Изменение курса доллара США и объемов

проданной НБ КР валюты в 1998 г.

млн.USD сом/1 USD

10 25

9

8 20

7

6 15

5

4 10

3

2 5

1

0 0

янв. фев. март апр. май июнь июль авг. сен. окт.

Объем продаж валюты НБКР -

Первое негативное воздействие российского финансового кризиса и ухудшение коньюнктуры на мировых финансовых рынках в Кыргызстане проявилось в мае 1998 г. , когда темпы прироста курса доллара увеличились до 7.26% в месяц. Скачок курса доллара можно расценивать как следствие дефицита валюты на торгах по причине снижения объемов продаж на валютных аукционах НБКР в течение трех предыдущих месяцев. Предпринятые Нацбанком меры по сокращению ликвидности в банковской системы в совокупности с увеличением объема продаж валюты позволили в следующие месяцы стабилизировать обстановку на валютном рынке республики. Ухудшение условий внешней торговли вследствие кризиса на мировых финансовых рынках обусловило увеличение дефицита счете текущих операций платежного баланса Кыргызстана . Кроме того августовские события в России усилили отток капитала нерезидентов из республики и вызвали рост спроса на валюту вследствие увеличения инфляционных ожиданий населения. В этих условиях предпринимаемые Нацбанком меры по сокращению ликвидности банков и ужесточению штрафных санкций за несоблюдение резервных требований оказались недостаточными для сохранения стабильности валютного рынка . С августа 1998 года темпы прироста курса доллара резко увеличились достигнув к сентябрю 12% в месяц . Проведение интенсивной валютной интервенции в этом периоде было нецелесообразным, так как это не устраняло основных причин дестабилизации валютного рынка и могло привести к значительному снижению золото- валютных резервов при достижении только временной устойчивости национальной валюты. При этом необходимо отметить что рост спроса наблюдался в основном на наличные доллары в связи с чем НБКР ввел дополнительную услугу по конвертации безналичной валюты в наличную . В целом за период с января по октябрь 1998 год включительно Нацбанком было продано 43,83 млн. долл США, золотовалютные резервы уменьшились на 11,5%.

Внешнеэкономические показатели Кыргызской Республики

в 1997 году и 1 полугодии 1998 года[10]

Дестабилизация валютного рынка вызвала повышение рыночных ставок процента. Наиболее отчетливо рост процентных ставок проявился на рынке ГКВ, где доходность государственных ценных бумаг, несмотря на снижение объемов эмиссии, продолжает увеличиваться . В какой- то мере недоверие инвесторов на этом сегменте финансового рынка обусловлено последствиями краха российского рынка государственных ценных бумаг. Резкая девальвация сома делает инвестиции в ГКВ не только малопривлекательными, но и убыточными. Некоторые банки идут на прямые убытки; за 1,5 месяца до срока погашения на продажу выставляются 3- месячные ГКВ ценой, ниже покупки. В результате проводимой политики важно обеспечить ограничение темпов роста государственного долга темпами роста ВВП. В настоящее время Правительство республики принимает меры для поддержания стабильной обстановки на финансовом рынке. Установлен жесткий контроль за объемами выпуска государственных казначейских векселей, чтобы избежать повторения “российской финансовой пирамиды” и добиться снижения ставок ГКВ за счет уменьшения объемов эмиссии ГКВ и увеличения числа участников на первичном рынке ГКВ. Необходимо принять реальный бюджет с гарантированными источниками покрытия его дефицита Для усиления устойчивости финансовой системы государства необходимо, наряду с мерами по оптимизации бюджетной политики повысить эффективность управления внешним долгом. Наиболее объемными и льготными донорами для нашей Республики являются - Всемирный банк - 265,0 млн.долл США, Азиатский банк развития - 1108 млн.долл США, Европейский банк реконструкции -50 млн. долл. США, а также такие страны, как Турция Япония, Германия и Узбекистан. В 1998 году подписано 9 кредитных соглашений и планируется получить 137,5 млн.долл. США.