По “старой” редакции Положения об обслуживании и обращении выпусков ГКО в качестве условного обозначения расчетного центра использовался термин “торговая площадка”; по новой редакции данного Положения в этих целях используется новый термин - “расчетный центр”. Данную трансформацию специалисты обьясняли тем, чтоторги ведутся в рамках единой торговой системы в режиме реального времени с поддержанием единых общероссийских котировок. Хранение облигаций осуществляется в рамках единого депозитария. В этих условиях региональная торговая площадка фактически предоставляет техническую и административную возможность доступа регионального дилера в единую расчетную систему и депозитарий. В отличае от этого осуществление расчетов производится в значительной степени автономно, на основе нетто-обязательств, подготавливаемых единой торговой системой, в рамках региональных расчетных центров, которые имеют корсчета в региональных подразделениях Центрального банка России.

Детально порядок осуществления денежных расчетов определен в Положении о порядке учета денежных средств по операциям с ценными бумагами на ОРЦБ, принятым в дополнение к Положению об обслуживании и обращении выпусков ГКО.

Специалимты указывают на открытие уникальных возможностей в связи с созданием системы межрегиональных расчетов по государственным ценным бумагам по эффективному управлению денежными ресурсами, находящимися в различных регионах, и по расширению клиентской базы за счет обслуживания большего числа региональных инвесторов.

3.4.3. Торговая система. Обращение ГКО

Торговая система служит для обеспечения процедуры заключения сделок купли-продажи облигаций. То есть только через торговую систему осуществляется обращение ГКО на вторичном рынке. В качестве торговой системы может выступать организация, уполномоченная договором, заключенным с Центральным банком России, на выполнение функций торговой системы: организация заключения сделок на первичном и вторичном рынках, осуществление расчета позиций дилеров, составление расчетных документов по совершенным сделкам и представление их в рсчетную систему и депозитарий.

Торговая система так же, как и расчетный центр на ОРЦБ и депозитарий не имеет права осуществлять функции дилера или инвестора на рынке ГКО.

На межрегиональном рынке ГКО - ОФЗ торговая система, как и депозитарий, является единой (е1 функции на практике продолжает выполнять ММВБ).

До начала торгов торговая система получает по каждому дилеру из депозитария и расчетных центров ОРЦБ данные о суммах денежных средств и количестве облигаций, зарезервированных на торговых разделах счетов "депо" в депозитарии, и устанавливает начальные значения денежной позиции и позиции "депо" по каждому дилеру.

Денежной позицией или позицией дилера по денежным средствам считается величина остатка денежных средств, которые могут быть использованы в качестве обеспечения заявок на покупку облигаций в течении торгов. Каждой денежной позиции конкретного соответствует единственный торговый счет данного дилера в соответствующем расчетном центре ОРЦБ. Количество денежных позиций каждого дилера определяется количеством торговых счетов во всех расчетных центрах ОРЦБ.

Позицией ""депо"", или позицией дилера по облигациям в торговой системе, считается велечина остатка облигаций, которые могут быть использованы в качестве обеспечения заявок на продажу облигаций в течении торгов. Каждой позиции "депо" конкретного дилера соответствует единственный торговый раздел счета "депо" данного дилера в депозитарии. Количество позиций "депо" определяется дилером.

Заключение сделок купли-продажи происходит на основании конкурентных заявок дилеров на продажу или покупку облигаций, поданных дилерами. В конкурентной заявке указывается:

· код дилера или инвестора;

· направление сделки (купля-продажа);

· количество облигаций (в штуках);

· цена за одну облигацию, выраженная в процентах от номинальной стоимости;

· позиция "депо" и денежная позиция, в счет которых подана данная заявка.

В момент подачи заявки торговая система фиксирует время ее подачи.

При поступлении заявки от дилера на покупку облигаций торговая система уменьшает значение денежной позиции, указанной в данной заявке на сумму денежных средств, необходимых для полного удовлетворения поданной заявки (включая суммы, необходимые для уплаты комисионного вознаграждения). Если получившийся результат отрицателен, заявка к исполнению не принимается.

При поступлении заявки от дилера на продажу облигаций торговая система уменьшает значение позиции "депо", указанной в данной заявке на количество облигаций, необходимых для полного удовлетворения поданной заявки. Если получившийся результат отрицателен, заявка к исполнению не принимается.

Поданные заявки удовлетворяются в соответствии со следующими правилами:

* независимо от времени подачи заявка, имеющая более выгодную цену, удовлетворяется раньше, чем заявка с менее выгодно ценой;

* при равенстве цен, заявка, поданная раньше, удовлетворяется раньше, чем заявка поданная позже;

* размер заявки на её приоритет не влияет;

* сделка всегда совершается по цене заявки, находящейся в очереди первой;

* если заявка при заключении сделки может быть удовлетворена лишь частично, то неисполненная её часть рассматривается как отдельная заявка;

* заключение сделки не требует дополнительного согласия дилеров, подавших удовлетворяемые заявки.

При удовлетворении заявки, поданной на покупку облигаций (полном или частичном), торговая система увеличивает значение позиции "депо", указанной в данной заявке, на количество купленных облигаций.

При удовлетворении заявки, поданной на продажу облигаций (полном или частичном), торговая система увеличивает значение денежной позиции, указанной в данной заявке, на сумму денежных средств, вырученных в соответствии с заключенной сделкой (за вычетом комиссионного вознаграждения).

Любая заявка дилера может быть снята им самим, если она к этому моменту не исполнена.

По окончании торгов торговая система снимает все неудовлетворенные заявки и расчитывает окончательные значения всех позиций всех дилеров.

Торговая система по каждой денежной позиции каждого дилера расчитывает сальдо денежных средств, которые должны быть списаны с соответствующего ей торгового счета в конкретном расчетном центре ОРЦБ для осуществления окончательных расчетов по сделкам с облигациями.

Аналогичная операция проводится торговой системой по каждой позиции "депо".

На основании выполненных расчетов торговая система состовляет расчетные документы, которые подписываются лицами торговой системы, и передает их в соответствующие расчетные центры ОРЦБ или в депозитарий.

Право торговой системы на составление соответствующих расчетных документов по итогам торгов предоставляется ей дилером на основании договора, заключенного между дилером и торговой системой, и оформляется доверенностью.