборов заключить новое соглашение с МВФ, так как осуществить требования прежнего, согласованного в марте и подписанного в июне 1999 года соглашения, в полном объеме Россия не может.

По соглашению Россия обещала устранить административные ограничения с нефтяного рынка к 01.01.2000г., но не выполнила обещаний. Обязательные поставки нефти и нефтепродуктов на НПЗ были пролонгированы до 01.04.2000г. Выполнение этого пункта обязательств перед МВФ, впрочем, возможно путем введения запретительных экспортных пошлин.

Несмотря на достигнутый прогресс, Россия не может полностью обеспечить согласованные уровни перехода на денежные поступления в естественных монополиях. В ходе встречи с миссией МВФ в январе 2000 года приведены данные, согласно которым обеспечить в декабре 1999 года денежные расчеты на уровне 43% не удалось. Газпром обеспечил только 32,6%. Переход на 100%-ную оплату естественным монополиям, намеченный на середину 2000 года, выглядит маловероятным.