Следует подчеркнуть, что в I квартале текущего года все-таки удалось реализовать благоприятные изменения в торговом балансе, в том числе для наращения валютных резервов ЦБ.

Также возросли золотовалютные резервы. К концу марта 2000 года впервые за несколько лет была достигнута положительность показателя по чистым международным резервам в размере 0,5 млрд. долларов США. На начало мая текущего года этот показатель уже составлял 3,7 млрд. долларов. Это означает превышение общей суммы золотовалютных резервов Банка России и резервов Правительства Российской Федерации над обязательствами перед МВФ.

При формировании денежно-кредитной политики на текущий год Банк России исходил из постепенного увеличения спроса на деньги в экономике и увеличения степени монетаризации ВВП. По итогам I квартала 2000 года денежная масса (М2) возросла на 5,3%, что соответствовало спросу на деньги, и увеличение, таким образом, не носило инфляционного характера.

С начала этого года ЦБР активно принимал меры для стабилизации внутреннего валютного рынка. Они были направлены главным образом не на прямое вмешательство в ход валютных торгов, что привело бы к быстрому истощению золотовалютных резервов, а на сокращение неоправданно высокого спроса на иностранную валюту путем связывания избыточной рублевой ликвидности. В этих целях Банк России увеличил норму обязательных резервов и снизил ставку рефинансирования.

Но июньский всплеск инфляции напомнил, что ситуация в российской экономике, несмотря на все положительные тенденции, остается неустойчивой. Потребительские цены в июне выросли на 2,6%, и это больше, чем инфляция за февраль, март и апрель вместе взятые. По итогам полугодия рост потребительских цен составил 9,5%, что заметно усложнило задачу удержать годовую инфляцию в рамках запланированных в бюджете 18%.

В прежние годы инфляция обычно была следствием необеспеченной эмиссии или падения курса рубля. И сейчас главной причиной роста цен является увеличение рублевой массы, однако, это увеличение вынужденное: Банку России приходится, чтобы не допустить укрепления рубля, покупать доллары, насыщая экономику рублями, обеспеченными твердой валютой.

С начала года Банк России купил таким образом около 8,5 млрд. долларов. Если бы он воздержался от покупок, курс доллара вполне мог бы упасть до 25-26 рублей. Повышение же курса рубля чревато снижением конкурентоспособности российских товаров на внутреннем рынке и вполне может поставить под угрозу и без того не слишком устойчивый экономический рост в стране.

Новое повышение норм обязательного резервирования для банков ударит по слабой российской банковской системе, особенно по небольшим региональным банкам, и эффект от этого повышения скорее всего будет незначительным. Самый действенный вариант - это стимулирование внутреннего спроса на рубли. Другими словами, создание таких условий, когда россияне не будут «бежать от рублей», стремясь как можно быстрее их истратить на приобретение товаров или иностранной валюты. А это возможно только при стабильном курсе рубля и низкой инфляции.

Среди косвенных внебюджетных источников восстановления жизнеспособности российских банков важное место принадлежит использованию сбережений населения. Необходимо восстановить доверие частных и корпоративных вкладчиков к банковской системе. Важный шаг в этом направлении – учреждение Федеральной корпорации по страхованию депозитов. Подобные компании действуют во многих странах мира.

Россия еще не исчерпала возможности безопасного использования ресурсов иностранного банковского капитала. На 1 марта 2000 года доля иностранного капитала в российской банковской системе составила всего 14%, в то время как нерезиденты контролируют в Венгрии – 50% совокупного капитала банковской системы, в Чехии – 25%. То есть, увеличение этой доли на до 20-25% могло бы также решить некоторые финансовые проблемы.

Возможность улучшения ситуации в стране во многом зависит от внешних факторов – сохранения благоприятной конъюнктуры на мировых рынках энергоносителей и неэнергетических товаров, составляющих основу российского экспорта. При существующей конъюнктуре товарных рынков можно ожидать снижения мировых цен на нефть, а также на ряд металлов – считают аналитики.

Таким образом, можно сделать вывод о том, денежно-кредитная политика на 2000 год оказалась слишком оптимистичной. Достигнутый экономический рост был вызван не столько улучшением состояния в российском реальном секторе, сколько высокими ценами на энергоносители на мировом рынке. И прирост ВВП дала разница между ценой нефти, заложенной в бюджете, и реальными ценами.

Также не удалось заметно снизить инфляцию, и безработица тоже осталась высокой.

Очень серьезной проблемой остается отток капитала из страны. По сравнению с прошлыми годами он увеличился в полтора раза. Так, за 1999 год было вывезено 18,9 млрд. долларов США. По мнению некоторых исследователей, «бегство» капитала происходит из-за отсутствия в России механизма легализации высоких доходов. Но у этой проблемы есть и другой аспект: во многих случаях наличие вкладов в иностранных банках спасало страны во время финансовых кризисов. Так что, это очень спорный вопрос.

Цены на нефть хоть и начинают снижаться, но все равно держатся на достаточно высоком уровне. Это позволяет с высокой степенью уверенности утверждать, что внешнеторговое сальдо России будет положительным.

Курс национальной валюты в 2001 году будет плавающим, в силу чего Банк России не намерен фиксировать какие-либо предельные значения валютного коридора. Единственное обязательство, которое взял на себя Центробанк в отношении валютных курсов - это смягчение возможных резких колебаний. Курс рубля, согласно позиции Центробанка, будет зави-сеть от внешнеторгового баланса страны и от конъюнктуры внешних рынков. Именно эти факторы будут определять валютную политику Банка России.

Внимание привлекло прозвучавшее заявление главы Банка России. Геращенко заявил, что среднегодовой курс рубля в 2001 году не должен превысить 30 рублей за доллар. Кроме того, глава ЦБР сообщил, что, инфляция в 2001 году составит 12-14%, а денежная база увеличится примерно на 23%. Такие цифры указаны в основных направлениях денежно-кредитной политики России на 2001 год.

Заключение.

Итак, мы видим, что перед Центральным банком России стоит грандиозная задача восстановления и оптимизации банковской системы, проведение денежно-кредитной политики, исключительная важность которой в настоящее время обусловлена инфляционными проблемами.

Но не стоит забывать, что денежно-кредитная политика эффективна лишь в сочетании с другими составляющими единой финансовой политики государства и не способна обеспечить долгосрочный эффект экономического роста. Долгосрочного эффекта можно достичь лишь с помощью эффективной инвестиционной политики, для которой требуется создание комплекса благоприятных условий в краткосрочный период. Это и должны обеспечить денежно-кредитная и фискальная политика государства.